De Beursvloer #103: Titelcrisis

quote:

Handelshuis Van der Moolen heeft uitstel van betaling aangevraagd bij de rechtbank in Amsterdam. Het bedrijf kan niet aan haar kortlopende betalingsverplichtingen voldoen.

De aanhoudend tegenvallende handelsresultaten en opgelopen kosten, onder meer door een recente verhuizing, zijn de belangrijkste oorzaken voor de verzwakte financiële positie. Dat meldde Van der Moolen maandag.

Ook de koop van eigen aandelen ter waarde van 30 miljoen euro, vorig jaar, is achteraf gezien te ambitieus gebleken. Verder zullen het vertrek van tien handelaren in Engeland en het aangekondigde vertrek van elf handelaren in Nederland een negatieve invloed hebben. De oorzaken en consequenties hiervan zullen worden meegenomen in het onderzoek naar de toekomstperspectieven van de onderneming, aldus Van der Moolen.

Afgetreden
Vorige maand trad topman Richard den Drijver af wegens de teleurstellende resultaten en oud-directeur Hans Kroon bedankte voor een nieuwe functie binnen het bestuur.

De surseanceaanvraag geldt voor de moedermaatschappij Van der Moolen. Er is geen uitstel van betaling aangevraagd voor de dochterondernemingen van Van der Moolen.

Afslanken
Het management van het handelshuis bekijkt momenteel of Van der Moolen in afgeslankte vorm verder kan. Daarbij kijkt de directie nadrukkelijk naar verkoop van bedrijfsonderdelen.

Van der Moolen heeft in het afgelopen halfjaar 8,7 miljoen euro verlies geleden. Dezelfde periode vorig jaar boekte het Amsterdamse bedrijf nog 14,5 miljoen euro winst. De opbrengsten zakten in, van 91,2 miljoen naar 24,9 miljoen euro.

Waarschuwing
Van der Moolen waarschuwt nadrukkelijk dat de resultaten veel lager kunnen uitvallen omdat afwaarderingen hierin nog niet zijn verwerkt. Het bestuur houdt ,,wel degelijk ernstig rekening met aanzienlijke afwaarderingen op vaste activa''.

De handel in aandelen Van der Moolen op de beurs in Amsterdam is opgeschort. NYSE Euronext heeft de aandelen op het zogenoemde strafbankje gezet, om beleggers te waarschuwen dat er met het fonds wat aan de hand is.

quote:

De AEX van meest verhandelde fondsen in Amsterdam opende maandag lager, na een sterke opmars die vrijdag tot het hoogste punt dit jaar leidde. Ook in de rest van Europa gingen de hoofdgraadmeters omlaag. Volgens handelaar Rob Koenders van Harmony Vermogensbeheer zijn de beurzen ,,oververhit''.

,,Het is gezond voor de markt om wat in te leveren. In vier weken tijd is de hoofdgraadmeter AEX 21 procent gestegen. Wellicht is er sprake van een irrationele overdrijving op de beurzen, die nu wat wordt gecorrigeerd'', aldus Koenders.

De AEX opende 0,93 punten ofwel 0,3 procent lager op 289,57 punten. De MidKap-index van middelgrote fondsen won 0,5 procent tot 4423,50 punten. De beurzen in Frankfurt, Londen en Parijs noteerden tussen 0,6 en 0,8 procent lager.

quote:

Toegang tot IT-systemen is cruciaal bij het afwikkelen van een faillissement. Curatoren hebben daarom regelmatig te maken met veeleisende IT-leveranciers die zichzelf boven andere crediteuren plaatsen.

Toen kledingconcern Oilily eerder dit jaar van de rechter uitstel van betaling kreeg, dreigde de leverancier van de IT-infrastructuur het volledige systeem af te sluiten.

De kassa's van alle Oilily-winkels zouden niet meer werken, en de administratie zou niet meer toegankelijk zijn. Alleen als Oilily alle openstaande rekeningen betaalde, zou de stekker niet uit het IT-systeem getrokken worden.

