Post hier je laatste aankoop/verkoop #4

quote:

Op vrijdag 17 december 2021 22:24 schreef nostra het volgende:
Green Brick

Blijven gaan als een tierelier, vandaag Q4 resultaten:

quote:

Op woensdag 22 december 2021 17:21 schreef nostra het volgende:
Paar naakte calls Basic-Fit geschreven FEB22 @ 39.

Weg, expireerden één dag voordat ze onder de 39 doken. Klein verliesje. Blijft troep.

Afgelopen dagen Shell, Fugro en KEndrion gekocht. Via put optie ook Flow Traders via assignment in portfolio.

Gisteren gekocht: Prosus en Meta Platforms (Facebook)

Mijn eerste aankoop van Prosus heb ik hier op 6 januari gemeld en staat sindsdien op fors verlies. Ik denk dat de markt twee grote deelnemingen van Prosus in Rusland afwaardeert. Maar mijn interesse in Prosus is vooral de Tencent deelneming. Tencent zelf is ook behoorlijk gedaald, maar de korting om het via Prosus te kopen is ook groter geworden. Ik heb als regel dat ik een aandeel hooguit 1 keer bijkoop en dan maximaal het bedrag wat ik er origineel in investeerde. Anders wordt je zo'n casino bezoeker die steeds 'nog een laatste keer' blijft inzetten in de hoop om die avond kiet te spelen. Prosus is nu zo'n 3,5% van mijn portfolio en blijft daarom vanaf nu onaangeroerd tot een eventuele verkoop.

Ik vind Facebook totaal geen prettige app/site meer, maar ik check het toch een of twee keer per dag. Ik hoor hetzelfde van veel andere users. Dit suggereert dat Facebook in zekere zin onmisbaar is. Whatsapp is daadwerkelijk onmisbaar en Instagram gebruik ik nog wel met plezier. De groei van Meta valt tegen en de vooruitzichten voor VR zijn onduidelijk, maar het aandeel is naar mijn idee te hard afgestraft. Dit is nu 2% van mijn portfolio.

Vrijdag gekocht: JD.com

Het was een aktieve beursweek voor mijn doen. JD.com is een Chinese e-commerce site. Het business model is anders dan Alibaba omdat JD.com zelf het product aanbiedt en bezorgt. Een bepaald product wordt maar 1 keer aangeboden en niet door tientallen aanbieders met verschlllende mate van betrouwbaarheid.

Het aandeel daalde donderdag fors op de Nasdaq (Ticker:JD) nadat bleek dat Amerikaanse autoriteiten serieus doorzetten met hun intenties om bepaalde (of alle?) Chinese aandelen in de VS te de-listen. Naar mijn idee heeft dit weinig te maken met de kwaliteit van JD.com zelf. Het bracht toevallig net z'n jaarcijfers over 2021 uit en die werden beoordeeld als goed.

Een jaar geleden heb ik hetzelfde gedaan met China Mobile en dat heeft goed uitgepakt. Ik hoop hetzelfde effect met JD.com te bereiken, hoewel deze eerst nog verder zou kunnen dalen omdat meer Amerikanen dit aandeel hebben dan China Mobile destijds. Ik heb het aandeel in Hong Kong gekocht, ticker 9618 voor 206 HKD, omdat ik geen zin heb in een omwissel procedure als het inderdaad tot een de-listing van de Nasdaq mocht komen. Het is 1% van mijn portfolio.

quote:

Op zondag 13 maart 2022 06:03 schreef jaco het volgende:
Vrijdag gekocht: JD.com

Het was een aktieve beursweek voor mijn doen. JD.com is een Chinese e-commerce site. Het business model is anders dan Alibaba omdat JD.com zelf het product aanbiedt en bezorgt. Een bepaald product wordt maar 1 keer aangeboden en niet door tientallen aanbieders met verschlllende mate van betrouwbaarheid.

Het aandeel daalde donderdag fors op de Nasdaq (Ticker:JD) nadat bleek dat Amerikaanse autoriteiten serieus doorzetten met hun intenties om bepaalde (of alle?) Chinese aandelen in de VS te de-listen. Naar mijn idee heeft dit weinig te maken met de kwaliteit van JD.com zelf. Het bracht toevallig net z'n jaarcijfers over 2021 uit en die werden beoordeeld als goed.

Een jaar geleden heb ik hetzelfde gedaan met China Mobile en dat heeft goed uitgepakt. Ik hoop hetzelfde effect met JD.com te bereiken, hoewel deze eerst nog verder zou kunnen dalen omdat meer Amerikanen dit aandeel hebben dan China Mobile destijds. Ik heb het aandeel in Hong Kong gekocht, ticker 9618 voor 206 HKD, omdat ik geen zin heb in een omwissel procedure als het inderdaad tot een de-listing van de Nasdaq mocht komen. Het is 1% van mijn portfolio.

Kzou eerder bang worden voor je eigen overheid.

quote:

Op dinsdag 1 maart 2022 23:23 schreef nostra het volgende:

[..]
Blijven gaan als een tierelier, vandaag Q4 resultaten:

[ afbeelding ]
[..]
Weg, expireerden één dag voordat ze onder de 39 doken. Klein verliesje. Blijft troep.

Doorrollenn

quote:

Op zondag 13 maart 2022 06:03 schreef jaco het volgende:
Het aandeel daalde donderdag fors op de Nasdaq (Ticker:JD) nadat bleek dat Amerikaanse autoriteiten serieus doorzetten met hun intenties om bepaalde (of alle?) Chinese aandelen in de VS te de-listen. Naar mijn idee heeft dit weinig te maken met de kwaliteit van JD.com zelf. Het bracht toevallig net z'n jaarcijfers over 2021 uit en die werden beoordeeld als goed.

Is de reden dat die Amerikanen de Chinese ADR's zo aan het stalken zijn niet het ontbreken aan transparantie, onder andere de controleverklaring op de cijfers? Heb je daar geen zorgen over?

quote:

Op zondag 13 maart 2022 07:47 schreef ludovico het volgende:

[..]
Doorrollenn

Ja, had ik moeten doen achteraf. Had geen zin in de Q-cijfers tbh. Daarom expiratie februari. Kan niet altijd zes gooien hè.

quote:

Op zondag 13 maart 2022 06:03 schreef jaco het volgende:
Vrijdag gekocht: JD.com

Het was een aktieve beursweek voor mijn doen. JD.com is een Chinese e-commerce site. Het business model is anders dan Alibaba omdat JD.com zelf het product aanbiedt en bezorgt. Een bepaald product wordt maar 1 keer aangeboden en niet door tientallen aanbieders met verschlllende mate van betrouwbaarheid.

Het aandeel daalde donderdag fors op de Nasdaq (Ticker:JD) nadat bleek dat Amerikaanse autoriteiten serieus doorzetten met hun intenties om bepaalde (of alle?) Chinese aandelen in de VS te de-listen. Naar mijn idee heeft dit weinig te maken met de kwaliteit van JD.com zelf. Het bracht toevallig net z'n jaarcijfers over 2021 uit en die werden beoordeeld als goed.

