Wereldwijde koersval beurzen #03: Fase two in de BEAR market

quote:

Jan. 30 (Bloomberg) -- Barton Biggs has some offbeat advice for the rich: Insure yourself against war and disaster by buying a remote farm or ranch and stocking it with ``seed, fertilizer, canned food, wine, medicine, clothes, etc.''

Biggs is no paranoid survivalist. He was chief global strategist at Morgan Stanley before leaving in 2003 to form hedge fund Traxis Partners. He doesn't lock and load until the last page of this smart look at how World War II warped share prices, gutted wealth and remains a warning to investors. His message: Listen to markets, learn from history and prepare for the worst.

``Events move much faster than anyone expects,'' he says, ``and the barbarians are on top of you before you can escape.''

quote:

For immediate release
The Federal Open Market Committee decided today to keep its target for the federal funds rate at 5-1/4 percent.

Recent indicators have suggested somewhat firmer economic growth, and some tentative signs of stabilization have appeared in the housing market. Overall, the economy seems likely to expand at a moderate pace over coming quarters.

Readings on core inflation have improved modestly in recent months, and inflation pressures seem likely to moderate over time. However, the high level of resource utilization has the potential to sustain inflation pressures.

The Committee judges that some inflation risks remain. The extent and timing of any additional firming that may be needed to address these risks will depend on the evolution of the outlook for both inflation and economic growth, as implied by incoming information.

Voting for the FOMC monetary policy action were: Ben S. Bernanke, Chairman; Timothy F. Geithner, Vice Chairman; Susan S. Bies; Thomas M. Hoenig; Donald L. Kohn; Randall S. Kroszner; Cathy E. Minehan; Frederic S. Mishkin; Michael H. Moskow; William Poole; and Kevin M. Warsh.

quote:

Jan. 30 (Bloomberg) -- The Federal Reserve lowered its benchmark interest rate by half a percentage point to 3 percent, the second cut in as many weeks, to prevent the U.S. economy from sinking into a recession.

``Today's policy action, combined with those taken earlier, should help to promote moderate growth over time and to mitigate the risks to economic activity,'' the Federal Open Market Committee said in a statement after meeting today in Washington. ``However, downside risks to growth remain.''

The move, coupled with the Jan. 22 emergency cut of three- quarters of a point, is the fastest easing of monetary policy since 1990. Hours before the decision was announced, the Commerce Department reported that gross domestic product grew 0.6 percent in the fourth quarter, half the pace forecast by economists.

``Financial markets remain under considerable stress, and credit has tightened further for some businesses and households,'' the Fed said today. ``Recent information indicates a deepening of the housing contraction as well as some softening in labor markets.''

Fed officials said they will continue to assess financial markets and the economy ``and will act in a timely manner as needed.''

Chairman Ben S. Bernanke and the Fed's Board of Governors also voted to cut the discount rate, the cost of direct loans from the central bank, to 3.5 percent from 4 percent.

quote:

Op woensdag 30 januari 2008 20:14 schreef simmu het volgende:
dat ze de rente gelijk houden lijkt me verstandig, maar what the heck??? "stabilization in the housing market"? krijgen hunnie ander nieuws dan wij ofzo?

quote:

Op woensdag 30 januari 2008 20:31 schreef gronk het volgende:

[..]

Best tof, zo'n oud persbericht. In retrospect, enzo.

quote:

This advertisement, sponsored by GATA and costing $264,426.26, is scheduled to appear in The Wall Street Journal on Thursday, January 31, 2008.

quote:

Weet Wellink meer?
DFT
De Europese beurzen zullen vandaag consolideren tot aan het rentebesluit van de Fed, wat vanavond kwart over acht Nederlandse tijd bekend zal worden gemaakt. Alles minder dan een additionele renteverlaging met 50 basispunten tot 3 procent zou volgens marktvolgers een nieuwe verkoopgolf kunnen initiëren. Hoewel de zaken zich in de laatste dagen weer verbeteren is er nog erg veel onzekerheid in de markt aanwezig.

Een toenemend aantal marktspelers ziet niet hoe de Fed de aandelen vanaf de huidige niveau’s nog verder kunnen liften. Indien er inderdaad een additionele 50 basispunten afgaat, dan is de Federal Fund rate, de overnight lending rate tussen banken, in één week tijd met 125 basispunten verlaagd. Ongekend! Dit geeft te denken dat er veel meer aan de hand is dan wat de markt op dit moment weet.

