Bulls, Bears & Bucks #14: Kredietcrisis nog niet over

quote:

Zeepbel in de maak?

Uitgegeven: 4 juni 2008 16:24
Door Hans Jager van Blikopdebeurs.com

Het is lastig doelpunten scoren voor beleggers. Macrocijfers vallen niet tegen, maar daar staan toenemende inflatie en hoge olieprijzen tegenover. De AEX schommelt rond weerstandniveaus. Er zijn kansen maar ook no-go areas.

Positief en negatief beursnieuws houden elkaar redelijk in evenwicht en dat vertaalt zich de laatste dagen in een richtingloze aandelenmarkt. Toch zijn er wel enkele trends waar te nemen. Olie en voedselprijzen hebben de kredietcrisis van de voorpagina verdrongen, Amerikaanse inflatie loopt op en de tijd van renteverlagingen lijkt voorbij.

'Sterke dollar'

Ben Bernanke liet dinsdag voor het eerst doorschemeren dat de rente niet verder verlaagd wordt. Een snelle renteverhoging om de inflatie te beteugelen hoeft echter niet verwacht te worden, zolang de huizenmarkt niet stabiliseert. Opvallend en ongebruikelijk, hij gaf tevens aan zich in te willen zetten voor een 'sterke en stabiele' dollar. Ook een indicatie voor hogere rentetarieven in de toekomst.

Een oplopende rente is uiteraard geen gunstig scenario voor aandelen. Zeker als die niet ver van all-time high noteren. George Soros ziet nog een ander gevaar. Hij vreest dat speculatie op de grondstoffenmarkt kan leiden tot een beurscrash en ziet parallellen met oktober 1987. "Een zeepbel in de maak". De speculant die waarschuwt voor speculatie, mooie contradictio in terminis...

Fundamentals

Toch zie ik ook kansen, juist in de sectoren die nu het stempel 'bubbel' opgeplakt krijgen. Natuurlijk zit er speculatie in energie en voeding, maar de fundamentals blijven vraag, aanbod en toenemende schaarste. Bodemonderzoeker Fugro bijvoorbeeld. Aangeschaft in juli 2005 op 20,50 euro, inmiddels 58 euro en deze week een koersdoel van 74,50 euro meegegeven door ING. Nutreco is ook een mooi fonds.

No-go areas in de aandelenportefeuille zijn wat mij betreft nog steeds financials, hoge dollarexposure en afhankelijkheid van olie, zoals de luchtvaartsector. Ook exploratiefondsen met zeer geringe winstvoorspelbaarheid zijn kwetsbaar. Flink wat cash achter de hand kan geen kwaad. In een ogenschijnlijk rustige vijver kunnen een paar steentjes al voor vuurwerk zorgen.

quote:

Dollar flink hoger na uitspraken Paulson
10 juni 2008, 12:35 uur | FD.nl
De Amerikaanse minister van financiën Henry Paulson, acht een interventie op de valutamarkt niet uitgesloten om de dollar te steunen. De dollar kreeg daardoor een flinke impuls.


“Ik zou een interventie of andere beleidsmaatregelen nooit uitsluiten”, aldus Paulson in een interview met CNBC. Ook Timothy Geithner, president van de Federal Reserve in New York, zei in een eerder interview al dat geen enkele centrale bank of overheid onverschillig kan staan ten opzichte van de waarde van zijn munteenheid.

Een zwakke dollar zet extra druk op de inflatie. Fed-voorzitter Ben Bernanke zei vorige week al dat de Fed en Financiën samenwerken om wisselkoersen scherp in de gaten te houden. De uitspraak gaf een impuls aan de dollarkoers. De ‘greenback’ noteerde omstreeks half één 1,4% hoger op euro1,5493.

quote:

Op dinsdag 10 juni 2008 12:57 schreef Basp1 het volgende:

[..]

Wie moet dan de interventie uitvoeren, waarmee, met kraaltjes en schelpen?

quote:

Handelstekort VS in april op USD 60,9 miljard

Amsterdam (BETTEN FINANCIAL NEWS) - In de Verenigde Staten is het internationale handelstekort voor goederen en diensten in april 2008 uitgekomen op USD 60,9 miljard. Dat is hoger dan waar economen op hadden gerekend, zij gingen uit van USD 60,0 miljard.

Het cijfer over maart is herzien door het Amerikaanse Commerce Department, van een eerder gemeld tekort van USD 58,2 miljard naar USD 56,5 miljard.