Een jaar geleden heb ik hetzelfde gedaan met China Mobile en dat heeft goed uitgepakt. Ik hoop hetzelfde effect met JD.com te bereiken, hoewel deze eerst nog verder zou kunnen dalen omdat meer Amerikanen dit aandeel hebben dan China Mobile destijds. Ik heb het aandeel in Hong Kong gekocht, ticker 9618 voor 206 HKD, omdat ik geen zin heb in een omwissel procedure als het inderdaad tot een de-listing van de Nasdaq mocht komen. Het is 1% van mijn portfolio.

falling knife proberen te vangen?

quote:

Op zondag 13 maart 2022 13:29 schreef nostra het volgende:

[..]
Is de reden dat die Amerikanen de Chinese ADR's zo aan het stalken zijn niet het ontbreken aan transparantie, onder andere de controleverklaring op de cijfers? Heb je daar geen zorgen over?

De transparantie in China mag inderdaad beter en het is een reden voor mij om nooit meer dan 5% van mijn portfolio in 1 Chinees aandeel te investeren. Ik zou ook nooit een Chinees aandeel kopen dat louter in de VS staat genoteerd en al helemaal niet als dat via een 'reverse take-over' is gebeurd. De documentaire The China Hustle (2017) liet zien dat dit patroon wijst op massale fraude, waarbij soms de ondernemings aktiviteiten in China niet of nauwelijks bleken te bestaan. Bij veel kijkers bleef na deze documentaire de indruk achter dat heel China corrupt is. Je leest dat dan terug op fora als Reddit, maar het ging om een beperkt aantal kleine en obscure bedrijven die alleen buiten de VS een notering hadden.

JD.com (en Alibaba, Tencent, China Mobile, etc) is van een andere orde. Het is behalve aan de Nasdaq ook aan de HKEX genoteerd. Ze verkopen dus aandelen aan Chinese burgers en vallen onder Chinese toezichthouders. In China bestaat uiteraard ook accountants controle van de jaarrekening, in het geval van JD.com door Deloitte. Ik denk niet dat Deloitte fraude door de vingers zal zien, als JD.com daar al om zou vragen. Werknemers van Deloitte en JD.com kunnen door China worden opgepakt en ze schuwen daar niet om zware straffen, inclusief de doodstraf, uit te delen voor economische delicten.

quote:

Op woensdag 9 maart 2022 03:31 schreef jaco het volgende:
Gisteren gekocht: Prosus

Gifbeker moet wel leeg hè.

quote:

Op woensdag 9 maart 2022 03:31 schreef jaco het volgende:
Gisteren gekocht: Prosus en Meta Platforms (Facebook)

Mijn eerste aankoop van Prosus heb ik hier op 6 januari gemeld en staat sindsdien op fors verlies. Ik denk dat de markt twee grote deelnemingen van Prosus in Rusland afwaardeert. Maar mijn interesse in Prosus is vooral de Tencent deelneming. Tencent zelf is ook behoorlijk gedaald, maar de korting om het via Prosus te kopen is ook groter geworden. Ik heb als regel dat ik een aandeel hooguit 1 keer bijkoop en dan maximaal het bedrag wat ik er origineel in investeerde. Anders wordt je zo'n casino bezoeker die steeds 'nog een laatste keer' blijft inzetten in de hoop om die avond kiet te spelen. Prosus is nu zo'n 3,5% van mijn portfolio en blijft daarom vanaf nu onaangeroerd tot een eventuele verkoop.

Ik vind Facebook totaal geen prettige app/site meer, maar ik check het toch een of twee keer per dag. Ik hoor hetzelfde van veel andere users. Dit suggereert dat Facebook in zekere zin onmisbaar is. Whatsapp is daadwerkelijk onmisbaar en Instagram gebruik ik nog wel met plezier. De groei van Meta valt tegen en de vooruitzichten voor VR zijn onduidelijk, maar het aandeel is naar mijn idee te hard afgestraft. Dit is nu 2% van mijn portfolio.

Herkenbaar, ik zit ook in tencent en sta ook fors in de min, 47% zie ik nu. Vandaag weer 8% eraf.
Ik heb nog niet bijgekocht omdat ik niet zo goed kan beoordelen waar die daling door veroorzaakt wordt. Cijfermatig doen ze het niet zo slecht.

quote:

Op maandag 14 maart 2022 09:07 schreef nostra het volgende:

[..]
Gifbeker moet wel leeg hè.

Prosus is zo'n beetje de beste investeerder ter wereld en de P/E ratio is nu rond de 4. Het lijkt absurd, maar er is dan ook van alles aan de hand rondom Chinese tech. Eigenlijk sta ik te popelen om bij te kopen, maar zoals beschreven heb ik regels rondom het bijkopen van posities en daar houd ik mezelf aan.

Het valt me opnieuw op dat vooral aandelen met een ADR in de VS een pak slaag kregen in HK vanmorgen. Ik denk daarom dat het Amerikaanse de-listing risico de belangrijkste factor is bij deze crash. Op een Telegram kanaal las ik dat een aantal hedgefunds met grote posities in Aziatische tech margin calls hebben ontvangen. Dat zou blijken uit het feit dat ook het Koreaanse Coupang vrijdag werd gedumpt.

Als dat wordt bevestigd, dan is eigenlijk wel zeker dat deze crash geen fundamentale oorzaak heeft maar een technische. In dat geval ga ik overwegen een aantal gecrashte aandelen (Alibaba, Baidu of meer JD.com) te kopen.

quote:

Op maandag 14 maart 2022 11:13 schreef jaco het volgende:

[..]
Prosus is zo'n beetje de beste investeerder ter wereld en de P/E ratio is nu rond de 4. Het lijkt absurd, maar er is dan ook van alles aan de hand rondom Chinese tech. Eigenlijk sta ik te popelen om bij te kopen, maar zoals beschreven heb ik regels rondom het bijkopen van posities en daar houd ik mezelf aan.

Het valt me opnieuw op dat vooral aandelen met een ADR in de VS een pak slaag kregen in HK vanmorgen. Ik denk daarom dat het Amerikaanse de-listing risico de belangrijkste factor is bij deze crash. Op een Telegram kanaal las ik dat een aantal hedgefunds met grote posities in Aziatische tech margin calls hebben ontvangen. Dat zou blijken uit het feit dat ook het Koreaanse Coupang vrijdag werd gedumpt.

Als dat wordt bevestigd, dan is eigenlijk wel zeker dat deze crash geen fundamentale oorzaak heeft maar een technische. In dat geval ga ik overwegen een aantal gecrashte aandelen (Alibaba, Baidu of meer JD.com) te kopen.

Ik word wel een beetje zenuwachtig van de CCP die, als je bedrijf in hun ogen de verkeerde kant opgaat, vanuit het niets met reguleringen en boetes om de hoek komt zeilen. Het doet een beetje aan Poetins Rusland denken wat dat betreft.

quote:

Op maandag 14 maart 2022 11:49 schreef nostra het volgende:

[..]
Ik word wel een beetje zenuwachtig van de CCP die, als je bedrijf in hun ogen de verkeerde kant opgaat, vanuit het niets met reguleringen en boetes om de hoek komt zeilen. Het doet een beetje aan Poetins Rusland denken wat dat betreft.

Bedoel je dat de reguleringen nergens op slaan? Ik had dat gevoel alleen bij de 'vakantie' van Jack Ma en het uitstellen van de Ant ipo. Voor dat laatste zijn eventueel nog redenen te bedenken, maar de Jack Ma verdwijning vond ik pure intimidatie en afkeurenswaardig.

