Gigantische bearmarktrally op komst

quote:

Op donderdag 5 maart 2009 17:58 schreef Wheelgunner het volgende:
Ben benieuwd, maar het lijkt me zo raar in het huidige beursklimaat. Echter heb ik wel meer gekke dingen gezien daar.

quote:

AEX heeft bodem nog lang niet bereikt

AMSTERDAM (Belegger.nl) - De AEX-index in Amsterdam heeft zijn bodem nog lang niet bereikt. Analisten en beursdeskundigen verwachten dat de belangrijkste graadmeter de komende tijd nog verder onder de 200 punten zakt. Over de precieze bodem verschillen ze echter van mening. De berekeningen lopen uiteen van 150 tot 190 punten, zo blijkt uit een rondgang van Belegger.nl.

De marktvorsers benadrukken echter wel dat niemand precies weet hoe laag de index nog kan gaan, zeker gezien de huidige, onzekere marktomstandigheden. 'Net als bij voetbal kan de beurs opeens kantelen', waarschuwt vermogensbeheerder Wilfried Steentjes.

'Niemand weet waar de bodem ligt', benadrukt fondsbeheerder Corné van Zeijl. Vooral emoties spelen volgens hem nu een rol. 'Als de koersen weer gaan stijgen, zal niemand kunnen aangeven waarom dat zo is.' Ook vermogensbeheerders Hendrik Meesman en Martine Hafkamp zeggen geen glazen bol te hebben. Maar, meent Hafkamp, er zou zo maar nog 10 procent tot 20 procent afkunnen.

Notoire doemdenker Willem Middelkoop verwacht echter dat de AEX-index de 150 punten nog wel haalt. De graadmeter schommelt volgens hem nog wel enige tijd rond de 200 punten. 'Maar ik ben bang dat we de 150 nog een keer halen voor dit over is.' Dat is dan waarschijnlijk het absolute dieptepunt', vermoedt hij. Want er moet echt een 'alles verwoestende, wereldwijde depressie' uitbreken als de bodem van de AEX nog lager blijkt te liggen.

Technisch analist Nico Bakker van ABN Amro is positiever. Hij verwacht dat de AEX een stand tussen de 170 en 190 punten nog wel kan bereiken. Hij tekent daarbij wel aan dat in de huidige markt het zeer lastig is om technische berekeningen te maken. 'Alle bodems zijn weggeslagen, waardoor er nauwelijks tot geen herkenbare referentiepunten zijn. Dan val je terug op zogenoemde projectieniveaus.' Zijn collega Roelof-Jan van den Akker van ING Financial Markets, ook een technisch analist, denkt dat over een paar maanden de AEX een stand van 150 tot 180 punten bereikt. 'Het is een lastige markt. Je wordt heen en weer geslingerd. Dat wordt het beeld van 2009', zo zei hij eerder tegen Belegger.nl

Beursdeskundige Leon Hillen ziet 150 punten als een echte 'paniekbodem'. Waarschijnlijker is volgens hem een stand van 170 tot 190 punten. 'Op dat moment moet je gillend in aandelen en profiteren van paniek bij marktpartijen en gedwongen liquidaties van grote fondsen. Want aandelen zijn dan te koop tegen een fractie van hun boekwaarde.'

De AEX-index stond in juli 2007 nog op 563,98 punten. Een jaar later dook de graadmeter onder de 400 punten. Begin oktober werd de grens van 300 punten doorbroken, 2009 werd begonnen op ongeveer 250 punten. Het huidige niveau van circa 200 punten is sinds juli 1995 niet meer bereikt.

quote:

Wall Street: Ripe for a rally?

With little on the economic docket and the Dow and S&P 500 at 12-year lows, stocks may be gearing up to surge but it may not last.

NEW YORK (CNNMoney.com) -- With little in the way of earnings or market-moving economic news on tap this week, stocks will continue to take a cue from the financial sector as investors try to see if the latest levels can hold.

There's been such a tremendous selloff in the financial sector and in some of the retailers, that at some point even traders who are betting on a weak market are going to want to get in, said Fred Dickson, chief market strategist at D.A. Davidson & Co.

And the mild reaction to a dismal jobs report last Friday could suggest that the time is nearing.

"How much lower can Citigroup go when it's down around a buck?," asked Dickson, adding, "We're starting to get to the point where the risk of a big upside in the market is greater than the risk of a bigger downside."

With the Dow and S&P 500 both down more than 50% off their October 2007 highs, a decent bounce is not hard to imagine, said Gary Hager, president of Integrated Wealth Management.

