Post hier je laatste aankoop/verkoop #4

quote:

Op maandag 27 juni 2022 17:17 schreef BasEnAad het volgende:
Altria (MO) gekocht vanwege sterke daling en dikke dividend.

Hun vape oplossing is toch verboden? Dat lijkt me niet echt lekker want daar hebben ze zwaar op ingezet.

Ik vind het niet Amerikaanse deel (PM) dan aantrekkelijker ogen omdat die in een boel landen zitten die nog niet zo moeilijk doen over roken.

quote:

Op maandag 27 juni 2022 21:37 schreef ludovico het volgende:

[..]
Zonder P/E van 8 of minder hoef ik het niet.

Ik denk dat ze daar ook ongeveer op zitten nu zonder impairment op de vape producten en koersverlies op hun 10 % stake in budweiser.

Die eerste zullen ze wellicht nog een keer wat op afschrijven, maar die tweede kunnen natuurlijk ook omhoog.

[ Bericht 33% gewijzigd door DIJK op 27-06-2022 22:05:10 ]

Ik heb Prosus vanmorgen volledig verkocht. Ik zat in het aandeel vanwege de korting op Tencent. Door de aankondiging van Prosus dat ze deze korting willen verkleinen, steeg het aandeel deze week fors en kan ik er nu met een kleine winst uit stappen. Ik ben van plan om met de opbrengst het Tencent aandeel direkt te kopen.

Waarom de rit niet uit zitten totdat Prosus de korting volledig heeft weggewerkt? Het is maar de vraag of dit ooit gaat lukken. De andere investeringen van Prosus zitten me daarbij niet lekker. De Russische zijn ze al kwijt en ik heb weinig vertrouwen in beleggen in India. Ook zijn maaltijdbezorgers volgens mij slechte investeringen. Prosus betaalde enorme bedragen voor dingen die ik wel zie zitten (1800 miljoen USD voor Stack Overflow... hoe verdien je dat ooit terug?).

Ik ben bang dat als de Tencent investering straks (serieus) dividend en spin-offs gaat opleveren, dat Prosus dat weer verspeelt met hun andere investeringen ipv het door te storten. Ik blijf liever Tencent direkt volgen, hetgeen al ingewikkeld genoeg is.

[ Bericht 0% gewijzigd door jaco op 29-06-2022 11:44:56 (spelling) ]

Aansluitend op bovenstaand bericht: ik heb gisteren Tencent gekocht.

Het is onmogelijk de waarde van deze complexe internet gigant goed te bepalen. Het bedrijf is echter dusdanig belangrijk voor het Chinese internet dat ik er vanuit ga dat het de diverse maatregelen van de Chinese overheid overleeft. Ik denk dat Tencent z'n groei bewust gaat beperken om de overheid niet opnieuw te triggeren. Een voordeel kan zijn dat je als aandeelhouder spinoffs krijgt uitgekeerd en een redelijk dividend. Ik heb het Hong-Kong aandeel en het is bedoeld voor de lange termijn.

[ Bericht 0% gewijzigd door jaco op 01-07-2022 10:42:29 (spelling) ]

Nog een pluk BHP.... Wellicht te vroeg met dit soort cyclische mijners. Als de bodem echt uit de economie valt, kunnen die allemaal nog veel lager.

Gisteren gekocht op 18.08 GBP: Greggs PLC

Greggs is een britse bakerij keten, maar ze verkopen er geen gewoon brood meer. Het assortiment bestaat uit gesmeerde broodjes, saucijzenbroodjes, pizzabroodjes, donuts, croissants en koffie. Het is bedoeld om mee te nemen of snel ter plaatse op te eten als het filiaal tafels heeft. Ik ken Greggs eerlijk gezegd niet, maar ik heb een aantal Youtube videos bekeken waar klanten een filiaal bezoeken en producten reviewen. Ik meen dat Greggs het meeste lijkt op het Kiosk concept van de NS, behalve dat Greggs niet alleen in treinstations is gevestigd. Het richt zich bovendien op de onderkant van de markt met lage prijzen (wat je niet bepaald kunt zeggen van NS Kiosk).

