De Beursvloer #73: Shorters worden uitgerookt

quote:

Bear-Market Rally or Bull Market Birth?

Thursday, April 2, 2009 - Vol. 11, No. 83

Seven Indicators that Question a Prolonged Rally

By Eric Roseman

For the first time since the advent of the global credit crisis, I bought stocks in early March. Though this was not a major allocation to my portfolio, I suggested that investors with at least a five-year time horizon could begin dollar averaging into the market at these lower levels.

Since hitting another intermittent low on March 9 the S&P 500 Index has now rallied a cumulative 20%.

Of course, this is not the first time stocks have attempted to place a bear market bottom since late 2007. We've already had two such intermittent lows - the last one in late November - and both ended badly for bottom-fishers.


Punching Through the 50-day Moving Average on a Bull Run? Not Likely

I don't subscribe to the view that we're in a new bull market. The Wall Street Journal and other financial newspapers and many analysts now coin this rally a bull market because by definition stocks have gained 20% or more over this period. Once again, mainstream investors have underestimated the depth and magnitude of a credit deflation - an event nobody alive has ever witnessed.

To be sure, and to credit the bludgeoned bulls, several economic indicators have improved lately, including ISM manufacturing data, consumer confidence, retail sales and durable goods. In my view, however, these statistics are coming off very depressed levels and I think we're just in a dead-cat bounce - nothing more.

I've got seven strong reasons why I'm not convinced we're in a bull market:

* The VIX Index or the CBOE Volatility Index, which acts as a fear gauge, remains above 40. I'd be more constructive about stocks and taking market risk if this index fell below 38.50 - an important support level. The fact it remains elevated is a testament to ongoing nervousness among market participants;

* Investment grade corporate credit spreads are still way too high. High quality spreads remain north of four hundred basis points (4%); historically, investment grade spreads have averaged about 130 basis points or 1.3% above Treasury yields, according to PIMCO. This price action bothers me the most because it suggests the safest credits aren't rallying and, instead, remain near their mid-September crash peak;

* REITs are not rallying along with the stock market. Fear is rising in the real estate sector with commercial loans next on the chopping block for banks. Some of the biggest REITs, like General Growth Properties (NYSE-GGP) are struggling to raise financing. REITs are down 33% this year and have posted only a modest 10% rally since March 9;

* The Baltic Dry Index, which measures bulk cargo rates for shipping commodities, skyrocketed off its lows last fall and then peaked a few weeks ago. This index is now down 32% since peaking in March - indicating that trade flows are deteriorating sharply;

* Gold. Despite a decline of $118 an ounce off its highs, you'd expect gold prices to be much lower if the bulls were really in control. If the reflation theme is back or the re-emergence of higher inflation accompanied by the acceleration of bank credit and money printing, then why hasn't gold rallied along with stocks? This is a bad sign that deflation, not inflation, is currently in control of the markets. Rising stocks mean rising corporate earnings and therefore cost-push inflation. Yet this is not what gold is telling us now;

* Small-cap stocks are lagging since mid-March - an anomaly in the context of bull market rallies. If stocks were truly putting in a bottom then smaller stocks would generally lead the market; small stocks have indeed gained over 23% since the March 9 low but are essentially flat since March 18 and now lagging the broader market over the last several trading sessions;

* The U.S. dollar should be declining much faster as stocks rally. If the bear market was truly over then more dollars would be sold to increase risk and leverage bets in global markets. But that's not really happening. Despite the dollar's big correction two weeks ago, it has modestly recovered, which signals the Fed has not entirely created enough liquidity to flood the system with cash. This is a deflationary sign, and it's not bullish.

If you feel compelled to buy into this rally I would suggest focusing on income-producing securities like high quality short-term corporate debt, Treasury bonds and TIPS. Convertible bonds are safer than stocks but will also decline if the market rolls over. I would not lunge after stocks at these levels.