Het verbod op Tencent om alleen naar eigen services te linken vond ik terecht. Het limiteren van het aantal gaming uren voor minderjarigen vond ik ook terecht. Game verslaving is een enorm probleem aan het worden, ook in het Westen trouwens. Het verbieden van prive onderwijs na het normale school programma kan ik me ook iets bij voorstellen. Ik meen dat ouders hun kinderen mogen laten bijscholen, vooral als het openbare school programma slecht is. Aan de andere kant moeten kinderen tijd hebben om te spelen ipv een vol dagprogramma met leer aktiviteiten. Dit is meen ik ook in het Westen een discussie.

Ik denk dat Tencent en Alibaba wel over de maatregelen heen komen. De bij-les scholen niet. Dat laatste is trouwens een sector waar je nooit in moet beleggen. Onderwijs is een sociale sector. Je moet als 'bedrijf' nooit willen kiezen tussen beter onderwijs aanbieden of een dividend uitkeren. Hetzelfde geldt voor ziekenhuizen. Horen niet op de beurs thuis.

quote:

Op maandag 14 maart 2022 13:59 schreef jaco het volgende:
Bedoel je dat de reguleringen nergens op slaan? Ik had dat gevoel alleen bij de 'vakantie' van Jack Ma en het uitstellen van de Ant ipo. Voor dat laatste zijn eventueel nog redenen te bedenken, maar de Jack Ma verdwijning vond ik pure intimidatie en afkeurenswaardig.

Het komt wat willekeurig over. Zowel de redenen als de hoogte van de bijbehorende boetes lijken vrij arbitrair te worden vastgesteld en eigenlijk heel andere doelen te dienen. Maar ik bekijk het van een afstand, ik zit niet in Chinese aandelen, dus heb het niet in detail bekeken. Puur een gevoel.

quote:

Ik denk dat Tencent en Alibaba wel over de maatregelen heen komen. De bij-les scholen niet. Dat laatste is trouwens een sector waar je nooit in moet beleggen. Onderwijs is een sociale sector. Je moet als 'bedrijf' nooit willen kiezen tussen beter onderwijs aanbieden of een dividend uitkeren. Hetzelfde geldt voor ziekenhuizen. Horen niet op de beurs thuis.

Ik zit zelf juist te kijken naar Chegg (online bijles en studie) en Select Medical (revalidatieklinieken). Maar voorlopig geen haast mee, de markt zal niet gaan spurten vermoed ik.

Goede inzichten op BABA en Prosus/Tencent.

Ik had zelf ook nog kleine porties bijgekocht. Niet gedurfd om gisteren op de lows fors in te stappen met substantieel deel van de porto. Ik dacht bij baba wel dus 200B minus 60B net cash en dan 20B fcf hmmmmm. En bij Tencent zat ik te denken alleen die stake in Tesla is al 40B waard...

Nog vergeten te posten, ik heb
Xtrackers MSCI world information tech bijgekocht op 54.
Ik vind tech hard te afgestraft de laatste tijd.

Klein plukje AT&T.

Eergisteren bijgekocht:
207 -HSBC MSCI WORLD;
31 -Vanguard FTSE All-World High Div Yield;
2 -Invesco EQQQ Nasdaq-100 UCITS ETF;

Een derde van mijn liquide middelen zitten nu in ETF's. Plus nog een kleine positie in Wereldhave en ABN.

Gisteren Fugro eruit dankzij short positie (vandaag beurs dicht, dus ik keek vreemd op toen ik in m'n portfolio keek).

Daarvan Fluor gekocht. Zit aan Schlumberger te denken....M'n 400 Shell zullen in Mei resp. Juni er wel uitvliegen.

[ Bericht 2% gewijzigd door blomke op 15-04-2022 19:26:08 ]

Vorige week Prosus op ¤ 48

quote:

Op vrijdag 15 april 2022 09:53 schreef icecreamfarmer_NL het volgende:
Een derde van mijn liquide middelen zitten nu in ETF's.

Dan zijn ze ook niet meer liquide. Tenzij je het aan Flow vraagt.

quote:

Op dinsdag 19 april 2022 21:18 schreef nostra het volgende:

[..]
Dan zijn ze ook niet meer liquide. Tenzij je het aan Flow vraagt.

Binnen een minuut verkocht dus zeer liquide.

quote:

Op dinsdag 19 april 2022 21:37 schreef icecreamfarmer_NL het volgende:

[..]
Binnen een minuut verkocht dus zeer liquide.

Ja, in normale omstandigheden wel. Op het moment dat er (echte) stront aan de knikker is bij je onderliggende markt, heb je wel een probleem om een prijs af te kunnen geven, helemaal omdat de halve wereld dan achter elkaar aanloopt. Zie Rusland kortgeleden, en zie bijvoorbeeld dit stukje uit coronatijd.

Er stonden toen wel echt jongens op kraken als je de geluiden van toezichthouders mag geloven (uiteraard krachtig weersproken door de Flows/Susquehannas/State Streets). In ieder geval is wel duidelijk dat als je ergens een laag toevoegt die in bepaalde gevallen voor extra illiquiditeit kan zorgen.

Netflix
Vopak short put

10 stuks Unity Software.

Ik heb mijn allocatie in goud (etf GLD en miner Barrick) teruggebracht van 7% naar 5% van mijn portfolio. Goud is bedoeld als tegengewicht bij dalingen in de aandelenmarkt. Dat werkt nu ook weer redelijk, maar soms moet je er van profiteren door de winst (deels) te realiseren ipv de positie aan te houden.

Nu de rentes stijgen, zal een deel van de goud houders naar obligaties of geldmarkt fondsen switchen. Ook komt er vaak goud op de markt van beleggers met een overall agressieve portfolio, die margin-calls krijgen op volatiele dagen. Ik denk dat we meer van dergelijke onrust gaan zien de komende tijd en ben bang dat goud er in eerste instantie niet aan ontkomt.

Bovendien heb ik, ondanks de inflatie, graag weer wat cash achter de hand om meer aandelen te kopen zodra er zich koopjes aandienen.

BHP van de week bijgekocht.
Puts op TELL geschreven.

Ik had ook nog een put geschreven op WBD (erg hoge vol).

ITM put's en OTM call's Aperam geschreven, verschillende expiraties. Zit de ex dividend datum, tussen voor extra impuls.

Verder afgelopen week flink Van Lanschot en ASR voor het dividend morgen. OTM ASR call's geschreven.

Van Lanschot heeft geen opties, waarom eigenlijk niet?

300 olie's verkocht, vorige week.

100 TELL
10 Unity Software
100 Ehang

Volg Lucerne: 3000 Newriver REIT, turnaround vrijwel afgerond, richting 10p/share UFFO, <40% LTV, 80% UFFO aan dividend, 96% occupancy, rent collection in orde, essential retail als core, debt maturity vanaf 2028, EPRA NTA 40% boven market price. Redelijk zekerheidje voor 8-10% dividendstroom komende jaren.

Ik heb gisteren Luckin Coffee Inc. (LKNCY) gekocht voor 9.95 USD. Voor degenen die denken dat ik gek geworden ben, het volgende. Alle personen die eerder fraude pleegden door de omzet nummers te vervalsen, zijn verwijderd uit het bestuur en management. Het bedrijf heeft de faillissement procedure doorlopen en alle claims zijn afgehandeld. Het jaarverslag 2021 is door de accountant goedgekeurd.