(c) BETTEN FINANCIAL NEWS (tel: +31 20 710 1756; fax: +31 20 710 1875)

quote:

Statement from Senator Obama on Trade Deficit Increase

By Amanda Scott - Jun 10th, 2008 at 5:20 pm EDT

Comments | Mail to a Friend | Report Objectionable Content
Senator Obama released the following statement today in response to the news of the trade deficit increase:

Today we learned that the trade deficit jumped to its highest level in 13 months. This is not an accident. This is yet another sign of the failed economic policies of the Bush administration that John McCain seeks to extend – policies that reflect unprecedented fiscal irresponsibility and borrowing from abroad. Rather than get America’s fiscal house in order, Senator McCain is proposing $300 billion more in tax breaks and loopholes for big corporations and the wealthiest Americans, and he hasn’t explained how he’d pay for them.

Just this week, John McCain reaffirmed his commitment to special interest-driven economic policies that will widen the trade deficit, but won’t help American automakers secure fair treatment in South Korea, and won’t ensure that China stops devaluing its currency and tilting the playing field against American workers. As President, Barack Obama will stand up for fiscal responsibility by restoring fairness to our economy, investing in a renewable energy future, and adopting a trade policy that serves the interests not just of multinational corporations but of America’s hardworking families.

quote:

Gevaar stagflatie dreigt

Gazprom ziet olieprijs $ 250
11 juni 2008, 7:20 uur | FD.nl
Het Russische gas- en olieconcern Gazprom verwacht dat de olieprijs in de komende achttien maanden vrijwel verdubbelt. De oplopende energieprijzen geven de inflatie een sterke impuls.


Bestuursvoorzitter Alexei Miller zei dinsdag, op een energieconferentie in het Franse Deauville, 'rekening te houden met een olieprijsniveau van $ 250'. 'Ergens vóór 2010 zal dat niveau bereikt zijn.' Hij voegde hieraan toe dat niet speculanten de prijzen van fossiele brandstoffen stimuleren, maar simpelweg de sterk verhoogde vraag naar schaarse grondstoffen.

Economen: sterk fluctuerende olieprijs bedreigt wereldeconomie van 10 juni 2008
Rijke landen berusten in permanent hoge olieprijs van 9 juni 2008
Goldman Sachs: olieprijs deze zomer op USD 150 per vat van 9 juni 2008

Europa is voor ongeveer een kwart van zijn gasbehoefte afhankelijk van Gazprom. De prijs van gas ligt momenteel op ongeveer $410 per duizend kubieke meter. Als de olieprijs inderdaad naar $250 stijgt, zal gas algauw $1500 kosten, zo becijferden analisten. Het Russische concern heeft langlopende gascontracten met Europese afnemers gesloten. Die contracten zijn gebaseerd op de ontwikkelingen op de oliemarkt.

Rijk aanbod prijsprognoses

De laatste tijd buitelen zakenbanken en olieministers over elkaar heen met prijsprognoses. Maandag was het Goldman Sachs dat op een prijs van $ 150 rekent in de loop van deze zomer. Vrijdag trad Morgan Stanley al met die verwachting naar buiten en een dag later zei ook de Iraanse olieminister met dat scenario rekening te houden. Vorige week tikte olie een recordprijs aan van bijna $ 140, het dubbele van een jaar geleden. De prijs is nu gedaald tot $ 131.

Woensdag in het Financieele Dagblad: Dure olie raakt US way of life

De stijgende trend van de olieprijs voedt de zorg dat de inflatie hardnekkig hoog zal blijven of zelfs verder oploopt. Tegelijkertijd is er grote vrees dat een hoge energierekening een forse wissel trekt op de koopkracht van consumenten en op de winstmarges van bedrijven. Een lagere economische groei in de wereld is het gevolg. William de Vijlder van Fortis Investments signaleert lichte stagflatie: 'De hyperinflatie en massawerkloosheid van de jaren zeventig zie ik niet snel terugkomen, maar het beeld is wel somber.'

Recordhoge olie van 21 mei 2008

Voor centrale bankiers is stagflatie slecht nieuws. Ze worden erdoor gedwongen de rente op te schroeven, ook als dat ten koste gaat van de groei. In Azië verhoogde Vietnam gisteren de rente en vorige week deden Indonesië en de Filippijnen dat ook al. In Europa hintte ECB-president Trichet op een rentestap in juli. Fed-voorzitter Ben Bernanke zei afgelopen maandag dat hij 'krachtig wil optreden' om de inflatie in de VS te bestrijden. Aan de serie renteverlagingen die vorig jaar werd ingezet, lijkt daarmee een einde gekomen.

quote:

'Pak de oliesjeiks, verhoog de accijns'



Juist vanwege de hoge olieprijzen zouden de brandstofaccijnzen fors verhoogd moeten worden. Terwijl iedereen roept dat de accijnzen juist omlaag moeten, komt econoom en beursanalist Mathijs Bouman met dit opmerkelijke voorstel.