This is still a bear market and, worse, credit remains largely unavailable for many segments of the economy, including consumers and businesses.

quote:

za 04 apr 2009, 06:00
AEX nog niet rijp voor lange termijn rally
Beurs kan verder omhoog, maar…

AMSTERDAM - Nu de AEX door de 227-grens is gebroken, is de lange termijn dalende trend achter de rug, maar zal de index zich de komende maanden zijwaarts gaan bewegen. Pas als deze fase achter de rug is, en dat kán lang duren, is de graadmeter rijp voor een echte langdurige stijging.” Dat stelde technisch analist Royce Tostrams tijdens het DFT-seminar ’Beleggen, begrijpt u het nog?’.

quote:

Op zondag 5 april 2009 15:21 schreef Oizno het volgende:
http://www.dekritischebel(...)stuwen-aex-naar-280/

Komende week een daling met dan een voorlopige bodem. Daarna doorstijgen naar 280 punten. Daarna afglijden naar 180 punten.

Wat denken jullie?

quote:

Op zondag 5 april 2009 16:56 schreef Dinosaur_Sr het volgende:

[..]

hij had de grafiek ondersteboven

quote:

Bulls face a challenging week

The Dow's best stretch since the 1930s could hit some resistance in a holiday-shortened week.

April 4, 2009: 5:25 PM ET

NEW YORK (CNNMoney.com) -- As Wall Street comes off its best four-week run since the 1930s, investors are getting a bit more confident about the longevity of the current rally. But should they be?

After hitting 12-year lows, the major gauges have risen for four weeks straight, with the Dow surging 21.5%, its best four-week run since 1933, when it gained 31%.

"I feel like we're setting up a real generational low, whether we've seen it or are near it," said said John Wilson, chief technical strategist at Morgan Keegan. "But I would expect the market to do some backing and filling over the next six to eight weeks as we get through the bad earnings."

How the stock market reacts to the financial results will be critical, he said. Dow component Alcoa announces results on Tuesday, but reports don't start pouring in earnest until later in the month.

This week is something of a pregnant pause for investors, with no first-tier economic reports on tap and trading limited to four days because of the holidays.

Passover is on Thursday, and many celebrations begin the night before. Although financial markets are open both Wednesday and Thursday, attendance could be lower. Attendance is expected to be especially light on Thursday, ahead of Good Friday, when all financial markets are closed.

April is typically a strong month on Wall Street except during bear markets. According to the Stock Trader's Almanac, it has been the Dow's best month since 1950, for an average gain of 1.9%. But during bear markets, April tends to be a down month, according to the Almanac.
On the docket

Tuesday: Consumer borrowing costs are expected to have fallen by 1.5% in February, according to a Briefing.com survey of economists. Costs showed a surprise jump of 1.8% in January. The consumer credit report from the Federal Reserve is due out at around 2:00 p.m. ET.

Alcoa (AA, Fortune 500), as per usual, is the first Dow component to report quarterly results. The aluminum maker is expected to have lost 57 cents per share, according to analysts surveyed by First Call. Alcoa earned 44 cents per share in the same quarter a year ago. The report is due after the market close.

Wednesday: The February wholesale inventories report is due in the morning from the Commerce Department. Inventories are expected to have plunged for the sixth consecutive month, falling 0.6% after falling 0.7% in January.

The weekly crude inventories report from the Energy Information Administration is due in the morning.

Passover begins at sundown.

Thursday: March sales from the nation's retailers are due throughout the month. In February, sales at discounters such as Wal-Mart Stores helped sales overall to rise, following four straight months of declines. This month, investors will be looking to see if the consumer is continuing to hang in despite the recession.

The February trade balance from the Commerce Department is due in the morning. The trade gap is expected to have widened to $36.5 billion in the month from $36 billion in January, a six-year low.

Also on Thursday, the government releases the weekly jobless claims report and the March report on import and export prices.

Friday: All financial markets are closed for Good Friday.

quote:

As Dow rises, what did you learn from the fall?

quote:

Op zondag 5 april 2009 17:32 schreef edwinh het volgende:
http://www.forexrazor.com/Home/ItemID/90/Default.aspx

quote:

Op maandag 6 april 2009 08:36 schreef Lemans24 het volgende:
Wordt toch weer eens tijd voor een flinke daling.