Gisteren publiceerde de Fed de resultaten van de meest recente veiling van $30 miljard. De lagere rente en de nu afgeronde vier veilingsessies hebben de banken wel degelijk geholpen, de interbank-renten zijn weer gedaald, maar hebben geen impact gehad op de consumenten. De bedoeling was dat het uitlenen van geld aan particulieren, hypotheken en andere consumentenleningen, zou intensiveren, maar dat blijkt niet het geval te zijn. Juist het tegenovergestelde heeft plaatsgevonden, de voorwaarden voor het lenen van geld zijn veel strakker geworden, waardoor er minder wordt geleend.

Het negatieve nieuws uit de Amerikaanse huizenmarktsector zet onverdroten voort. Gisteren werd bekend dat er in 2007 in totaal 75 procent meer executieverkopen hebben plaatsgehad dan over 2006. Verder bleek uit de S& P/Case-Shiller home price index dat de gemiddelde huizenprijs in de 20 grootstedelijke metropolitaanse gebieden in Amerika in de maand november met 7,7 procent zijn gedaald ten opzichte van dezelfde periode één jaar eerder. Dit is de elfde achtereenvolgende daling van de gemiddelde huizenprijs en de grootste tot nu toe sinds de zogenaamde 20 city-index in 2000 werd geïntroduceerd.

De huizenmarktcrisis verdiept zich dan ook steeds verder, waarbij nog meer afschrijvingen op subprime hypotheken en subprime -gerelateerde effecten zeer waarschijnlijk in het verschiet liggen. Vanochtend kwam de Zwitserse zakenbank UBS met de voorlopige jaarcijfers. UBS meldde dat het over 2007 in totaal voor een bedrag van $ 18,7 miljard aan afschrijvingen moet nemen op subprime hypotheken en/of gerelateerde effecten. De markt hield er rekening mee dat er groot zou moeten worden afgeschreven, naar schatting $12,5 miljard, maar schrikt nu van de daadwerkelijke hoogte van het bedrag.

Ook DNB-president Wellink waarschuwt vandaag dat het aanhouden van de subprime-crisis de Nederlandse banken harder kan treffen dan nu het geval is. Wellink spreekt vandaag in de Tweede Kamer in een hoorzitting over de internationale kredietcrisis. Wat weet hij meer dan de markt op dit moment weet? Het wordt hoog tijd dat de Nederlandse financiële waarden zelf naar buiten treden met de details over de stand van zaken met betrekking tot hun exposure tot eventuele afschrijvingen op subprime hypotheken en/of gerelateerde effecten.

Voor de komende richting van de markt blijf ik kijken naar de ontwikkeling van de S&P500. Gisteren is deze breed samengestelde index gesloten op 1362. Dit is acht punten onder het neerwaartse uitbreekniveau van 1370. Afgelopen vrijdag ketste de rebound herstelbeweging van de S&P500 af op het 1368-niveau.

Indien de S&P500 er vandaag in slaagt om zich in hoog volume door de 1370 opwaarts uit te werken, als gevolg van het Fed rentebesluit of begeleidende verklaring, dan zal de grootste verkoopdruk opdrogen en kan de markt verder herstellen. Indien de opgang weer smoort op de 1370 of lager en de S&P500 vandaag neerwaarts keert, verslechtert het beeld voor de nabije toekomst weer.

De AEX zal zich laten leiden door de ontwikkelingen in Amerika. Veel positiefs is er vanochtend niet te melden. U weet hoe ik erover denk. Blijf voorzichtig.

quote:

Dat de FED in een tijdsbestek van een dikke week de rente met 125 basispunten verlaagt moet toch bij veel beleggers de wenkbrouwen doen gaan fronsen. Nee, de haren recht overeind doen gaan staan. Immers, wat is de noodzaak van zo'n mega-stap? Die kleine rentestapjes uit het verleden van telkens een kwartje waren meestal zalvend voor de beurzen. Maar dit, nee daar krijg ik een akelig gevoel bij.

Want zei de FED zojuist niet dat "neerwaartse risico's groei aanhouden"? En ook: "dat krediet moeilijker te krijgen is voor veel huishoudens en bedrijven"? Dus dat de kredietkraan straks voor velen dicht gaat! Moet jij geld hebben?, toon me je zekerheden! Zekerheden?, ja maar dat was vroeger niet nodig. Vroeger is voorbij, geen zekerheden geen geld!

