De Beursvloer #86: Stoplichten op groen

quote:

What to Buy�or Not Buy[/b]

By Marc Faber

From the tidal wave of e-mails and comments I have received from numerous different sources I am under the impression that most investors view the recent rally in the world�s stock markets as a bear market rally. I suppose we would need to define a bear market rally as a rally that fails to make a new all-time high (for the S&P 500, above the 1576 reached in October 2007) and is also followed by a new low for this cycle (below 666 for the S&P 500 reached in early March 2009).

The problem I have with this dogmatic definition of a bear market rally is the following: Assuming (and this isn�t a forecast, since I really haven�t the foggiest idea where stock markets will be in six or 12 months� time) the S&P 500 moved up to 1350 and then declined to 500, as an investor should you care if the move to 1350 � a 100% gain! � was a bear market rally?

My impression is that investors� fixation on the recent rally being a bear market rally has actually kept most investors on the sidelines and hoarding cash. Now, put yourself in the shoes of a fund manager who, in the last 18 months, has lost 50% of his clients� money and missed the recent rally (34% for the S&P 500). What is he likely to do? I would think that he would be inclined to purchase equities as they correct the sharp advance since early March, especially as the economic news in the near term becomes less negative.

Based on our conversations with numerous managers in recent weeks, we believe that most quantitative managers� portfolios were not positioned in expectation of a rally. Of the nearly 80 managers we have talked to, only one manager said they were up since March 9th and the clear majority admitted to being notably down or stopped out on their positions. These managers were both long-only and long- short quant managers using market neutral and non-market neutral strategies, sector neutral and non-sector neutral strategies, longer term and intermediate-term holding periods. It is fair to say that just about everyone is bewildered and trying to understand when this rally will end.

Another factor to consider is that there has been a significant improvement in the technical position of world stock markets. In the US the largest number of new 12-month lows was reached in October. At the November 21 low at 741 for the S&P 500, the number of new lows had already contracted, and even more so at the index�s March 6 low at 666. Also, market breadth and the number of stocks moving above their 200-day moving averages have taken a decisive turn for the better, indicating that the stock market advance is broadening and that the number of stocks that have bottomed out (at least in the intermediate turn) is expanding.

I have explained repeatedly in the past that if a government is really determined to try and postpone an inevitable collapse by �printing money� in order to lift or support asset prices, it can be done. However, the result of such a monetary policy is to lower the purchasing power of its paper currency, with catastrophic long-term consequences for its economic and financial volatility.

It forces individuals and institutions with cash to buy something�anything. So, this cash is channeled into gold and/or different paper currencies, commodities, equities, bonds, real estate, and consumer goods and services, but obviously with different intensities and at different times. For instance, at some times, such as in 2008, more money will be allocated to gold; while at other times, such as since early March, more money will flow into equities and industrial commodities. It is well understood that these money flows are driven largely by speculative activity (and more than a little dose of manipulation). The result in all asset markets is very high volatility and price fluctuations that don�t appear to make any sense to most market participants and observers who don�t understand the new rules of the investment game that were brought about by �money printing�.

This is where we are today, irrespective of whether or not you and I like policies of �quantitative easing, massive bailouts, and frightening fiscal deficits� and their long-term consequences! Another positive factor for stock markets is that a large number of Asian stock markets and individual stocks in the region had already bottomed out in October and November of 2008 and didn�t confirm the new low in the S&P in early March.

In Asia, the Taiwan and Shanghai indexes, and Korea�s Kospi Index, are all up by more than 50% from their late October 2008 lows. (The Shenzhen Index is up 90%.) But it is not only the Asian equity markets that have outperformed the US and Western European markets over the last few months; since late January 2009, the RTS Russian Index is up 66% and the MSCI Emerging Market ETF is up by 55% from its early November 2008 low.

This is not to say that the global economy is about to embark on a strong and sustainable growth phase. It also doesn�t mean that a new bull market in global equities � la 1982� 2000 has begun. But I think that, at least in nominal terms (inflation-adjusted), the global printing presses being run by the world�s central banks and fiscal deficits have begun to impact asset prices positively. Therefore, in the case of resource and mining stocks, as well as Asian equities (and, for that matter, most emerging and other stock markets around the globe), the lows thatwere reached between October and March of this year are likely to hold � that is, for now.