Luckin is daarmee een doorstart situatie. De groei thesis, koffie in China, blijft aantrekkelijk. Ik heb een paar uur lang allerlei leesvoer doorgenomen en ik meen dat de fraude in het verleden ligt. Uiteraard blijft voorzichtigheid geboden: ook zonder fraude zijn snelle groeiers riskant. Luckin is dan ook minder dan 1 procent van mijn portfolio.

Mocht dit ook je interesse hebben dan is deze presentatie een goed startpunt:
https://quovadiscapital.c(...)on-Feb-3-2022-SZ.pdf

quote:

Op woensdag 1 juni 2022 06:28 schreef jaco het volgende:
Ik heb gisteren Luckin Coffee Inc. (LKNCY) gekocht voor 9.95 USD. Voor degenen die denken dat ik gek geworden ben, het volgende. Alle personen die eerder fraude pleegden door de omzet nummers te vervalsen, zijn verwijderd uit het bestuur en management. Het bedrijf heeft de faillissement procedure doorlopen en alle claims zijn afgehandeld. Het jaarverslag 2021 is door de accountant goedgekeurd.

Luckin is daarmee een doorstart situatie. De groei thesis, koffie in China, blijft aantrekkelijk. Ik heb een paar uur lang allerlei leesvoer doorgenomen en ik meen dat de fraude in het verleden ligt. Uiteraard blijft voorzichtigheid geboden: ook zonder fraude zijn snelle groeiers riskant. Luckin is dan ook minder dan 1 procent van mijn portfolio.

Mocht dit ook je interesse hebben dan is deze presentatie een goed startpunt:
https://quovadiscapital.c(...)on-Feb-3-2022-SZ.pdf

Het is in ieder geval gedurfd en onderbouwd. Eén keer goed zitten en je hebt een gem. Ik heb een stuk of 4 van die dingen. Alleen wel accepteren als het toch niet zo is c.q. het geduld hebben om de achtbaan te rijden, dat vind ik nog wel lastig soms.

Y als suffix is OTC toch trouwens?

quote:

Op woensdag 1 juni 2022 06:40 schreef nostra het volgende:
Y als suffix is OTC toch trouwens?

Klopt. Vanwege de fraude zijn ze van de Nasdaq naar OTC/PK verplaatst. Ze zijn nu bezig met de procedure om weer een volwaardige Nasdaq notering te krijgen. Er is gelekt dat het de HKEX wordt, mocht dat niet lukken. Hong Kong zou ik persoonlijk liever hebben, zodat het risico van delisting van alle Chinese aandelen, mocht de VS het zo ver laten komen, verdwenen is.

Het koersverloop kan inderdaad een achtbaan worden. Ironisch genoeg is een koffie keten normaalgesproken een redelijk stabiele business. Het zijn puur de juridische omstandigheden die Luckin imho volatiel maken. Ik zou deze gok nooit met een een cyclisch bedrijf maken, zodat je naar twee achtbanen moet kijken.

Aandelen Schlumberger gekocht $46,80

2375 TELL
10 Unity Software

Ik zou wel wat Gazprom kwijt willen met deze koers.

quote:

Op woensdag 1 juni 2022 20:55 schreef BasEnAad het volgende:

[..]
Wat is je koersdoel voor 12-18 maanden?

Geen idee. Ik heb Luckin voor de lange termijn.

Het loont me ook niet om de koers te gaan volgen, want de situatie is in feite binair. Als de doorstart mislukt, dan verliest het aandeel vrijwel alle waarde. Professionele partijen hebben dergelijke informatie als eerste. Ik heb niet de illusie de markt voor te zijn en nog wat voor de aandelen te krijgen tijdens een crash. Ik accepteer liever vooraf dat 0,00 een mogelijkheid is. (Nogmaals: het gewicht is minder dan 1%. Een case als deze doe je uiteraard niet met 10% van je portfolio.)

Als het bedrijf de doorstart wel overleeft, dan is het aandeel belachelijk goedkoop voor een Starbucks -achtige onderneming. De P/E is nu 20, terwijl Luckin jaarlijks de omzet verdubbeld. Als de winst volgt, dan is de P/E voor 2022 al 10 en 2023 in feite 5. Dit is uiteraard een ruwe indicatie. Het idee is dat ik in het succes scenario voor een zeer lage prijs een goed aandeel in portefeuille heb. Ik vind het dan belangrijker dat er op gegeven moment een dividend schema komt, dan wat de prijs van het aandeel is.

Wat B2Holding; nu Arrow is overgenomen nog één van de weinige listed distressed debt servicers, naast Encore, maar die is voornamelijk US-gericht. Lage leverage, goede vooruitzichten met Europese banken die af moeten van hun NPL's onder de prudential backstop, markt komt tot leven nu alle coronasteun wordt teruggetrokken of afgebouwd, duidelijke scheiding van servicing en eigen portfolio-investeringen.

2500 TELL verkocht

quote:

Op woensdag 1 juni 2022 21:06 schreef ludovico het volgende:
Ik zou wel wat Gazprom kwijt willen met deze koers.

Nou doe dat dan.

quote:

Op vrijdag 3 juni 2022 15:33 schreef blomke het volgende:

[..]
Nou doe dat dan.

Kan niet.

quote:

Op vrijdag 3 juni 2022 23:10 schreef ludovico het volgende:

Kan niet.

Alles kan, als je maar wilt.

quote:

Op zaterdag 28 mei 2022 00:49 schreef nostra het volgende:
Volg Lucerne: 3000 Newriver REIT, turnaround vrijwel afgerond, richting 10p/share UFFO, <40% LTV, 80% UFFO aan dividend, 96% occupancy, rent collection in orde, essential retail als core, debt maturity vanaf 2028, EPRA NTA 40% boven market price. Redelijk zekerheidje voor 8-10% dividendstroom komende jaren.

Een REIT met een P/B < 1 is in beginsel altijd interessant. Ik ga er naar kijken. Ik ben bekend met FFO, maar wat bedoel je met UFFO? (Unadjusted? Voor wat ?)

quote:

Op vrijdag 3 juni 2022 23:57 schreef blomke het volgende:

[..]
Alles kan, als je maar wilt.

Door short te gaan op Rus beurs? Lol.

quote:

Op zaterdag 4 juni 2022 07:47 schreef jaco het volgende:

[..]
Een REIT met een P/B < 1 is in beginsel altijd interessant. Ik ga er naar kijken. Ik ben bekend met FFO, maar wat bedoel je met UFFO? (Unadjusted? Voor wat ?)

Underlying, ze hebben de pubs afgestoten en excluden dat.

Prima cijferrjes.