Dat is, beste beleggers, het toekomstbeeld straks bij banken en verzekeraars. U zult toch met mij moeten begrijpen dat er zoveel, zo verschrikkelijk veel geld weg, verdampt, foetsie is dat het roer bij banken wel om moet? Dus waar komt straks de groei vandaan? Wat ik zie is paniekvoetbal van de FED. De olieprijs wil niet dalen(en dat moet echt), grondstoffen moeten ook dalen maar het gebeurt amper. Dus gaat de FED er gemakshalve vanuit dat grondstoffen nog aan een ferme daling zullen beginnen.

En zie hiermee het grote risico wat de FED nu neemt. Ze laat het anti-inflatoir beleid volledig los en gaat op de grote goktoer. En dat geeft mij het vermoeden dat er grote onzekerheid is onder de heren beleidmakers. Hopelijk wordt er goed gegokt. Stagflatie ligt op de loer.

quote:

Op woensdag 30 januari 2008 20:31 schreef gronk het volgende:

[..]

Best tof, zo'n oud persbericht. In retrospect, enzo.

quote:

Op woensdag 30 januari 2008 21:13 schreef Perrin het volgende:
Wel een zinnig kwootje van een beursforum:
[..]

quote:

Op woensdag 30 januari 2008 10:54 schreef freud het volgende:
Het dilemma om mensen realistisch in te lichten over deze crisis is lastig, aangezien het voorlichten ook een selffulfilling prophecy effect kan hebben. Ik denk wel dat door de stroom info langzaam op te voeren, het wel beter ingemasseerd kan worden bij de mensen. Het vertrouwen is wat robuuster denk ik als je het geleidelijk brengt.

Daarom verbaas ik me erover dat over deze hele situatie bijna uitsluitend met financiële mensen is gesproken, maar dat ik nog weinig artikelen heb gezien van (massa)psychologen over hoe je een bevolking moet behandelen bij zo'n crisis. De economie is in dit soort situaties bijna net zo afhankelijk van de financiële kant als de psychologische. Een gedegen psychologische analyse en aanpak is dus net zo cruciaal als een daadwerkelijk financieel reddingsplan.

quote:

Op woensdag 30 januari 2008 20:48 schreef Drugshond het volgende:

[..]

quote:

Op woensdag 30 januari 2008 22:04 schreef henkway het volgende:

[..]
Maar de meeste ellende is nu bekend, en door de dollardaling is de concurrentiepositie tov Europa sterk verbeterd.
En verdere daling op de beurzen zie ik nu ff niet, stijging ook niet echt, tenzij de inkomenspositie van Joe sixpack en Mary creditcard sterk verbeterd

quote:

Op woensdag 30 januari 2008 22:26 schreef simmu het volgende:

[..]

niet helemaal. de verzekeraars moeten nog met de billen bloot, en de banken zijn nog niet klaar met afschrijven. de huizenellende is nog niet op zn hoogtepunt, en wie weet waar dat eindigt. en dat heeft gevolgen voor joe sixpack en mary creditcard!

l

quote:

" Another useful indicator of the Federal Reserve's relative monetary policies can be found weekly in the Federal Reserve data. A key statistic is the net free reserves or net borrowed reserves line item. This statistic measures the degree to which depository institutions have found it necessary to obtain funds in the Fed Funds market and through the Fed discount window in order to obtain required reserves.

During periods of central bank credit-tightening operations, the depository sector might find it necessary to borrow funds to meet reserve requirements. This practice results in net borrowed reserves, which shows as a negative number. Conversely, if ample funds are available through the banking system to meet reserve requirements, banks can become net lenders of reserves through the Fed Funds markets "

Given that the Fed is not in a credit tightening mode, we must look for a better explanation. Here it is: Banks in aggregate have now burnt through all of their capital and are forced to borrow reserves from the Fed in order to keep lending.

quote:

Op woensdag 30 januari 2008 22:41 schreef Perrin het volgende:

[..]

Probleempje:
[ [url=http://bp1.blogger.com/_nSTO-vZpSgc/R57ax-UG3EI/AAAAAAAAB_0/LoeoDxkgXCs/s400/non-borrowed-reserves.png]afbeelding ]l[/url]
[..]

quote:

Jan. 30 (Bloomberg) -- Standard & Poor's lowered or may cut ratings on $534 billion of residential mortgage securities and collateralized debt obligations.