Zoals ik bij Luckin al opmerkte, zijn dit soort ketens relatief stabiel en makkelijk te runnen. Op basis van data en ervaring schat management in waar een nieuwe winkel waarschijnlijk rendabel is. Mocht die lokatie toch mislukken dan sluit je het filiaal gewoon weer. Hetzelfde verhaal voor nieuwe producten in het assortiment. De veranderingen zijn in de marge, geen heftige alles of niets ontwikkelingen. Een recessie kan eventueel wel heftig zijn, maar Greggs zit al aan de onderkant van de markt. Kan je echt zonder koffie de auto in als je dat al jaren gewend bent? Er kunnen klanten bijkomen van dure ketens als Starbucks en Pret-a-Manger.

De forward P/E = 16, dividendrendement 3.15% en er is nog steeds groei van een paar procent per jaar. Marges en ROE zijn hoog. Geen spotgoedkoop aandeel, maar een redelijke prijs voor een groei-aandeel. Er zijn problemen met kosten beheersing, met name vanwege prijsstijgingen van grondstoffen als melk en koffie. Het aandeel daalt al een tijdje en kan best verder dalen, maar voor mij werkt het op deze prijs.

Dat was het weer even. Dit aandeel kwam bovendrijven op mijn watchlist. Het eerstvolgende aandeel op die lijst (Henkel AG & Co KGaA), moet nog flink dalen voordat het eventueel interessant is.

[ Bericht 0% gewijzigd door jaco op 02-07-2022 06:11:33 (Spelling) ]

quote:

Op zaterdag 2 juli 2022 05:41 schreef jaco het volgende:
Gisteren gekocht op 18.08 GBP: Greggs PLC

Greggs is een britse bakerij keten, maar ze verkopen er geen gewoon brood meer. Het assortiment bestaat uit gesmeerde broodjes, saucijzenbroodjes, pizzabroodjes, donuts, croissants en koffie. Het is bedoeld om mee te nemen of snel ter plaatse op te eten als het filiaal tafels heeft. Ik ken Greggs eerlijk gezegd niet, maar ik heb een aantal Youtube videos bekeken waar klanten een filiaal bezoeken en producten reviewen. Ik meen dat Greggs het meeste lijkt op het Kiosk concept van de NS, behalve dat Greggs niet alleen in treinstations is gevestigd. Het richt zich bovendien op de onderkant van de markt met lage prijzen (wat je niet bepaald kunt zeggen van NS Kiosk).

Zoals ik bij Luckin al opmerkte, zijn dit soort ketens relatief stabiel en makkelijk te runnen. Op basis van data en ervaring schat management in waar een nieuwe winkel waarschijnlijk rendabel is. Mocht die lokatie toch mislukken dan sluit je het filiaal gewoon weer. Hetzelfde verhaal voor nieuwe producten in het assortiment. De veranderingen zijn in de marge, geen heftige alles of niets ontwikkelingen. Een recessie kan eventueel wel heftig zijn, maar Greggs zit al aan de onderkant van de markt. Kan je echt zonder koffie de auto in als je dat al jaren gewend bent? Er kunnen klanten bijkomen van dure ketens als Starbucks en Pret-a-Manger.

De forward P/E = 16, dividendrendement 3.15% en er is nog steeds groei van een paar procent per jaar. Marges en ROE zijn hoog. Geen spotgoedkoop aandeel, maar een redelijke prijs voor een groei-aandeel. Er zijn problemen met kosten beheersing, met name vanwege prijsstijgingen van grondstoffen als melk en koffie. Het aandeel daalt al een tijdje en kan best verder dalen, maar voor mij werkt het op deze prijs.