Bij uitstel van betaling, of bij volledig faillissement, worden rekeningen echter niet betaald. Maar het afsluiten van alle IT-systemen zou de definitieve nekslag zijn voor Oilily.

Bewindvoerder Marc Molhuysen, insolventiejurist bij DLA Piper die een doorstart voor Oilily moest regelen, stapte naar de rechter. Alleen het energiebedrijf was in zo'n geval verplicht om zijn diensten te blijven leveren. Maar voor Oilily was IT zo essentieel dat Molhuysen de rechter in een kort geding vroeg het IT-systeem in de lucht te houden.

De rechter gaf hem gelijk. Oilily kon nog een maand gebruik maken van de IT-infrastrctuur. De leverancier kreeg voor die periode wel betaald, maar de onbetaalde rekeningen bleven open staan.

IT essentieel
Dat een rechter een leverancier dwingt om te blijven leveren, geeft maar aan hoe belangrijk IT is. Zonder toegang tot de administratie, de voorraden, de e-mail is het voor een curator onmogelijk een faillissement te begeleiden. In het voorbeeld van Oilily, dat nog een doorstart wilde maken, was een werkend IT-systeem zo mogelijk nog belangrijker.

"Als je binnenkomt, is een van de eerste vragen: "Wie doet hier de IT?".", vertelt Rocco Mulder, insolventiespecialist bij Pot Jonker Seunke en voorzitter van Insolad, de Vereniging Insolventierecht Advocaten. "Bijna alles is tegenwoordig gedigitaliseerd."

Leveranciers gaan eisen stellen
Wat het voorbeeld van Oilily bovendien laat zien, is hoe IT-leveranciers zich een weg naar voren kunnen ellebogen in de lange wachtrij van crediteuren. "Is IT zo belangrijk?", zo stellen sommige leveranciers. "Betaal dan eerst maar eens onze rekeningen voordat we verder praten."

"In theorie", zegt Sander van Elst, "houden betalingen aan IT-beheerders of licentiehouders van software direct op. En de leveringen dus ook." Van Elst is insolventie-expert bij advocatenkantoor Korvinus Abeln en een ervaren curator.

"In de praktijk lopen die IT-diensten vaak nog wel even door. Maar het komt voor dat je met IT-partijen deals moet sluiten. Je hebt een groot probleem als je niet bij de administratie kan."

'Promotie tot boedelschuldeiser'
Wanneer een bedrijf failliet gaat, wil een curator, een gespecialiseerde advocaat, zoveel mogelijk van het bedrijf verkopen om openstaande schulden te betalen. Als er geld is, gaat dat eerst naar de huur van het kantoor en naar het salaris van de curator. Dit zijn zogeheten boedelschulden.

Vervolgens is eerst de fiscus aan de beurt. En dan een hele rij andere crediteuren. Bij Oilily waren dat er 198.

Van Elst: "Als een IT-leverancier dreigt het systeem af te sluiten, tenzij de schuld betaald wordt, promoveert hij zichzelf in feite tot boedelschuldeiser."

Deals sluiten
Het volledige openstaande bedrag betalen hoeft of kan meestal niet. Maar deals zijn soms nodig.

Rocco Mulder: "Ik maak wel mee dat een partij de licenties stopt en alleen door wil als de totale schuld wordt voldaan. Als curator moet je dan de afweging maken: "Hoe belangrijk is dit?"."

Volgens Mulder is vaak wel een tijdelijke afspraak te maken: geen betaling van alle rekeningen, maar wel van de periode dat de curator het IT-systeem nodig heeft. Mulder: "Zeg dat een licentie normaal 1000 euro per week kost. Dan kan je als curator afspreken eenmalig 5000 euro te betalen voor een extra week."

Doorstart
Wanneer een noodlijdend bedrijf nog een doorstart wil maken, is het overigens ook in het belang van de leveranciers dat het IT-systeem blijft werken. Blijft het bedrijf uiteindelijk overeind, dan behoudt de leverancier zijn klant.