The markets that have the highest probability of having made major longer-term lows are resource-related equities, emerging markets, and Japan. Conversely, the asset market that has the highest probability of having made a secular high (such as Japan in 1989, or the Nasdaq in March 2000) is the US long-term government bond market.

Despite a still-weakening economy and massive quantitative easing, long-term bond yields appear to be on the verge of breaking out on the upside. I have listed again below all the equity recommendations I have made since December 2008. Some of these equities have already moved up substantially (resource and mining companies, in particular) and, therefore, I would only buy most of these recommendations on a correction.

In addition, a number of BRIC and other (mostly emerging market) closed-end country funds and ETS were recommended, such as Brazil ETF (EWZ), the Templeton Russia Fund (TRF), the Greater China Fund (GCH), the Asia Pacific Fund (APB), Taiwan iShares (EWT), the Japanese ETF (EWJ), the Japan Smaller Capitalization Fund (JOF), the Morgan Stanley India Fund (IIF), the Turkish Fund (TKF), and the MSCI Emerging Market ETF (EEM).

In the US, late last year we recommended buying the iShares iBox Investment Grade Corporate Bond (LQD) and Nicholas Applegate Convertible & Income Fund (NCV), while earlier this year we recommended the accumulation of stocks of high-tech companies such as Cisco (CSCO), Intel (INTL), Oracle (ORCL), and Yahoo (YHOO). More recently, we recommended beaten-down insurance companies and financials as rebound candidates, including Leucadia National (LUK) and CNA Financial (CNA), Citigroup (C), the BKX, the Financial Bull 3x Shares (FAS), and the Financials Select Sector SPDR.

The market�s advance had been broadening and that more and more groups such as airlines (AMR), homebuilders (TOL, CTX, HOV), and cyclicals such as Dow Chemical (DOW), International Paper (IP), and Alcoa (AA) are showing signs of having bottomed out. Among commodities, I am particularly intrigued by natural gas. There are natural gas ETFs (UNG, GAZ), but costs are high. A better way is probably just to buy future contracts, or Pioneer Natural Resources (PXD) or the First Trust ISE Revere Natural Gas Index Fund (FCG).

Joel�s Note: Dr Faber publishes a widely read monthly investment newsletter "The Gloom Boom & Doom Report" report which highlights unusual investment opportunities, and is the author of several books. To learn more about Dr. Faber�s work, click here.

quote:

Op dinsdag 5 mei 2009 21:32 schreef edwinh het volgende:
99% kans dat het PPT zo nog effe komt om groen te sluiten

quote:

Op dinsdag 5 mei 2009 22:23 schreef TeringHenkie het volgende:

[..]

Ze zijn een beetje laat...

quote:

Op dinsdag 5 mei 2009 22:31 schreef edwinh het volgende:

[..]

nee zie de charts maar eens ze waren te vroeg

quote:

Op dinsdag 5 mei 2009 17:16 schreef veekeend het volgende:

[..]

Als je andere indicatoren op een printje wilt hebben, geef een gil

Maar goed, even afwachten dus. Als je ingangen nodig hebt voor de I-banks, kan ik je wellicht mee helpen. Moeten we het de 29e maar eens over hebben En sowieso de LBT doen is goed voor je beeldvorming, zie je ze allemaal gelijk ineens en zijn er meteen 11 ingangen gelegd.

quote:

Op dinsdag 5 mei 2009 17:01 schreef dramatiek het volgende:

[..]

Klinkt allemaal als een bijzonder mooie toekomst. Zou mooi zijn als we wat van je lezen in 1 of ander boek over een jaartje of 10-15 (zoals in Barbarians at the gate) Ik zou ook wel economie willen studeren, of natuurkunde, maargoed...daarvoor heb ik teveel achterstanden. Ik ga voor de softere studies, maar die kunnen ook interessant zijn, al is het wel op een andere manier.

quote:

Op dinsdag 5 mei 2009 22:47 schreef TeringHenkie het volgende:

[..]