Dat was het weer even. Dit aandeel kwam bovendrijven op mijn watchlist. Het eerstvolgende aandeel op die lijst (Henkel AG & Co KGaA), moet nog flink dalen voordat het eventueel interessant is.

Wanneer je in de UK bent en een snelle hap wil, kan ik Greggs zeker wel aanraden!

Weer puts op Shell geschreven. 1.10 premie voor 23 euro strike in augustus. Geen bezwaar tegen Shell eventueel moeten kopen voor net onder 22¤.

VOPAK put doorgerold naar lagere strike.

[ Bericht 15% gewijzigd door JimmyJames op 08-07-2022 13:46:20 ]

BHP & META nog bijgekocht.

Van beide nu wel genoeg.

[ Bericht 48% gewijzigd door JimmyJames op 14-07-2022 21:30:07 ]

II-IV en BS Group. Flow puts maar doorgerold naar december en strike 24, ik vraag me echt af wat voor nieuws er naar buiten komt de 22e, want het ruikt allemaal niet heel zuiver. Lava naar 1.000 stuks gebracht, kijken of dat wat beter gaat uitpakken dan ProQR, maar blijft pure gamble. Nog wat stukjes Acomo bijgeplust.

Buy order ingezet postnl 2.0 euro.

Dan zou je 15% dividend mogen verwachten met zo een koers.

BUY: Cromwell European REIT

Een Europees kantoren en logistiek vastgoed fonds, genoteerd in Singapore ticker CWBU. Je koopt het aandeel gewoon in euro's. Singapore heeft geen dividend withholding tax voor particuliere beleggers.

Market cap 1,1 miljard euro. Vastgoed portfolio zo'n 2,5 miljard euro. https://www.cromwelleuropeanreit.com.sg/

Volgens mij volstrekt onbekend in Nederland, hoewel het fonds hier een aantal bekende panden heeft. Door een aantal omstandigheden zie ik nu wat waarde in het aandeel. De P/B Ratio is 0,75 en het huidige dividend rendement van 7% over het laatste jaar kan nog wat groeien.

De beurskoers dit jaar fors gedaald, vermoedelijk omdat de euro gedaald is t.o.v. de Singaporese Dollar (SGD). De meeste beleggers in deze REIT zijn lokale Singaporese partijen, die de opbrengst van hun beleggingen in SGD berekenen. Mogelijk speelt een negatief beeld van Europa door de Oekraine oorlog ook een rol, hoewel de REIT activiteiten daar weinig last van hebben. Singapore heeft zich gepositioneerd als internationale markt voor REIT's, maar het is een beetje de vraag of het Singaporese beleggers publiek nou de beste doelgroep is voor een REIT met puur europese activiteiten. Om de verwarring nog groter te maken; de oprichter en manager van de REIT is de Cromwell Property Group uit Australie.

De REIT heeft 52% van de waarde in kantoren en 43% in logistieke objecten (incl. licht industrieel). Er zijn verder nog een provinciaal bioscopen complex, een 4-sterren hotel en een paar campus-achtige terreinen, allemaal in Italie. Het management wil de focus verschuiven naar de logistieke aktiviteiten totdat dit minimaal 50% van de totale porfolio waarde is.

Het kroonjuweel van deze REIT is de Haagse Poort. Elke Nederlander is hier wel eens onderdoor gereden via de A12 op weg naar het strand van Scheveningen. Het pand is verhuurd aan Nationale Nederlanden en 167,7 miljoen waard. Het tweede grootste object van Cromwell is Central Plaza tegenover Rotterdam Centraal, waar Holland Casino zit, evenals o.a. KPMG, Coolblue en heeft bijna dezelfde waarde als Haagse Poort.