Improved financial results and return to capital growth in H2

●

Underlying Funds From Operations increased to £28.3m (FY21: £11.5m)

●

UFFO per share increased to 9.2p (FY21: 3.8 pence)

●

Final dividend of 3.3p per share, bringing total FY22 dividend to 7.4p per share, fully covered by UFFO (FY21: 3.0p)

●

Retail Net Property Income up 9.7% to £51.8m (FY21: £47.2m)

●

Retail portfolio valued at £649m; Portfolio delivered +7.5% Total Return in FY22 and returned to capital growth in H2 with valuations +2.6%

●

Retail IFRS profit after tax of £7.0m (FY21: loss of -£122.1m)

●

Pub IFRS loss after tax (discontinued operations) of -£33.6m including loss on Hawthorn disposal (FY21: loss of -£28.4m)

●

EPRA NTA per share down 11% to 134p due to Hawthorn disposal, but increased from 131p at 30 September 2021 due to return to capital growth in H2

●

Total Accounting Return of -6.6% (FY21: -24.9%), improved from H1 with +5.4% return delivered in H2



Achieved target to dispose of non-core assets

●

Completed the disposal of pub business, Hawthorn, in August 2021 for gross proceeds of £224.0m

●

Completed £77.1m of retail disposals at 2.1% discount to latest valuation; on track to exit Work Out by end FY23

●

Largest retail transaction was the disposal of a Regeneration shopping centre in Cowley, Oxford, for gross proceeds of £38.8m



Materially strengthened financial position gives maximum optionality

●

LTV reduced from 50.6% at 31 March 2021 to 34.1% at 31 March 2022; well within guidance

●

Fully unsecured balance sheet with drawn Group debt reduced by £335m

●

Significant cash and available liquidity of £213.2m, including £88.2m of cash

●

Net debt reduced by 55% to £221.5m (31 March 2021: £493.3m)

●

No maturity on drawn debt until 2028 and no exposure to interest rate rises on drawn debt



Resilient operational performance and continued progress on ESG objectives

●

Rent collection for FY22 of 96% - significantly ahead of 86% last year - and Q1 tracking at over 90% cash collection

●

1,039,800 sq ft of new lettings and renewals completed across the portfolio; long-term transactions at average 7.4% premium to ERV

●

High, stable retail occupancy of 95.6% (31 March 2021: 95.8%)

●

Pathway to Net-Zero published in March 2022 with target aligned with a 1.5°C scenario and signatory of the Better Building Partnership Climate Commitment

●

13% uplift in 2021 GRESB score to 68, CDP score increased to a "B" from a "C" and achieved Gold Level compliance with EPRA Sustainability Best Practice Recommendations

quote:

Op donderdag 2 juni 2022 08:19 schreef jaco het volgende:

[..]
Geen idee. Ik heb Luckin voor de lange termijn.

Het loont me ook niet om de koers te gaan volgen, want de situatie is in feite binair. Als de doorstart mislukt, dan verliest het aandeel vrijwel alle waarde. Professionele partijen hebben dergelijke informatie als eerste. Ik heb niet de illusie de markt voor te zijn en nog wat voor de aandelen te krijgen tijdens een crash. Ik accepteer liever vooraf dat 0,00 een mogelijkheid is. (Nogmaals: het gewicht is minder dan 1%. Een case als deze doe je uiteraard niet met 10% van je portfolio.)

Als het bedrijf de doorstart wel overleeft, dan is het aandeel belachelijk goedkoop voor een Starbucks -achtige onderneming. De P/E is nu 20, terwijl Luckin jaarlijks de omzet verdubbeld. Als de winst volgt, dan is de P/E voor 2022 al 10 en 2023 in feite 5. Dit is uiteraard een ruwe indicatie. Het idee is dat ik in het succes scenario voor een zeer lage prijs een goed aandeel in portefeuille heb. Ik vind het dan belangrijker dat er op gegeven moment een dividend schema komt, dan wat de prijs van het aandeel is.

Leuke stockpick en interessant om te lezen.

Ik heb alleen de PPT doorgenomen en mij er verder niet in verdiept. Twee korte "advocaat van de duivel" gedachtes:
1. Gezien het politieke risico in China, de ex-fraude en het gebrek aan geografische diversificatie, zou een vrij forse discount versus Starbucks gewoon terecht moeten zijn toch?
2. 2022 fcf is amper $100 miljoen dus dan moet minstens 2 keer verdubbelen voordat je een beetje waardeaandeel hebt met dividendcapaciteit. Zie je dat gebeuren? Moeten er dan nog niet heel veel extra locaties worden geopend?

quote:

Op woensdag 8 juni 2022 19:33 schreef JimmyJames het volgende:

[..]
Leuke stockpick en interessant om te lezen.

Ik heb alleen de PPT doorgenomen en mij er verder niet in verdiept. Twee korte "advocaat van de duivel" gedachtes:
1. Gezien het politieke risico in China, de ex-fraude en het gebrek aan geografische diversificatie, zou een vrij forse discount versus Starbucks gewoon terecht moeten zijn toch?

Ja. Stel dat Luckin en Starbucks dezelfde fcf zouden hebben en tevens dezelfde groei factor daarvan, dan zouden de meeste investeerders toch meer voor een Starbucks aandeel bieden, alleen al vanwege de geografische diversificatie. Denk aan een DCF berekening waarin alle input dezelfde is, maar de discount rate voor Starbucks bijvoorbeeld 8% en Luckin 11%.

Maar zover is het lang nog niet. De marketcap van Starbucks is 90 miljard USD en die van Luckin 3,4 miljard USD. Het heeft op dit moment niet zoveel zin om ze te vergelijken.

quote:

2. 2022 fcf is amper $100 miljoen dus dan moet minstens 2 keer verdubbelen voordat je een beetje waardeaandeel hebt met dividendcapaciteit. Zie je dat gebeuren? Moeten er dan nog niet heel veel extra locaties worden geopend?

Ik zie niet waarom de absolute omvang van de fcf de dividendcapaciteit zou beinvloeden. Een markt kraam met 1000 euro fcf kan in principe 1000 euro dividend uitkeren.

Even los daarvan, is Luckin nog een startup verhaal. Normaal gesproken verwacht je geen FCF van startups, omdat de capex voor de groei hoog is. Ik denk dat de FCF over 2021 is ontstaan door het stagneren van de uitbreidingen: management was gefocussed op het oplossen van de fraude en door de lockdowns in China was het lastig om de opening van nieuwe filialen te maximaliseren.

Wat ik zelf in de gaten blijf houden, is dat ze filialen blijven openen totdat er markt verzadiging optreedt en er nauwelijks winst per nieuw filiaal meer is. Ik heb geen idee hoe lang dat groeipad is. Dit is ook afhankelijk of de gemiddelde Chinese consument meer koffie gaat drinken; dat doen ze op dit moment nauwelijks. China is een thee drinkend land.

Als management dit succesvol doet, dan onstaat er vanzelf positieve fcf doordat de capex voor uitbreidingen wegvalt en komt er ruimte voor dividend.

Kleine positie genomen in Deere & Co. (En nee ik ben geen boer :p)

quote:

Op maandag 13 juni 2022 20:55 schreef floris_b het volgende:
Kleine positie genomen in Deere & Co. (En nee ik ben geen boer :p)

Misschien ooit, maar staat ook hoog.

quote:

Op maandag 13 juni 2022 21:12 schreef ludovico het volgende:

[..]
Misschien ooit, maar staat ook hoog.

Bij welke koers zou je dan wel instappen?

quote:

Op maandag 13 juni 2022 22:00 schreef floris_b het volgende:

[..]
Bij welke koers zou je dan wel instappen?

175 klein, 135 groot.

Een pluk Google.