S&P futs alweer in de +

quote:

Op woensdag 6 mei 2009 00:12 schreef sitting_elfling het volgende:

[..]

Ik heb gemerkt dat er wel wat vriendjes achtige politiek gaande is wat betreft internships bij de grote banken. Een vriend van mij kreeg een internship bij Citi. puur en alleen omdat een neef van hem daar 'hoofd' was van het trading platform. Even 150 pond per dag cashen

Ik zie wel of ik word aangenomen voor het CF baantje bij BNP. Mocht dat niet het geval zijn dan zal ik kijken of ik nog ergens anders in de zomer wat financieel werk kan uitvogelen. Ik zal me even wat meer verdiepen in die LBT. Dat heeft toch echt wel mijn interesse.
[..]

Het klinkt inderdaad als een mooie toekomst. Maar we zijn er nog niet en zo'n extreem goede student ben ik nou ook weer niet. Welke studie ga jij overigens straks weer aan beginnen?

En wat betreft dat boek, een professor van mij heeft al aangegeven dat als ik een boek wil schrijven ik het haar maar even moet laten weten ivm. dat de uni eventueel het zou willen uitgeven. Is een beetje policy van de school en het wordt natuurlijk vaker gedaan.
[..]

Je gooit je weekopties morgen er nog wel uit met winst

quote:

EUROPA VANDAAG: Beurzen openen lager

06-05-2009 08:24:00

AMSTERDAM (Dow Jones)--De Europese aandelenmarkten openen woensdag naar verwachting lager. Nieuws dat Bank of America na de stresstests circa $35 miljard nodig heeft drukt de markt omlaag

De Britse spreadbettor CMC Markets voorspelt voor de Briste FTSE een 26 punten lagere opening op 4.311. De Duitse DAX opent vermoedelijk 23 punten lager op 4.830 en de CAC verliest in Parijs bij opening naar verwachting 15 punten tot 3.210. Een spreadbettor is een handelsplatform waar kan worden ingezet op koersbewegingen, op grond van vooraf opgezette hypothetische spreads.

De Europese aandelenmarkten zijn dinsdag overwegend lager gesloten, vanwege winstnemingen en lager koersende beurzen in de Verenigde Staten.

De meeste beurzen in Europa gaven de winsten aan het eind van de dag weg, vanwege winstnemingen volgend op de rally van maandag, aldus een handelaar.

Ook de lagere beurzen op Wall Street hadden daarbij hun invloed. Beleggers zijn voorzichtig in aanloop naar de uitkomst van de stresstests voor banken, die donderdag bekend wordt gemaakt.

"Er is een zekere voorzichtigheid vanwege de stresstests, nu volgens berichten de helft van de banken extra kapitaal moet ophalen", aldus een handelaar.

Toch behoorden de banken in Europa tot de grootste stijgers. Societe Generale won 8,2%, ING sloot 3,9% hoger en BNP Paribas eindigde 1,0% in de plus.

UBS sloot vlak, nadat de Zwitserse zakenbank in het eerste kwartaal van 2009 een nettoverlies leed van CHF2,0 miljard, ofwel zo'n EUR1,32 miljard. Het kwartaalverlies is conform de eerder bekendgemaakte voorlopige cijfers over het eerste kwartaal.

Nog meer nieuws uit de bankensector betreft Deutsche Postbank, dat in het eerste kwartaal van 2009 de nettowinst met 28% heeft zien dalen. Dankzij een belastingvoordeel wist de bank echter uit de rode cijfers te blijven.

Ook in Duitsland heeft retailer Metro in het eerste kwartaal van 2009 een nettoverlies geleden van EUR100 miljoen, vergeleken met een verlies van EUR15 miljoen in dezelfde periode een jaar eerder. Analisten geraadpleegd door Dow Jones hadden gerekend op een verlies van EUR37 miljoen. Het aandeel verloor 3,8%.