Ik heb veel te snel verkocht en mis zowat de hele rally, die maar door en door en door gaat.
[..]

Wie gaat er shorts aanschaffen?

quote:

Duitse overheid wil Hypo Re nationaliseren - media
06-04-2009 08:12:00

AMSTERDAM (Dow Jones)--De Duitse overheid wil de geplaagde hypotheekverstrekker Hypo Real Estate Holding AG overnemen, zo meldde de Financial Times (FT) dit weekend zonder bronnen te noemen.

Er zou begin deze week al een bod kunnen komen. Volgens de berichtgeving zouden aandeelhouders van Hypo Re hun stukken kunnen verkopen voor EUR1,26 per aandeel.

Hoewel de Duitse overheid alle aandelen zou willen overnemen, zal het bod vermoedelijk niet leiden tot een volledige overname. De grootste aandeelhouder van Hypo Re, private equity bedrijf J.C. Flowers, zal het bod vermoedelijk afwijzen, schrijft FT.

Het is wel mogelijk dat de Duitse overheid een meerderheidsbelang verkrijgt, aldus de krant.

quote:

Verrassende koersrally
Beurzen stijgen en dalen, de koersrally van de afgelopen week laat zich als verrassend betitelen. Waarnemers wijzen naar het ‘succes’ van de G20 top als oorzaak. Leuk geprobeerd, maar de uitkomst van die top geldt als wassen neus. Ook zou de economie de eerste voorzichtige signalen laten zien dat er sprake is van een herstel. Ook hier geldt: leuk geprobeerd. Lichtpuntjes waren er de afgelopen week, maar die konden de weken hiervoor ook al worden waargenomen. Het is maar net waar en wanneer de financiële markten besluiten dat het glas halfvol is. Het is vooral een kwestie van een veranderde perceptie en niet zozeer van een fundamenteel verbeterde omgeving.

quote:

Beurzen zetten week positief in
06-04-2009 09:42:09

Brussel (tijd) - De Europese beurzen zijn de eerste handelssessie van de week hoger geopend. Het is optimisme troef bij de beleggers, nu meer en meer tekenen van herstel worden waargenomen. In Brussel loopt de Bel20 mee in de pas.

Na een sterk signaal van de G20, die 1.000 miljard dollar extra in de economie pompen, kijken analisten met vertrouwen naar de toekomst. 'De beurswinsten zijn gerechtvaardigd', zo zegt er één. 'Met de zeer sterke beleidsdaden wereldwijd kan een herstel van de kredietmarkt niet lang meer op zich laten wachten.'

Fed-voorzitter Ben Bernanke is er alvast van overtuigd dat dit het geval is. Hij zei vrijdagavond in een speech dat de maatregelen die ze hebben genomen om de kredietkraan terug open te draaien, vruchten afwerpen.

De Europese beurzen gaan er mooi op vooruit, met winsten van 1,1 procent in Frankfurt tot 1,8 procent in Amsterdam. De Brusselse Bel20 klimt 1,3 procent, vooral geholpen door mooie koerswinsten voor GDF Suez, NPM en AB InBev. Alleen telecomspeler Mobistar moet achteruit.

De Brits-Aziatische bank HSBC staat in de belangstelling. HSBC kondigde aan dat er werd ingetekend op 97 procent van de monsterkapitaalverhoging, waar alvast 13,8 miljard euro mee werd opgehaald. HSBC zei maandag de overige 3 procent te willen verkopen. Daarmee zou HSBC de derde grootste kapitaalverhoging ooit bij het publiek afronden. Enkel Royal Bank of Scotland en Fortis blijven HSBC voor. HSBC zegt nu ‘goed geplaatst te zijn voor het onzekere economische klimaat en voor groeimogelijkheden’.

Fortis opende in het rood, maar kan kort na opening de kar keren richting zwarte cijfers. Afgelopen weekend stond de holding nogmaals in de belangstelling. Omdat de algemene vergaderingen die gepland waren op 8 en 9 april niet over alle agendapunten rechtsgeldig zullen kunnen stemmen, heeft de Fortis Holding beslist deze vergaderingen te annuleren. Alle agendapunten komen nu aan bod op de AV’s van 28 en 29 april.