TomTom verkocht en maar weer eens wat ArcelorMittal gekocht zojuist

Wie stapt nu vol in ForFarmers?

2 putjes PLT @34 SEP2022 verkocht. Ik blijf het een ontzettend waarde-aandeel vinden op de (middel)lange termijn.

quote:

Op maandag 27 juni 2022 17:17 schreef BasEnAad het volgende:
Altria (MO) gekocht vanwege sterke daling en dikke dividend.

MO is een geweldig waarde-aandeel ja (mits je a-moreel tegen hun activiteiten staat). Helemáál voor de spin-off van Kraft, maar goed, dat is alweer wel een tijdje geleden.

Add: Chegg, geweldige cashflowmachine met een prima businessmodel voor de middellange termijn. En een share buy back tot hun eigen market cap, maar goed, dat laten we maar op Amerikaans opportunisme gooien.

Add: Lava tot (als er een keer een boek vrijkomt) 1.000 stuks (het gaat nu in stukjes). Gamble, maar vertrouwen in hun propositie, leiderschap en je koopt dik onder cash.

quote:

Op maandag 27 juni 2022 17:52 schreef nostra het volgende:

[..]
MO is een geweldig waarde-aandeel ja (mits je a-moreel tegen hun activiteiten staat). Helemáál voor de spin-off van Kraft, maar goed, dat is alweer wel een tijdje geleden.

Wat doen die? Ik heb een zaak voor bedrijven waar mensen over zeiken.

quote:

Op maandag 27 juni 2022 13:38 schreef nostra het volgende:
Wie stapt nu vol in ForFarmers?

Best een leuke.

quote:

Op maandag 27 juni 2022 19:32 schreef ludovico het volgende:

[..]
Wat doen die? Ik heb een zaak voor bedrijven waar mensen over zeiken.

MO ken je toch wel? Philip Morris, nu omgedoopt in Altria voor een stukje rebranding.

quote:

Op maandag 27 juni 2022 21:30 schreef nostra het volgende:

[..]
MO ken je toch wel? Philip Morris, nu omgedoopt in Altria voor een stukje rebranding.

Ahh die rebranding kende ik nog niet.
Leek me niet heel sexy dat bedrijf om geld in te stoppen.

quote:

Op maandag 27 juni 2022 21:31 schreef ludovico het volgende:
Ahh die rebranding kende ik nog niet.
Leek me niet heel sexy dat bedrijf om geld in te stoppen.

Nee, je hoeft het niet bij Triodos te pitchen vermoed ik.

quote:

Op maandag 27 juni 2022 21:33 schreef nostra het volgende:

[..]
Nee, je hoeft het niet bij Triodos te pitchen vermoed ik.

Zonder P/E van 8 of minder hoef ik het niet.

quote:

Op maandag 27 juni 2022 17:17 schreef BasEnAad het volgende:
Altria (MO) gekocht vanwege sterke daling en dikke dividend.

Hun vape oplossing is toch verboden? Dat lijkt me niet echt lekker want daar hebben ze zwaar op ingezet.

Ik vind het niet Amerikaanse deel (PM) dan aantrekkelijker ogen omdat die in een boel landen zitten die nog niet zo moeilijk doen over roken.

quote:

Op maandag 27 juni 2022 21:37 schreef ludovico het volgende:

[..]
Zonder P/E van 8 of minder hoef ik het niet.

Ik denk dat ze daar ook ongeveer op zitten nu zonder impairment op de vape producten en koersverlies op hun 10 % stake in budweiser.

Die eerste zullen ze wellicht nog een keer wat op afschrijven, maar die tweede kunnen natuurlijk ook omhoog.

[ Bericht 33% gewijzigd door DIJK op 27-06-2022 22:05:10 ]

Ik heb Prosus vanmorgen volledig verkocht. Ik zat in het aandeel vanwege de korting op Tencent. Door de aankondiging van Prosus dat ze deze korting willen verkleinen, steeg het aandeel deze week fors en kan ik er nu met een kleine winst uit stappen. Ik ben van plan om met de opbrengst het Tencent aandeel direkt te kopen.

Waarom de rit niet uit zitten totdat Prosus de korting volledig heeft weggewerkt? Het is maar de vraag of dit ooit gaat lukken. De andere investeringen van Prosus zitten me daarbij niet lekker. De Russische zijn ze al kwijt en ik heb weinig vertrouwen in beleggen in India. Ook zijn maaltijdbezorgers volgens mij slechte investeringen. Prosus betaalde enorme bedragen voor dingen die ik wel zie zitten (1800 miljoen USD voor Stack Overflow... hoe verdien je dat ooit terug?).

Ik ben bang dat als de Tencent investering straks (serieus) dividend en spin-offs gaat opleveren, dat Prosus dat weer verspeelt met hun andere investeringen ipv het door te storten. Ik blijf liever Tencent direkt volgen, hetgeen al ingewikkeld genoeg is.

[ Bericht 0% gewijzigd door jaco op 29-06-2022 11:44:56 (spelling) ]

Aansluitend op bovenstaand bericht: ik heb gisteren Tencent gekocht.

Het is onmogelijk de waarde van deze complexe internet gigant goed te bepalen. Het bedrijf is echter dusdanig belangrijk voor het Chinese internet dat ik er vanuit ga dat het de diverse maatregelen van de Chinese overheid overleeft. Ik denk dat Tencent z'n groei bewust gaat beperken om de overheid niet opnieuw te triggeren. Een voordeel kan zijn dat je als aandeelhouder spinoffs krijgt uitgekeerd en een redelijk dividend. Ik heb het Hong-Kong aandeel en het is bedoeld voor de lange termijn.

[ Bericht 0% gewijzigd door jaco op 01-07-2022 10:42:29 (spelling) ]

Nog een pluk BHP.... Wellicht te vroeg met dit soort cyclische mijners. Als de bodem echt uit de economie valt, kunnen die allemaal nog veel lager.

Gisteren gekocht op 18.08 GBP: Greggs PLC

Greggs is een britse bakerij keten, maar ze verkopen er geen gewoon brood meer. Het assortiment bestaat uit gesmeerde broodjes, saucijzenbroodjes, pizzabroodjes, donuts, croissants en koffie. Het is bedoeld om mee te nemen of snel ter plaatse op te eten als het filiaal tafels heeft. Ik ken Greggs eerlijk gezegd niet, maar ik heb een aantal Youtube videos bekeken waar klanten een filiaal bezoeken en producten reviewen. Ik meen dat Greggs het meeste lijkt op het Kiosk concept van de NS, behalve dat Greggs niet alleen in treinstations is gevestigd. Het richt zich bovendien op de onderkant van de markt met lage prijzen (wat je niet bepaald kunt zeggen van NS Kiosk).

Zoals ik bij Luckin al opmerkte, zijn dit soort ketens relatief stabiel en makkelijk te runnen. Op basis van data en ervaring schat management in waar een nieuwe winkel waarschijnlijk rendabel is. Mocht die lokatie toch mislukken dan sluit je het filiaal gewoon weer. Hetzelfde verhaal voor nieuwe producten in het assortiment. De veranderingen zijn in de marge, geen heftige alles of niets ontwikkelingen. Een recessie kan eventueel wel heftig zijn, maar Greggs zit al aan de onderkant van de markt. Kan je echt zonder koffie de auto in als je dat al jaren gewend bent? Er kunnen klanten bijkomen van dure ketens als Starbucks en Pret-a-Manger.