De verhoging dient niet het doel om truckers en automobilisten te pesten, maar om een eind te maken aan de absurde geldstroom van het Westen naar het Midden-Oosten. Met de hogere accijnzen vloeit een groot deel van de overwinsten die in de olieprijs zit naar Westerse overheden en niet naar oliesjeiks om hun extravagante levensstijl te bekostigen. Naar schatting verdwijnt er dit jaar één biljoen dollar oliegeld naar de landen van het oliekartel OPEC. Dit is twee maal zo veel als een jaar eerder.

Bouman stelt ook een oliebelasting voor van 50 euro op elk vat. Dit zou de Nederlandse overheid 15 miljard euro opleveren. De extra inkomsten moeten niet gebruikt worden voor extra uitgaven, maar voor verlagen van andere belastingen. Zo zou bijvoorbeeld de BTW omlaag kunnen van 19 naar 12 procent.

Het plan zou alleen werken als olie-importeurs gezamenlijk optreden. Bouman: "Het wordt tijd om tegenover het verkoopkartel van de OPEC een actief inkoopkartel van olie-importeurs op te zetten. Zo hoort de overheid volgens de economieboeken om te gaan met een kartel als de OPEC: net zo lang belasten totdat de overwinst verdwenen is."

Volgens onderzoek wordt voorspeld dat de meeste OPEC-landen met een productieverhoging zullen reageren op hogere accijnzen. Als de netto opbrengst per vat olie daalt, zullen ze dat omzetverlies compenseren door het aantal opgepompte vaten te verhogen.

Bouman: "Helaas lijkt een gezamenlijke actie van olie-importeurs verder weg dan ooit. Verlaging van accijnzen is waarschijnlijker dan verhoging. De belangengroepen brullen en politici gaan door de knieën. De Belgen voorop. Maandag verlaagde de Belgische regering de benzineaccijns met meer dan een halve cent per liter. Het is al de zesde verlaging in een half jaar tijd. Iedere keer als dat gebeurt rollen er in het Midden-Oosten een paar oliesjeiks huilend van het lachen uit hun stoel. Zodra ze zijn bijgekomen bestellen ze er direct nog een paar dozijn witte Mercedessen bij. En een container Rolexen. Betaald door die vriendelijke Belgen."

quote:

Consument moet rekenen op permanente oliecrisis’
14 Jun 08, 09:00
AMSTERDAM (DFT) - De olieprijzen stijgen door het plafond en de deskundigen buitelen over elkaar heen wat betreft het voorspellen van steeds hogere olieprijzen. Zijn het de speculanten of is het echte schaarste die de olieprijzen laat exploderen? Eén ding is zeker, de piek in de olieproductie wordt rond 2010 bereikt en daarna wordt het alleen maar minder, terwijl de vraag door blijft stijgen. Met de beschikbare voorraad doen we geen 40 jaar meer, het proces van omschakelen naar andere energiebronnen moet nu al beginnen.

quote:

Eén ding is zeker, de piek in de olieproductie wordt rond 2010 bereikt

quote:

het proces van omschakelen naar andere energiebronnen moet nu al beginnen.

quote:

Op maandag 16 juni 2008 09:01 schreef pberends het volgende:
[ afbeelding ]

quote:

Hoge inflatie houdt lange tijd aan'
Uitgegeven: 18 juni 2008 12:22

AMSTERDAM - De hoge inflatie die nu wereldwijd om zich heen grijpt is geen tijdelijk fenomeen, maar zal lange tijd aanhouden. Dat stelt IRIS Research, het onderzoeksbureau van Rabobank en Robeco, in een woensdag gepresenteerd onderzoek.

"We staan op een keerpunt, we denken dat de inflatie de komende decennia gemiddeld hoger zal uitkomen dan in de afgelopen jaren'' aldus Lex Hoogduin, hoofdeconoom van Robeco.

Voedsel en grondstoffen

De sterke groei van de opkomende economieën, urbanisatie en bevokingsgroei leiden volgens Hoogduin tot enorme stijgingen van de vraag naar voedsel en grondstoffen waar het aanbod niet aan kan voldoen.

Een precieze voorspelling van de toekomstige inflatie in Nederland kan Hoogduin niet geven, "maar een stijging van 3 tot 4 procent over een lange periode is niet denkbeeldig.''

quote:

Op woensdag 18 juni 2008 13:24 schreef Basp1 het volgende:

[..]

En wat willen onze wonderboys hieraan gaan doen.

quote:

Op zaterdag 14 juni 2008 11:07 schreef henkway het volgende:

[..]