He said that the pent-up demand is equivalent to shoppers pressing against the door of a store that is about to open for a sale, but the shoppers wont' budge until the first few jump in. Once they start moving, the rest will follow.

Ripe for a bear market rally. In both October and November of 2008, the stock market stabilized at levels that many market pros were betting could be the bottom, before ultimately declining further. That could be the case now as well, Dickson said. But he also said that some of what he has been seeing lately is reminiscent of the way Wall Street ultimately stabilized during the last bear market, bottoming between October 2002 and March 2003.

Dickson noted that the number of New York Stock Exchange stocks making new lows has dropped dramatically with each so-called "bottom," in October, November and now. As such, that could indicate a stabilization.

Also, from a contrarian perspective, stocks are ripe for a bounce. The American Association of Individual Investors (AAII) said 70.3% of investors surveyed were bearish, as of Wednesday. That's the highest level since the index was created in 1987.

The bearish sentiment index has been hovering between 39 and 55 over the past two months, but then last week suddenly jumped to 70.3, said Cara Scatizzi, associate financial analyst at AAII.

In tune with the bearish tone, investors pulled billions out of equity mutual funds last week. According to the latest report from Trim Tabs, investors pulled $29.9 billion out of stocks in the week ended March 4, versus an outflow of $18 billion in the previous week.

The question is what might help soothe the market and even trigger a bear-market rally. So far, most of the government initiatives announced have failed to provide the spark, including the $787 billion stimulus plan, Treasury's "stress tests" for banks and President Obama's $3.6 trillion 2010 budget.

Dickson said that indications over the next month that Congress is going to chip away at some of the spending in the budget could help, while Hager said the suspension of the mark-to-market accounting rule would help.

On the docket

Tuesday: The January wholesale inventories report is due shortly after the market opens. Inventories are expected to have fallen 1% after dropping 1.4% in December.

In Washington, the Senate Energy Committee holds a hearing on offshore drilling. On Thursday, the same committee discusses transmission lines.

Wednesday: The government's weekly crude inventories report is due out at 10:30 a.m. ET, as well as the February Treasury budget at 2 p.m. ET.

In Washington, the congressional oversight panel is due to release a report on the oversight of the Troubled Asset Relief Program (TARP), a.k.a. the bank bailout plan.

Thursday: February retail sales are due before the start of trade from the Commerce Dept. Sales are expected to have fallen 0.4% after rising 1% in the previous month. Sales excluding volatile autos are expected to have fallen 0.2% after rising 0.9% in January.

The government's weekly jobless claims report is also due in the morning. 640,000 Americans are expected to have filed new claims for unemployment versus 639,000 in the previous week. Weekly claims hit a 26-year high of 667,000 in February. The number of Americans continuing to stay on unemployment is expected to remain near record levels of 5,112,000.

The January business inventories report is due for release after the start of trading. Inventories are expected to have fallen 1.1% after dropping 1.3% in the previous month.

In Washington, a House Financial Services sub-committee debates mark-to-market (MTM) accounting, a rule that critics say has exacerbated the credit crisis. MTM requires banks to report the value of their investments if they sold them now, even though some of those assets - like mortgage-backed securities - have tumbled dramatically.

Friday: The January trade balance, due before the start of trading, is expected to have widened to $38.2 billion from $39.9 billion in December.

Also due are reports on February import and export prices and the initial March consumer sentiment index from the University of Michigan.

quote:

Angst en hebzucht: we kunnen nog 10% dalen, maar we zijn dichtbij de bodem
laatst gewijzigd: 08-03-2009 13:36

Beleggen is emotie. Dit wordt bevestigd doordat beleggers feitelijk maar twee drijfveren kennen: angst en hebzucht. Angst voor verder oplopende verliezen of om de boot te missen. Hebzucht, de ‘fata-morgana’ van verder stijgende winsten.

Emoties
Emoties uitschakelen lukt beter door lange termijn grafieken te gebruiken en te zoeken naar vergelijkbare lange termijn trends. ‘De geschiedenis herhaalt zich’ is één van de belangrijke aannames binnen technische analyse. We zetten in deze column nog een keer alle argumenten op een rij waarom aandelen vanaf de huidige niveaus nog 10% kunnen dalen en dicht bij een bodem zijn en we staan uitgebreid stil bij het fenomeen van de ‘Maart/september cyclus’.