Ook in het geval van de verkoop van een (bijna-) failliete onderneming kunnen IT-bedrijven eisen stellen. Zo heeft Mulder meegemaakt dat de leverancier het IT-systeem wel wilde laten werken, maar alleen als de noodlijdende afnemer overgenomen zou worden door één specifieke koper. Zo kan de IT-partij een verkoopprocedure proberen te beïnvloeden.

De interne IT-beheerder
Soms is niet alleen de externe leverancier of beheerder cruciaal in een faillissement, maar ook de interne IT-specialist. Echter, bij een failissement ontslaat een curator in de regel al het personeel, vaak met nog één maand opzegtermijn.

Die ene maand is niet altijd voldoende om de gehele digitale boekhouding door te spitten. Daarom komt het voor dat de interne IT-beheerder nog even doorwerkt, terwijl de rest van het personeel al verdwenen is. Een klein, maar helaas tijdelijk, voordeel voor de interne IT'er.

Zodra er een back-up van het systeem is gemaakt, of wanneer het faillissement is afgerond is en de computers en servers verkocht zijn, dan zal ook de IT-specialist een andere baan moeten zoeken.

quote:

Op maandag 10 augustus 2009 13:22 schreef Vandergeld het volgende:

[..]

Als België failliet gaat, dan gaat de Nederlandse dat ook

quote:

De vastgoedmarkt zit in zwaar weer door de kredietcrisis. VastNed Groep, dat bestaat uit de twee beursgenoteerde bedrijven VastNed O/I (kantoren) en VastNed Retail (winkelpanden), publiceerde maandag de tweedekwartaalcijfers.

Topman Reinier van Gerrevink ziet vooralsnog geen verbetering van de economie. ,,Het is duidelijk merkbaar dat de recessie nog niet voorbij is'', aldus Gerrevink in een toelichting.

VastNed Retail, dat winkelpanden verhuurt in Nederland, Spanje, Frankrijk, België en Turkije, heeft de winst uit verhuur van het vastgoed de eerste zes maanden van dit jaar zien toenemen. Het zogeheten direct beleggingsresultaat kwam uit op 34,3 miljoen euro. In dezelfde periode vorig jaar bedroeg het direct resultaat 29,6 miljoen euro.

Lage marktrente
VastNed Retail denkt in het tweede halfjaar te kunnen profiteren van de lage marktrente. Het bedrijf voorspelt een winst per aandeel van 4 euro voor heel 2009, in het eerste halfjaar ging het om 2,08 euro per aandeel.

Verder werd de vastgoedportefeuille met bijna 6 procent afgewaarderd. Het indirect beleggingsresultaat, het resultaat uit de waardeverandering van de vastgoedportefeuille, kwam uit op 99,5 miljoen euro negatief. In dezelfde periode vorig jaar was dit resultaat nog 6 miljoen euro positief.

Petercam
Royal Bank of Scotland (RBS) vond de cijfers iets beter dan verwacht. Zakenbank Petercam was niet verrast en veranderde het koopadvies naar een beleggingsadvies het aandeel te houden. Het aandeel steeg met 1,1 procent in de ochtendhandel tot 39,95 euro.

VastNed Offices, de tak die kantoorpanden verhuurt, verliest huurders door het slechte economische klimaat. Het bedrijf boekte een direct resultaat van 16,8 miljoen euro. In dezelfde periode vorig jaar ging het om 17,1 miljoen euro.

Recessie
Door de recessie blijft de toestand op de vastgoedmarkt volgens het bedrijf moeilijk. VastNed O/I verwacht daarom dat het direct resultaat per aandeel over heel 2009 zal uitkomen op 1,55 euro. Over 2008 was dat 1,59 euro en over 2007 nog 1,71 euro.

Royal Bank of Scotland vindt de cijfers in lijn met de verwachtingen. Zakenbank Petercam denkt dat VastNed Offices het ergste achter de rug heeft. Petercam wijzigde het verkoopadvies naar een advies het aandeel te houden. Aandeelhouders zetten het aandeel 1 procent hoger op 11,77 euro.