Daarnaast heeft de Brusselse advocaat Mischael Modrikamen aan het hof van beroep gevraagd om een stemming over een stand alone-scenario aan de agenda toe te voegen. Dat gebeurde in de vorm van een tegeneis in het kader van het derdenverzet van Fortis tegen het arrest over de beperking van het stemrecht op AV’s van de holding.

Op de brede markt kondigde Zenitel aan een deel van de probleemdivisie Systeem Integratie te hebben verkocht aan een aantal directieleden. Zenitel Belgium en Zenitel Wireless France komen voor 85 procent in handen van een groep onder leiding van huuidig COO Alain Van den Broeck. Deze ingreep past in het kader van de desinvesteringsstrategie die Zenitel vorige week al aankondigde. Voor het aandeel is nog geen koers gevormd.

quote:

MARKET COMMENT: AEX +2,1%, zal momentum verliezen ivm Pasen
06-04-2009 10:25:00

AMSTERDAM (Dow Jones)--Handelaar Peter Jurgens van Keijser Capital verwacht dat de AEX, ondanks de winst van bijna 5 punten, in de loop van de dag en zeker deze week zijn opwaarts potentieel zal zien opdrogen. "Met de winstnemingen viel het vrijdag mee en in combinatie met een hoger gesloten Wall Street en Japan zie je maandag de AEX nog punten pakken, maar het is een korte week in verband met het aanstaand Paas-weekend. Veel partijen zullen deze week in een vroeg stadium de markt laten voor wat het is. "Het zogeheten 'momentum' zal er deze week uitlopen", aldus Jurgens. De AEX worstelt maandag ook met zijn technische weerstand rond 235 punten. De Amerikaanse futures duiden maandagochtend op een licht hogere opening van Wall Street, maar Jurgens verwacht dat die in de loop van maandag terrein zullen prijsgeven. De omzetten zijn maandag laag. De AEX noteert maandag rond 10.20 uur 2,1% hoger op 235,66. (ANS)

quote:

Op maandag 6 april 2009 10:24 schreef Lemans24 het volgende:

[..]

Iedereen wil eigenlijk dat de boel instort, maar het gebeurt maar niet. Vreemd, wie zorgt er dan voor de stijging?

quote:

Op maandag 6 april 2009 10:27 schreef Apache4U het volgende:

[..]

Is dat daadwerkelijk zo? Een n00b-vraag misschien , maar ik dacht dat de oorzaak van het probleem was dat krediet was verstrekt aan mensen die het 99% zeker niet zouden kunnen terugbetalen? (Welke vervolgens weer in allerlei leuke paketten terecht kwam en verhandeld werd door banken onderling).
Met normaal verstrekt krediet is toch niks mis?

quote:

Op maandag 6 april 2009 10:33 schreef Lemans24 het volgende:

[..]

Sowieso: wie gaat er nu geld lenen voor een product van 1000 euro met een relatief korte levensduur?

quote:

Op maandag 6 april 2009 10:43 schreef Maanvis het volgende:

[..]

In dat bericht staat dat de handel in goud verboden wordt.. hoe kan de amerikaanse regering dat opleggen, en belangrijker nog, waarom?

quote:

Op maandag 6 april 2009 10:42 schreef bleiblei het volgende:

[..]

Veel Europeanen doen het ook.
Maar bij Amerikanen is het nog een tandje erger, die betalen alles op krediet (lees, met CC).
Of ze nu naar de Pedicure gaan of op een mooie doordeweekse dag bedenken dat een Mustang Convertible toch wel leuk is. Wat die schijnheilige meneer Dirk hier in NL probeert te introduceren is niets minder dan het Amerikaanse systeem van geld uitgeven dat je niet hebt en zodra je wel geld hebt, dat zo snel mogelijk uitgeven voordat de bank er een deel van wil hebben voor rente & aflossing.

quote:

Time to Brace for Trouble as Profits Debacle Starts

APRIL 6, 2009


What's wrong with this picture?