1. Wisselwerking obligatie- aandelenmarkt
In de column ‘Bear markt in finale’ hebben we aan de hand van de Schatz rentegrafiek uitgelegd dat in de 2e helft van 2008 het geld is gevlucht uit aandelen naar kortlopende obligaties. De rente is de afgelopen acht maanden onafgebroken gedaald. Aan deze trend komt een einde. Obligatiebeleggers realiseren zich dat het rendement niet meer opweegt tegen het risico. Omdat obligaties en aandelen communicerende vaten zijn zal de komende trendommekeer in obligaties leiden tot de tegenovergestelde beweging in aandelen, een stijging.

2. Maandgrafieken zwaar ‘oversold’
We kunnen niet vaak genoeg het belang benadrukken van lange termijn grafieken, bij voorkeur over tientallen jaren. Juist deze grafieken zijn in staat extreme koersbewegingen zoals de huidige in een juist kader te plaatsen. In de column ‘Nieuwe dieptepunten, koopniveaus nabij ?’ laat de maandgrafiek van de S&P500 Index ons zien dat in februari met 18,34 de op één na laagste RSI waarde sinds 1930 is bereikt. De laagste stand in 1974 was goed voor een bear markt rally van 50% in de daaropvolgende 9 maanden. Samenvattend, te hard en te sterk gedaalde koersen in de afgelopen maanden zorgen voor een tegengestelde reactie in de komende maanden.

3. Extreem negatief sentiment
Nu het nieuws én de verwachtingen van beleggers beiden dieptepunten hebben bereikt gaan alle bellen rinkelen bij de contraire belegger. Sinds mei 2008 is de AEX met 60% in één rechte lijn gedaald, zonder een tussentijdse, duurzame stijgende trend. Interessant is dat de AEX in de vorige bear markt 2000-2003 maar liefst 69% van haar waarde heeft verloren. De hoogste stand en lagere top in 2007 was 564 punten en dat signaleert dat we met de 60% daling in de regionen komen van de zwaardere correcties. Een daling van weer 69% zou overigens een stand van 175 punten opleveren. Precies de bodems uit 1994 en 1995.

4. ‘Dow Theory’ bevestigt verkoopsignaal DowJones niet
Uitgelegd in vorige column. Deze MOGELIJKE naderende divergentie KAN leiden tot een belangrijke trendommekeer op de beurzen.

5. ‘Maart/september cyclus’, toppen en bodems

Fascinerend om te constateren dat de AEX in de afgelopen 20 jaar, vanaf 1989, 11 keer een top of een bodem heeft gemaakt in maart. Betrekken we de maand april ook in deze analyse dan is er zelfs sprake van 19 van de 20 jaar een top of bodem in deze periode (zie weekgrafiek AEX Index). Dat is een score van 95% ! Deze top/bodem in de maanden maart/april varieert van een milde bodem/top binnen een bestaande trend of een belangrijke trendommekeer. In 12 van de 19 jaren was er sprake van een belangrijke trendommekeer welke 2 tot 4 maanden resulteerde in een tegenovergestelde beweging.

Bodem
Als er nu in maart/april een trendommekeer plaats zou vinden dan is dit natuurlijk een bodem. Daarnaast zal in het geval van een bodem dit een zeer belangrijke trendommekeer gaan worden. Vanaf de bodem in maart 2003 stegen de koersen in 8 maanden 58% vanaf het dieptepunt op 218 punten. Vergelijkbaar met de 50% koerswinst in 1974 in 9 maanden op de Amerikaanse beurs, toen de RSI ook zeer laag stond. Gaan we uit van een koersdoel van 175 punten in maart/april voor de AEX Index dan is een bescheiden herstel tot 210 punten in de daaropvolgende 2 tot 4 maanden op zijn minst te verwachten. Meer waarschijnlijk is een herstel richting het einde van het jaar met een koersdoel tussen de 250 en 270 punten.

Zeer korte termijn
Traders volgen natuurlijk de trend omlaag, maar moeten deze week serieus rekening houden met een sterk herstel van circa 10%. Dit herstel is alleen een pull-back binnen de dalende trend en verandert niets aan de verwachting van de 10% daling in de lange termijn bear markt op basis vanaf de huidige niveaus.

==

Roelof-Jan van den Akker is Senior technical analyst binnen ING Wholesale Bank en verantwoordelijk voor technische analyse binnen dit bedrijfsonderdeel en ING Financial Markets. Hij schrijft deze column op persoonlijke titel. Zijn technische analyse visie is geen rechtstreeks beleggingsadvies. Hij heeft geen posities in individuele aandelen of aandelenmarkten.

© Roelof-Jan van den Akker (ING) @ RTLZ.nl