Geen verbetering
Gerrevink zei in de toelichting voor VastNed Offices voor de tweede helft van 2009 ,,geen verbetering te zien van het huidige economische klimaat''.

In de toelichting bij VastNed Retail wees de topman op ,,de aanhoudende druk op consumentenbestedingen en daarmee op de omzetten van retailers''. Ook bij de huurders van winkelpanden voorziet Gerrevink dezelfde problemen als bij de huurders van kantoorpanden. ,,Sommigen van hen zullen in de problemen raken.''

quote:

Nederlandse bedrijven hebben in het tweede kwartaal van dit jaar 54 procent meer incassozaken aanhangig gemaakt dan in dezelfde periode van 2008. De totale waarde van de incasso's steeg met 22 procent. Die stijging is veel minder, omdat het gemiddelde bedrag van de niet-betaalde rekeningen 15 procent lager lag.

Dit blijkt uit de incassobarometer die kredietverzekeraar Atradius maandag heeft gepubliceerd. Deze barometer brengt het aantal incassozaken tussen bedrijven in beeld en verschijnt ieder kwartaal.

Ten opzichte van het eerste kwartaal steeg het aantal bedrijfsincasso's met 9,4 procent.

quote:

In zijn tv-programma Kitchen Nightmares wordt de beroemde chef Gordon Ramsay geacht eigenaren van restaurants te helpen met de bedrijfsvoering. Zij weten niet hoe het moet, hij zogenaamd wel. Inmiddels zit Ramsey zelf diep in de problemen. Of om het in zijn eigen woorden te zeggen: in de 'fuckin fuckin fuckin shit.'

In zijn hoog aangeschreven restaurants in Los Angeles, New York, Parijs en Praag is sprake van grote financiele tekorten. Voor een faillissement van de Gordon Ramsay Holdings Ltd. wordt gevreesd. Ramsey (42) zou inmiddels zijn Ferrari hebben verkocht en zijn luxueuze Londense droomhuis als onderpand in de strijd hebben geworpen. Ook heeft hij her en der personeel ontslagen en zou hij 5 miljoen dollar van zijn eigen vermogen hebben aangewend om het tij te keren.

Het Ramsay-imperium is de afgelopen jaren enorm uitgedijd. Het omvat een twintigtal restaurants en hij beschikt (op meerdere adressen) over 12 Michelinsterren. Qua-Michelin-waardering maakt dat Ramsay tot de derde chef-cuisinier na Franse grootmeesters als Joël Robuchon and Alain Ducasse, een bijzondere onderscheiding voor iemand die afkomstig is uit het culinair niet bijster vermaarde Groot-Brittannie. Evenmin zal hij de kookkunst thuis hebben geleerd, in de ouderlijke woning waar hij het vloeken en schelden met de paplepen kreeg ingegoten.

Het is nog maar 11 jaar geleden dat Ramsay zijn eerste eigen restaurant in Londen opende (tot op heden het enige 3-sterrenadres in de Britse hoofdstad). Daarna volgde een pijlsnelle expansie, onder andere met behulp van een investeringsmaatschappij. Met zijn televisiewerk verdient de chef ongeveer 10 miljoen dollar per jaar.
The Wall Street Journal wijdt een deel van de problemen aan de harde klappen die extreem dure restaurants van de kredietcrisis krijgen. Klanten aldaar declareren graag de bijzonder hoge nota's bij hun baas en als dat opeens niet meer kan...

Maar ook zijn afwezighed in al zijn restaurants speelt Ramsay parten. Wie aan het eind van de avond 400 euro p.p. afrekent voor een maaltijd, wil graag een glimp opvangen van de beroemde eigenaar. En dat kan niet want de eigenaar is elders om zijn roem uit te baten.

Ramsay beweert zelf dat hij er met de huidige herstructurereing van zijn imperium (hij is eigenaar voor 69 procent) weer bovenop komt. Gezien de snelle manier waarop hij andermans restaurant in Kitchen Nightmares winstgevend weet te maken, kan succes niet lang op zich laten wachten.