Om even in Nederland te blijven, op nummer 6 staat Bastion in Den Bosch, het hoofdkantoor van Essent. Op respectievelijk nummer 8 en 9 vinden we Moeder Teresalaan 100/200, Utrecht en het gebouw van de KvK Amsterdam aan de De Ruyterkade achter Amsterdam CS. Het huurkontrakt met de KvK loopt trouwens af in 2025 en Cromwell ziet mogelijkheden om dit gebouw te her-ontwikkelen.

Nummer 3,4,5,7 en 10 zijn panden in resp. Parijs, Milaan, Poznan, Bari en Monteprandone (Italie). Verder zijn er nog 104 kleinere objecten in Nederland (27% van de totale portfolio waarde), Italie (24%), Frankrijk (17%), Polen(9%), Duitsland (9%), Finland(4%), Denemarken(4%), Tsjechie(2,5%), Slowakije(2,5%) en Verenigd Koninkrijk (2%). Over al deze objecten is er informatie op de website van Cromwell European REIT te vinden. Afgaande op deze informatie en de bijbehorende foto's maakt de portfolio overall een goede indruk.

De waardebepaling van de portfolio wordt gemaakt met een DCF berekening met een discount rate van 7,6%. Dat lijkt op het oog veilig, hoewel in 2020 8.4% werd gebruikt. Het is niet duidelijk waar dit optimisme tussen 31 dec 2020 en 31 dec 2021, een Corona jaar, vandaan komt. Ook in de lijst met individuele objecten zie je soms forse opwaarderingen tussen de aankoop datum (meestal 30 Nov 2017) en de balans datum 31 dec 2021. Er wordt in het jaarverslag geen gewogen cap rate vermeld.

Ik heb het gevoel dat de waarde van de portfolio en daarmee de boekwaarde van de REIT als geheel iets te optimistisch wordt berekend, ook met het oog op een aantal Italiaanse projecten waarover later meer. Zoals gezegd kun je het aandeel met een P/B Ratio van 0,75 kopen, zodat het aandeel bij de huidige koers toch interessant blijft vanuit een boekwaarde perspectief.

PRO

- Locaties en kwaliteit vastgoed lijken over het algemeen in orde.
- De focus op logistiek sluit aan bij de verschuiving van koopgedrag van winkels naar e-commerce.
- Vrijwel alle vastgoed staat op eigen land (freehold).
- Vrijwel alle huur kontrakten hebben een clausule voor huurverhoging in lijn met inflatie.
- De leen kontrakten van Cromwell European REIT zelf zijn afgesloten met een vaste rente.

CON

- Een aantal panden in Finland en Denemarken maken een gedateerde indruk en staan deels leeg (klein percentage van totaal).
- 25% van de portfolio staat in Italie. De Italiaanse overheid is in een aantal gevallen huurder.
- Onrust bij manager en sponsor Cromwell Property Group. Dit kan in een reorganisatie resulteren.

Italie staat niet bekend als het meest financieel stabiele land binnen de EU. Bovendien zijn 10 van de 19 objecten in Italie verhuurd aan Italiaanse overheden. Het is lastig inschatten wat Cromwell wel en niet kan doen als de huur (deels) niet meer betaald wordt. Een aantal projecten zijn bovendien specifiek voor de huurder (politie opleiding) gebouwd en waarschijnlijk lastig te verkopen. Ik sta niet alleen met deze twijfels. CBRE, de waarde-bepaler van Cromwell European REIT, heeft het merendeel van de Italiaanse kantoren flink lager gewaardeerd sinds de aankoop eind 2017.

Van iets mindere zorg zijn de ontwikkelingen binnen de sponsor en manager van de REIT, Cromwell Property Group. Deze grote Australische ontwikkelaar heeft een aantal misslagen gemaakt de laatste jaren. De koers is al jaren niet in beweging en de samenstelling van de groep aandeelhouders wisselt regelmatig. De grootste aandeelhouder (30%) is sinds kort de ESR Group Ltd, een grote investeerder in Aziatische logistieke projecten. ESR heeft dit aandeel als 'bijvangst' van een overname meegekregen en het is onduidelijk wat ESR met Cromwell Property Group en Cromwell European REIT wil. Kantoren en Europa zijn niet de focus van ESR. Behalve manager en sponsor is Cromwell Property Group ook aandeelhouder voor 27,9% van Cromwell European REIT.