Earnings season is here again, and it's going to be dismal. Yet the markets are zooming into this period on the heels of the most aggressive four-week rally in more than 70 years.

So, even though pretty much every investor acknowledges just how ugly things are, they could be setting themselves up to be disappointed. And, if the past eight years are any guide, they probably will be.

Investment research group Bespoke Investment Group LLC in Harrison, N.Y., looked at all earnings seasons going back to mid 2001 and found that investors who bought the Standard & Poor's 500 on the first day of the season and sold on the last day would have lost 26.6%. By contrast, those that did the inverse would have garnered a return of 7.1%.

The numbers look particularly pertinent this quarter, considering that the Dow Jones Industrial Average has gained about 21% in the last four weeks and the S&P 500 is up an impressive 23%.

The last two earnings seasons, which admittedly played out during times of intense market distress, have seen the S&P 500 decline by 8.53% and 9.32% respectively, Bespoke's research shows. The first-quarter reporting period unofficially begins with Alcoa's results on Tuesday and draws to a close six weeks later, when Wal-Mart Stores gives its numbers on May 14.
[S&P 500 performance during earnings season]

Analysts are expecting earnings will decline 37% from the year-ago period. All 10 groups in the S&P 500 show a year-over-year profit slide, a uniform decline that hasn't happened in the 10 years Thomson Financial has been tracking such data.

The key to keeping the stock rally going won't so much be whether first-quarter earnings meet or beat those expectations. Instead, the gains will be more dependent on what company executives say about the second, third and fourth quarters.

"What everybody is hanging their fundamental hopes on at the moment is the compilation of less-worse information," said Linda Duessel, equity-market strategist at Federated Investors. "We want to hear that we fell off a cliff, and we're done falling, maybe."

What companies say may very well determine whether stocks can pull out of their 18-month slump -- the Dow industrials are still down 43% from their October 2007 peak -- and turn the recent bear-market rally into a legitimate bull run. The Dow closed at 8017.59 on Friday and the S&P 500 ended at 842.50.

The recent market rally has been predicated on hopes that the spate of stable economic data, along with a few optimistic comments from corporate executives, are a harbinger of better demand and improved profits later in the year.

Investors were treated to a few glimmers of hope early in March, including the spate of announcements from banking executives such as Citigroup Chief Executive Vikram Pandit and Bank of America CEO Kenneth Lewis, both of whom stated that their struggling franchises had earned profits in January and February. Those comments were among the catalysts for investors to return to the market, particularly to the banking stocks, which have outperformed the broader market since the bear-market low hit on March 9.

The financials component of the S&P 500 is expected to show a 40% year-over-year decline in profits. Some will again report losses. Citigroup, for instance, is expected to lose 33 cents a share, according to Thomson Reuters, but that compares favorably with a loss of $1.02 a share a year ago.

The enthusiasm displayed by Messrs. Pandit and Lewis was somewhat tempered several days ago, however, when Mr. Lewis, along with J.P. Morgan Chase's CEO Jamie Dimon, noted that March had been a more difficult month. Investor confidence in the banking sector has increased, but investors have been burned before. So any signs that the banks are still struggling will test that faith.

Elsewhere, various reports on industrial production, housing, real estate and manufacturing suggest that the economy has at least stabilized. If companies in other sectors of the economy can point to renewed activity, through signs of improved order flow or shipments, it will help fuel the recent optimism.

"The question is, do companies make some significant forward-looking comment that's much different than expected, and what do we hear about business activity in April?" said Jim McDonald, chief investment strategist at Northern Trust in Chicago.

The early signs are mixed. Housing figures have improved, but homebuilders Lennar and KB Home have already reported continued losses, and KB Home said it doesn't anticipate a meaningful improvement in market conditions for the rest of the year.

Investors will be particularly attuned to the results from companies that serve as bellwethers for global demand as various world powers, including the U.S., Japan and China, attempt to jump-start economic growth through fiscal stimulus and the reduction of interest rates through monetary policy.