The securities represent $270.1 billion, or 6,389 classes, of mortgage securities rated between January 2006 and June 2007 and $263.9 billion, or 1,953 classes, of CDOs, S&P said today in a statement.

quote:

Op woensdag 30 januari 2008 23:37 schreef Mr.J het volgende:
Dus analisten hier; wanneer stort alles in en is het tijd om in te stappen?

quote:

Op woensdag 30 januari 2008 23:16 schreef gronk het volgende:
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aM4dOmbQIYTk
[..]

Oopsie.

quote:

Op woensdag 30 januari 2008 23:51 schreef ItaloDancer het volgende:

edit: oh ik begreep je waarschijnlijk verkeerd, ik dacht dat je short wilde gaan maar je wilt instappen op aandelen. Nou ja... uhh... 2012 ergens?

quote:

Op donderdag 31 januari 2008 00:33 schreef ItaloDancer het volgende:
Weet niemand natuurlijk [afbeelding]

Anyway futs 1 tot 1,5 procent lager op het moment van schrijven na een renteverlaging van 50 basispt.
Daar kunnen die spleetogen het vannacht dan mee doen [afbeelding] [afbeelding]

quote:

Op donderdag 31 januari 2008 00:50 schreef indahnesia.com het volgende:
Aah, de dollar daalt weer.. ik krijg weer meer Rupiah's voor mijn euro's

quote:

Op donderdag 31 januari 2008 01:04 schreef jpjedi het volgende:

[..]

[afbeelding]

quote:

Op woensdag 30 januari 2008 23:16 schreef gronk het volgende:
Jan. 30 (Bloomberg) -- Standard & Poor's lowered or may cut ratings on $534 billion of residential mortgage securities and collateralized debt obligations.

The securities represent $270.1 billion, or 6,389 classes, of mortgage securities rated between January 2006 and June 2007 and $263.9 billion, or 1,953 classes, of CDOs, S&P said today in a statement.

quote:

Op donderdag 31 januari 2008 02:38 schreef TheChemeng het volgende:

[..]

Collateralized debt obligations zijn sowieso erg twijfelachtige beleggingen. De hele truc is om risico te verduisteren en dan door te sluizen naar de volgende eigenaar.

Wat mij opvalt is dat een bank als Citigroup 135 miljard aan securities with no observable market prices mag rapporteren (wacht maar tot ze die moeten gaan afschrijven).

quote:

Troubled Bond Insurers Facing More Downgrades
cnbc

Bond insurers, whose foray into the subprime debt market has led to billions of dollars in losses, are facing more downgrades of their prized Triple A rating.

FGIC's bond insurance arm lost its top ``AAA'' rating from Fitch Ratings on Wednesday, while two other big bond insurers,
AMBAC Financial Group Inc
[ABK 10.85 -2.08 (-16.09%) ] and
MBIA
[MBI 13.96 -2.02 (-12.64%) ], also may be downgraded soon despite efforts by New York state insurance regulators to get a delay to allow time for a possible bailout.

The growing threat of downgrades, first reported on CNBC late Wednesday afternoon, helped reverse a big stock market rally that was sparked by the Fed's half-point cut in interest rates. Stocks ended up closing lower.

Like other bond insurers, FGIC initially focused on municipal bond deals but ventured into riskier debt securities to boost returns. Massive defaults on U.S. subprime mortgages battered the credit quality of these products, increasing the capital bond insurers needed for an ``AAA'' rating.

Losing a Triple A rating could be devastating for the bond insurers, preventing them from drumming up new clients -- and possibly forcing them out of business.

Ambac has already received a downgrade from rating agency Fitch, but has so far been spared by Standard & Poor's and Moody's. MBIA hasn't been downgraded.

MBIA will host an investor conference call Thursday morning and may provide some clarity on any proposed bailout or if there are additional private equity infusions on the way. MBIA will only take questions that have been emailed to them beforehand, however.

Meanwhile, William Ackman, a hedge fund manager and short-seller of MBIA, is submitting data to the Securities and Exchange Commission and insurance regulators in New York State alleging that MBIA and Ambac are understating their losses.

In his report, Ackman, of Pershing Square Capital, will contend that both bond insurers have said their mark-to-market losses are less than $1.5 billion, but according to his analysis, the losses for each firm will be around $12 billion.

Ackman has come up with this number through an analysis of the vast majority of the CDOs that have been insured by the company. He will claim that his analysis is conservative, meaning that if there is a question about a particular CDO, he doesn’t assume a worst case scenario.