Conclusie: interessante omweg om in Europees vastgoed te beleggen, maar geen deep value op dit moment. Als winst en dividend weer naar pre-Corona niveau's terugkeren, dan kan bij de huidige koers 8% dividend worden verwacht. Niet geschikt als grote positie vanwege de genoemde onzekerheden (Italie, sponsor/manager), maar wel als onderdeel van een gespreide portfolio van vastgoed beleggingen.

Disclosure: Long Cromwell European REIT voor een paar procent van mijn portfolio
18 juli 2022. Koers: 1.97 euro.

quote:

Op dinsdag 19 juli 2022 12:23 schreef jaco het volgende:

Disclosure: Long Cromwell European REIT voor een paar procent van mijn portfolio
18 juli 2022. Koers: 1.97 euro.

Waar heb je dit artikel gedeponeerd?

quote:

Op dinsdag 19 juli 2022 12:29 schreef ludovico het volgende:

[..]
Waar heb je dit artikel gedeponeerd?

Nergens. Ik maak altijd wat notities bij elke aankoop. Omdat dit een onbekend aandeel is, leek het me geschikt om mijn notities tot een artikel uit te werken.

Heb je een suggestie waar elders ik dit verhaal zou kunnen posten ? Het doel is reakties te krijgen over elementen die ik mogelijk over het hoofd zie bij deze case.

quote:

Op woensdag 20 juli 2022 05:10 schreef jaco het volgende:

[..]
Nergens. Ik maak altijd wat notities bij elke aankoop. Omdat dit een onbekend aandeel is, leek het me geschikt om mijn notities tot een artikel uit te werken.

Heb je een suggestie waar elders ik dit verhaal zou kunnen posten ? Het doel is reakties te krijgen over elementen die ik mogelijk over het hoofd zie bij deze case.

Finding alpha. Maar dan zul je iets meer moeten bronvermelden

Oh ja, Randstad nog assigned voor 50. Laat ik wel in porto.

quote:

Op woensdag 20 juli 2022 09:17 schreef ludovico het volgende:

[..]
Finding alpha. Maar dan zul je iets meer moeten bronvermelden

Seeking Alpha. Dan moet ik het naar het Engels vertalen en waarschijnlijk eerst abonnee worden. Er is daar nog niet over deze REIT geschreven. Ik zal het eens overwegen.

Voor nu heb ik het op het vastgoed forum van IEX geplaatst. Ik ben benieuwd

Google bijgekocht.

Van de week nog wat Shell & Tell putjes geschreven.

RVRC (RevolutionRace), mooi Zweeds outdoormerk dat samen met de rest van retail door het putje is gegaan, maar alle verwachtingen waarmaakt. Online B2C.

Net voor de cijfers nog een plukje Google gekocht.

Eergisteren wat Nintendo bijgekocht

Vorige week wat aandelen MBH corp gekocht voor 11ct.
Goede cijfers en ik verwacht dat ze wel een paar keer over de kop kunnen gaan.

Winstgenomen op deel PROSUS.

Even niks doen behalve wellicht wat Shell & Tell puts schrijven tijdens dalingen.

Vanmorgen voor de eerste keer in Parijs gaan shoppen voor enkele aandelen: Louis Vuitton Moët Hennessy

Baba heb ik er als marketorder ingezet voor later vandaag. Die positie gaat er helemaal uit.

Wie van jullie brengt de dividenduitkering in mindering op de GAK?
Ik kreeg in mei behoorlijk wat dividend (slotdividend en bonusdividend) op mijn ING-aandelen, waardoor mijn GAK op ING behoorlijk lager is geworden.