De forward P/E = 16, dividendrendement 3.15% en er is nog steeds groei van een paar procent per jaar. Marges en ROE zijn hoog. Geen spotgoedkoop aandeel, maar een redelijke prijs voor een groei-aandeel. Er zijn problemen met kosten beheersing, met name vanwege prijsstijgingen van grondstoffen als melk en koffie. Het aandeel daalt al een tijdje en kan best verder dalen, maar voor mij werkt het op deze prijs.

Dat was het weer even. Dit aandeel kwam bovendrijven op mijn watchlist. Het eerstvolgende aandeel op die lijst (Henkel AG & Co KGaA), moet nog flink dalen voordat het eventueel interessant is.

[ Bericht 0% gewijzigd door jaco op 02-07-2022 06:11:33 (Spelling) ]

quote:

Op zaterdag 2 juli 2022 05:41 schreef jaco het volgende:
Gisteren gekocht op 18.08 GBP: Greggs PLC

Greggs is een britse bakerij keten, maar ze verkopen er geen gewoon brood meer. Het assortiment bestaat uit gesmeerde broodjes, saucijzenbroodjes, pizzabroodjes, donuts, croissants en koffie. Het is bedoeld om mee te nemen of snel ter plaatse op te eten als het filiaal tafels heeft. Ik ken Greggs eerlijk gezegd niet, maar ik heb een aantal Youtube videos bekeken waar klanten een filiaal bezoeken en producten reviewen. Ik meen dat Greggs het meeste lijkt op het Kiosk concept van de NS, behalve dat Greggs niet alleen in treinstations is gevestigd. Het richt zich bovendien op de onderkant van de markt met lage prijzen (wat je niet bepaald kunt zeggen van NS Kiosk).

Zoals ik bij Luckin al opmerkte, zijn dit soort ketens relatief stabiel en makkelijk te runnen. Op basis van data en ervaring schat management in waar een nieuwe winkel waarschijnlijk rendabel is. Mocht die lokatie toch mislukken dan sluit je het filiaal gewoon weer. Hetzelfde verhaal voor nieuwe producten in het assortiment. De veranderingen zijn in de marge, geen heftige alles of niets ontwikkelingen. Een recessie kan eventueel wel heftig zijn, maar Greggs zit al aan de onderkant van de markt. Kan je echt zonder koffie de auto in als je dat al jaren gewend bent? Er kunnen klanten bijkomen van dure ketens als Starbucks en Pret-a-Manger.

De forward P/E = 16, dividendrendement 3.15% en er is nog steeds groei van een paar procent per jaar. Marges en ROE zijn hoog. Geen spotgoedkoop aandeel, maar een redelijke prijs voor een groei-aandeel. Er zijn problemen met kosten beheersing, met name vanwege prijsstijgingen van grondstoffen als melk en koffie. Het aandeel daalt al een tijdje en kan best verder dalen, maar voor mij werkt het op deze prijs.

Dat was het weer even. Dit aandeel kwam bovendrijven op mijn watchlist. Het eerstvolgende aandeel op die lijst (Henkel AG & Co KGaA), moet nog flink dalen voordat het eventueel interessant is.

Wanneer je in de UK bent en een snelle hap wil, kan ik Greggs zeker wel aanraden!

Weer puts op Shell geschreven. 1.10 premie voor 23 euro strike in augustus. Geen bezwaar tegen Shell eventueel moeten kopen voor net onder 22¤.

VOPAK put doorgerold naar lagere strike.

[ Bericht 15% gewijzigd door JimmyJames op 08-07-2022 13:46:20 ]

BHP & META nog bijgekocht.

Van beide nu wel genoeg.

[ Bericht 48% gewijzigd door JimmyJames op 14-07-2022 21:30:07 ]

II-IV en BS Group. Flow puts maar doorgerold naar december en strike 24, ik vraag me echt af wat voor nieuws er naar buiten komt de 22e, want het ruikt allemaal niet heel zuiver. Lava naar 1.000 stuks gebracht, kijken of dat wat beter gaat uitpakken dan ProQR, maar blijft pure gamble. Nog wat stukjes Acomo bijgeplust.

Buy order ingezet postnl 2.0 euro.

Dan zou je 15% dividend mogen verwachten met zo een koers.

BUY: Cromwell European REIT

Een Europees kantoren en logistiek vastgoed fonds, genoteerd in Singapore ticker CWBU. Je koopt het aandeel gewoon in euro's. Singapore heeft geen dividend withholding tax voor particuliere beleggers.

Market cap 1,1 miljard euro. Vastgoed portfolio zo'n 2,5 miljard euro. https://www.cromwelleuropeanreit.com.sg/

Volgens mij volstrekt onbekend in Nederland, hoewel het fonds hier een aantal bekende panden heeft. Door een aantal omstandigheden zie ik nu wat waarde in het aandeel. De P/B Ratio is 0,75 en het huidige dividend rendement van 7% over het laatste jaar kan nog wat groeien.

De beurskoers dit jaar fors gedaald, vermoedelijk omdat de euro gedaald is t.o.v. de Singaporese Dollar (SGD). De meeste beleggers in deze REIT zijn lokale Singaporese partijen, die de opbrengst van hun beleggingen in SGD berekenen. Mogelijk speelt een negatief beeld van Europa door de Oekraine oorlog ook een rol, hoewel de REIT activiteiten daar weinig last van hebben. Singapore heeft zich gepositioneerd als internationale markt voor REIT's, maar het is een beetje de vraag of het Singaporese beleggers publiek nou de beste doelgroep is voor een REIT met puur europese activiteiten. Om de verwarring nog groter te maken; de oprichter en manager van de REIT is de Cromwell Property Group uit Australie.

De REIT heeft 52% van de waarde in kantoren en 43% in logistieke objecten (incl. licht industrieel). Er zijn verder nog een provinciaal bioscopen complex, een 4-sterren hotel en een paar campus-achtige terreinen, allemaal in Italie. Het management wil de focus verschuiven naar de logistieke aktiviteiten totdat dit minimaal 50% van de totale porfolio waarde is.

Het kroonjuweel van deze REIT is de Haagse Poort. Elke Nederlander is hier wel eens onderdoor gereden via de A12 op weg naar het strand van Scheveningen. Het pand is verhuurd aan Nationale Nederlanden en 167,7 miljoen waard. Het tweede grootste object van Cromwell is Central Plaza tegenover Rotterdam Centraal, waar Holland Casino zit, evenals o.a. KPMG, Coolblue en heeft bijna dezelfde waarde als Haagse Poort.

Om even in Nederland te blijven, op nummer 6 staat Bastion in Den Bosch, het hoofdkantoor van Essent. Op respectievelijk nummer 8 en 9 vinden we Moeder Teresalaan 100/200, Utrecht en het gebouw van de KvK Amsterdam aan de De Ruyterkade achter Amsterdam CS. Het huurkontrakt met de KvK loopt trouwens af in 2025 en Cromwell ziet mogelijkheden om dit gebouw te her-ontwikkelen.