CNBC has confirmed that Ackman has recently met with investor Wilbur Ross to discuss Ross’ examination of Ambac. Ross is interested in buying one of the troubled insurers rather than starting one of his own.

Sources say Ross may be hesitant to put more than $1 billion into Ambac, so if Ackman is right, it might end Ross' interest in the bond insurer.

Wilbur Ross has declined to comment.

quote:

reuters
CNBC's Charles Gasparino, the business channel's on-air editor, said he believed that the two biggest bond insurers will lose their top credit rating. His remarks, which came in the last hour of trading, knocked down major indexes from nearly 1.5 percent gains wracked up after an aggressive 50 basis point interest rate cut by the Fed.

quote:

Op donderdag 31 januari 2008 06:28 schreef Drugshond het volgende:
A must see..... The huizencrisis in a nutshell
cbsnews - House of Cards
[afbeelding]
Wat er te koop staat (executieverkoop) in Stockton.

quote:

WASHINGTON - De Amerikaanse Senaat heeft woensdag ingestemd met een forse financiële injectie voor de Amerikaanse economie. De Amerikanen hoeven in totaal voor 157 miljard dollar minder aan belasting te betalen.

De lastenverlichting is bedoeld om een dreigende economische recessie af te wenden. Dankzij de maatregelen hoeft iedere Amerikaan dit jaar 500 dollar minder belasting af te dragen. Voor gezinnen is dat 1000 dollar plus 300 dollar voor elk kind.

Het Senaatsvoorstel gaat verder dan dat van het Huis van Afgevaardigden en president Bush. Dat voorzag in een totale belastingkorting van 146 miljard dollar. De Senaat wilde echter ook gepensioneerden en werklozen van het plan laten profiteren.

Recessie

Wereldwijd is de economie in zwaar weer beland door problemen op de huizenmarkt en stijgende olieprijzen. Economen vrezen daarom een recessie.

quote:

'Risico's voor banken onbekend'
bndestem

Donderdag 31 januari 2008 - AMSTERDAM - Het toezicht op de Amerikaanse hypotheek- en verzekeringsmarkt schiet tekort, meent president Nout Wellink van De Nederlandsche Bank (DNB). Daardoor kan DNB moeilijk inschatten hoeveel risico's Nederlandse financiële instellingen lopen. "Er zijn dingen die we niet weten", moest Wellink gisteren bekennen tijdens een hoorzitting van de Tweede Kamer over de kredietcrisis.

Wellink denkt dat de malaise op de financiële markten weleens langer kan aanhouden dan aanvankelijk werd verwacht. "Vooral het vertrouwen tussen banken onderling heeft schade opgelopen en dat zal voorlopig wel zo blijven."

De Nederlandse banken zijn wel beter bewapend tegen de financiële crisis dan hun collega-geldverstrekkers in het buitenland, stelt Wellink. Volgens hem zouden er hogere eisen gesteld moeten worden aan de transparantie en informatieverstrekking door financiële instellingen. "Er zijn in de VS hypotheken verstrekt aan mensen zonder inkomen, waar geen administratie van is terug te vinden."

Wellink hekelt de rol van kredietbeoordelaars. Zij schatten de risico's in van allerlei beleggingsproducten, waaronder de beleggingen in de Amerikaanse hypotheekmarkt. Banken zijn te afhankelijk van die bureaus en er is sprake van belangenverstrengeling, aldus de bankpresident. Dat komt doordat de kredietbeoordelaars worden gefinancierd door de financiële instellingen zelf.

De Kamer werd gisteren door financieel deskundigen bijgepraat over de kredietcrisis en mogelijke gevolgen voor Nederland. VVD, CDA en PvdA dringen aan op meer transparantie in de financiële sector. CDA en PvdA willen met minister Wouter Bos (Financiën) in debat over de vraag of het toezicht voldoende is.

Steunmaatregelen als een renteverlaging zijn niet nodig, meent Onno Ruding. Volgens de oud-minister van Financiën is 'het uitdelen van enorme bakken met belastinggelden', zoals de regering-Bush doet, geen oplossing. Ook vertegenwoordigers van andere banken en pensioenfondsen zien niets in overheidsingrijpen, zo lieten zij de Kamer gisteren weten.

Ruding verwacht wel dat de financiële markten 'nog veel meer ellende staat te wachten'. Hij wees op de middelgrote Amerikaanse banken die nog moeten komen met hun jaarcijfers. Verder verwacht hij grote verliezen als gevolg van de hoge creditcardschulden van de Amerikanen.