Sectors seen as proxies for economic growth include the materials, energy and industrial sectors, which are expected to show year-over-year declines in profit of 81%, 57% and 40%, respectively. Investors will be looking at companies such as Caterpillar, which surprised investors in January with news of 20,000 layoffs and buyout offers for an additional 25,000 U.S.-based employees. In March, the industrial giant announced plans to lay off another 2,500 workers. Manitowoc last week said trends in its crane business are softer than expected, and it withdrew forecasts for 2009.

A spate of similar commentary during earnings season from these sectors, along with technology, would curb investor enthusiasm. "Another downturn in both industrials and financials could be a negative surprise," said Mr. McDonald.

For the year, S&P 500 operating earnings are forecast at $62.36 a share, according to S&P, a gain of 26% over 2008, when profit was $49.49 a share. Depending on the forecasts delivered in the next few weeks, that number may be ratcheted down.

Since investors have already been exposed to such a run of pessimism ahead of earnings, it leaves open the possibility that the market could advance further if earnings clear a lowered bar. After an electrifying four weeks, that prospect seems much less likely.

"What we're going to look for is for the S&P companies to say, 'We think that the first quarter was the worst one, and things should start to improve now,'" Ms. Duessel says.

"Otherwise," she says, "we're all going to start to get sad again," and the S&P could fall toward 660 or 600.

quote:

Op maandag 6 april 2009 10:55 schreef bleiblei het volgende:

[..]

Dan omring jij je met enigszins capabele mensen .
Een vriend van mij is Hypotheekadviseur en die vertelde een jaar of 3 geleden al dat hij zich verbaasde over het aantal mensen met flinke leningen en geen enkel besef dat je door rente te betalen, niet je schuld aflost waardoor je niet zo maar ff een hypotheek kan krijgen als er nog een doorlopende lening van 60K op je naam staat.

quote:

Op maandag 6 april 2009 10:55 schreef Lemans24 het volgende:

[..]

Mijn eerste aankoop ooit in de VS was een stuk chocoladetaart, in een pretpark. Ik had nog niet gepind, dus rekende af met creditcard: drie dollar geloof ik, heel normaal daar.

Overigens vind ik een creditcard een vrij essentieel betaalmiddel voor 'er bij' en voor internet. Heb er al tien jaar één. Maar ik koop er nooit mee op krediet.

quote:

Op maandag 6 april 2009 11:01 schreef rvlaak_werk2 het volgende:

[..]

Ben benieuwd wat er gebeurd als het gros van de rentevast periodes afloopt. Iemand enig idee wanneer dit is?

quote:

06-04-2009 11:00:00 Eurozone producentenprijzenindex (PPI) feb -1,8% (jaar)
06-04-2009 11:00:00 Eurozone PPI ex-energie feb -0,4% (maand); -1,0% (jaar)
06-04-2009 11:00:00 Eurozone PPI feb verwachting was -0,4% (maand); -1,6% (jaar)
06-04-2009 11:00:00 Eurozone producentenprijzenindex (PPI) feb -0,5% (maand)
06-04-2009 11:00:00 Eurozone retailverkopen feb verwachting -2,5% (jaar)
06-04-2009 11:00:00 Eurozone retailverkopen feb verwachting -0,4% (maand)
06-04-2009 11:00:00 Eurozone retailverkopen feb -0,6% (maand); -4,0% (jaar)

quote:

Op maandag 6 april 2009 11:09 schreef Lemans24 het volgende:

[..]

Dus begin juni kopen en in juli weer verkopen?

quote:

Op maandag 6 april 2009 11:12 schreef bleiblei het volgende:

[..]

In het geval van hypotheken wordt er altijd geroepen dat als je aflost je minder HRA krijgt en dat de markt toch wel gaat stijgen waardoor aflossingsvrij interessant is. Naja goed. Is een risico die je pakt .
Maar waar ik op doelde was mensen met een gewone doorlopende lening waar ze maandelijks paar 100 euro rente over betalen die denken dat ze met die paar 100 euro hun lening af aan het lossen zijn .