Nummer 3,4,5,7 en 10 zijn panden in resp. Parijs, Milaan, Poznan, Bari en Monteprandone (Italie). Verder zijn er nog 104 kleinere objecten in Nederland (27% van de totale portfolio waarde), Italie (24%), Frankrijk (17%), Polen(9%), Duitsland (9%), Finland(4%), Denemarken(4%), Tsjechie(2,5%), Slowakije(2,5%) en Verenigd Koninkrijk (2%). Over al deze objecten is er informatie op de website van Cromwell European REIT te vinden. Afgaande op deze informatie en de bijbehorende foto's maakt de portfolio overall een goede indruk.

De waardebepaling van de portfolio wordt gemaakt met een DCF berekening met een discount rate van 7,6%. Dat lijkt op het oog veilig, hoewel in 2020 8.4% werd gebruikt. Het is niet duidelijk waar dit optimisme tussen 31 dec 2020 en 31 dec 2021, een Corona jaar, vandaan komt. Ook in de lijst met individuele objecten zie je soms forse opwaarderingen tussen de aankoop datum (meestal 30 Nov 2017) en de balans datum 31 dec 2021. Er wordt in het jaarverslag geen gewogen cap rate vermeld.

Ik heb het gevoel dat de waarde van de portfolio en daarmee de boekwaarde van de REIT als geheel iets te optimistisch wordt berekend, ook met het oog op een aantal Italiaanse projecten waarover later meer. Zoals gezegd kun je het aandeel met een P/B Ratio van 0,75 kopen, zodat het aandeel bij de huidige koers toch interessant blijft vanuit een boekwaarde perspectief.

PRO

- Locaties en kwaliteit vastgoed lijken over het algemeen in orde.
- De focus op logistiek sluit aan bij de verschuiving van koopgedrag van winkels naar e-commerce.
- Vrijwel alle vastgoed staat op eigen land (freehold).
- Vrijwel alle huur kontrakten hebben een clausule voor huurverhoging in lijn met inflatie.
- De leen kontrakten van Cromwell European REIT zelf zijn afgesloten met een vaste rente.

CON

- Een aantal panden in Finland en Denemarken maken een gedateerde indruk en staan deels leeg (klein percentage van totaal).
- 25% van de portfolio staat in Italie. De Italiaanse overheid is in een aantal gevallen huurder.
- Onrust bij manager en sponsor Cromwell Property Group. Dit kan in een reorganisatie resulteren.

Italie staat niet bekend als het meest financieel stabiele land binnen de EU. Bovendien zijn 10 van de 19 objecten in Italie verhuurd aan Italiaanse overheden. Het is lastig inschatten wat Cromwell wel en niet kan doen als de huur (deels) niet meer betaald wordt. Een aantal projecten zijn bovendien specifiek voor de huurder (politie opleiding) gebouwd en waarschijnlijk lastig te verkopen. Ik sta niet alleen met deze twijfels. CBRE, de waarde-bepaler van Cromwell European REIT, heeft het merendeel van de Italiaanse kantoren flink lager gewaardeerd sinds de aankoop eind 2017.

Van iets mindere zorg zijn de ontwikkelingen binnen de sponsor en manager van de REIT, Cromwell Property Group. Deze grote Australische ontwikkelaar heeft een aantal misslagen gemaakt de laatste jaren. De koers is al jaren niet in beweging en de samenstelling van de groep aandeelhouders wisselt regelmatig. De grootste aandeelhouder (30%) is sinds kort de ESR Group Ltd, een grote investeerder in Aziatische logistieke projecten. ESR heeft dit aandeel als 'bijvangst' van een overname meegekregen en het is onduidelijk wat ESR met Cromwell Property Group en Cromwell European REIT wil. Kantoren en Europa zijn niet de focus van ESR. Behalve manager en sponsor is Cromwell Property Group ook aandeelhouder voor 27,9% van Cromwell European REIT.

Conclusie: interessante omweg om in Europees vastgoed te beleggen, maar geen deep value op dit moment. Als winst en dividend weer naar pre-Corona niveau's terugkeren, dan kan bij de huidige koers 8% dividend worden verwacht. Niet geschikt als grote positie vanwege de genoemde onzekerheden (Italie, sponsor/manager), maar wel als onderdeel van een gespreide portfolio van vastgoed beleggingen.

Disclosure: Long Cromwell European REIT voor een paar procent van mijn portfolio
18 juli 2022. Koers: 1.97 euro.

quote:

Op dinsdag 19 juli 2022 12:23 schreef jaco het volgende:

Disclosure: Long Cromwell European REIT voor een paar procent van mijn portfolio
18 juli 2022. Koers: 1.97 euro.

Waar heb je dit artikel gedeponeerd?

quote:

Op dinsdag 19 juli 2022 12:29 schreef ludovico het volgende:

[..]
Waar heb je dit artikel gedeponeerd?

Nergens. Ik maak altijd wat notities bij elke aankoop. Omdat dit een onbekend aandeel is, leek het me geschikt om mijn notities tot een artikel uit te werken.

Heb je een suggestie waar elders ik dit verhaal zou kunnen posten ? Het doel is reakties te krijgen over elementen die ik mogelijk over het hoofd zie bij deze case.

quote:

Op woensdag 20 juli 2022 05:10 schreef jaco het volgende:

[..]
Nergens. Ik maak altijd wat notities bij elke aankoop. Omdat dit een onbekend aandeel is, leek het me geschikt om mijn notities tot een artikel uit te werken.

Heb je een suggestie waar elders ik dit verhaal zou kunnen posten ? Het doel is reakties te krijgen over elementen die ik mogelijk over het hoofd zie bij deze case.

Finding alpha. Maar dan zul je iets meer moeten bronvermelden

Oh ja, Randstad nog assigned voor 50. Laat ik wel in porto.

quote:

Op woensdag 20 juli 2022 09:17 schreef ludovico het volgende:

[..]
Finding alpha. Maar dan zul je iets meer moeten bronvermelden

Seeking Alpha. Dan moet ik het naar het Engels vertalen en waarschijnlijk eerst abonnee worden. Er is daar nog niet over deze REIT geschreven. Ik zal het eens overwegen.

Voor nu heb ik het op het vastgoed forum van IEX geplaatst. Ik ben benieuwd

Google bijgekocht.

Van de week nog wat Shell & Tell putjes geschreven.

RVRC (RevolutionRace), mooi Zweeds outdoormerk dat samen met de rest van retail door het putje is gegaan, maar alle verwachtingen waarmaakt. Online B2C.

Net voor de cijfers nog een plukje Google gekocht.

Eergisteren wat Nintendo bijgekocht

Vorige week wat aandelen MBH corp gekocht voor 11ct.
Goede cijfers en ik verwacht dat ze wel een paar keer over de kop kunnen gaan.

Winstgenomen op deel PROSUS.

Even niks doen behalve wellicht wat Shell & Tell puts schrijven tijdens dalingen.

Vanmorgen voor de eerste keer in Parijs gaan shoppen voor enkele aandelen: Louis Vuitton Moët Hennessy

Baba heb ik er als marketorder ingezet voor later vandaag. Die positie gaat er helemaal uit.

Wie van jullie brengt de dividenduitkering in mindering op de GAK?
Ik kreeg in mei behoorlijk wat dividend (slotdividend en bonusdividend) op mijn ING-aandelen, waardoor mijn GAK op ING behoorlijk lager is geworden.