Het Frans-Amerikaanse telecombedrijf Alcatel-Lucent heeft in het eerste kwartaal van 2009 een nettoverlies geleden van EUR402 miljoen, tegen een verlies van EUR181 miljoen een jaar geleden. Het hogere verlies is het gevolg van de afnemende vraag naar telecomapparatuur door de wereldwijde economische crisis.

Op macro-economisch niveau bleken de producentenprijzen in de eurozone in maart op jaarbasis het scherpst gedaald in 22 jaar. De daling van de zogeheten producentenprijsindex (PPI) met 0,7% op maandbasis en 3,1% op jaarbasis is de scherpste daling sinds februari 1987.


EUROPESE STAATSOBLIGATIES

Europese staatsobligaties openen woensdag naar verwachting hoger. De leningen zijn dinsdag hoger gesloten, na een rustige handelsdag. De obligaties profiteerden van de onzekerheid op de aandelenmarkten, vanwege de stresstests voor banken waarvan donderdag de uitslagen bekend worden gemaakt.

De bundfuture voor juni eindigde dinsdag 24 basispunten hoger op 122,29. De Duitse bundfuture is een standaardtermijncontract op een mandje van de tien meest recente tienjarige staatsleningen in Duitsland.

DJ Euro Stoxx 50 2.407,55 -0,50%
CAC 40 3.225,00 -0,40%
DAX 30 4.953,03 -1,01%
FTSE 100 4.336,94 +2,21%
SMI 5.280,93 -0,70%
AEX 252,16 +0,27%
BEL 20 1.969,62 -1,20%
MIB 30 19.685 -0,54%
IBEX 35 9.136,70 +0,68%

AMERIKAANSE AANDELEN

Wall Street is dinsdag licht lager gesloten. Zorgen over de stijgende werkloosheid en de kapitaalbehoefte van banken wogen zwaarder dan opwekkende woorden van Ben Bernanke.

De aandacht ging dinsdag vooral uit naar Ben Bernanke, voorzitter van de Federal Reserve. Bernanke zei tegen het Economisch Comite van het Congres dat de recessie in de VS lijkt af te zwakken. Later dit jaar kan er volgens Bernanke sprake kan zijn van groei, mede door toenemende bestedingen van huishoudens en een bodem in de huizenmarkt.

Maar beleggers voor de lange termijn lijken voorzichtig te zijn. "Het is heel positief dat het algemene sentiment is verbeterd, maar voor de lange termijn beleggers komen er nog meer kansen om in te stappen", zegt een handelaar. "De rally zal waarschijnlijk afzwakken."

Het sentiment werd dinsdag negatief beinvloed door de rapporten over de arbeidsmarkt die de komende dagen worden verwacht. Zo voorzien analisten dat de werkloosheid zal zijn opgelopen tot 8,9%.

Daarnaast wordt met spanning uitgekeken naar de uitslagen van de stresstests voor banken, aanstaande donderdag.

The Wall Street Journal meldde dinsdag dat ongeveer tien van de negentien banken die zijn onderworpen aan de stresstests van de overheid hun kapitaalpositie moeten versterken. Toch won Bank of America 4,4% en sloot Citigroup 3,4% in de plus.

Op macro-economisch gebied bleek dinsdag dat de inkoopmanagersindex voor de dienstensector in april sterker is gestegen dan verwacht. Er is echter nog wel sprake van krimp in de dienstensector. De index noteert over afgelopen maand 43,7 tegen 40,8 in maart. Economen rekenden vooraf gemiddeld op een stijging van de index tot 42,5 punten.

Kwartaalcijfers kwamen dinsdag van Kraft Foods. Het voedingsbedrijf heeft in het eerste kwartaal van 2009 de nettowinst met 10% zien stijgen. Kraft Foods rapporteerde dinsdag een nettowinst over het afgelopen kwartaal van $660 miljoen, vergeleken met $599 miljoen een jaar eerder. Het aandeel won 4,0%.


AMERIKAANSE STAATSOBLIGATIES

Amerikaanse staatsobligaties koersen woensdag hoger door het verontrustende nieuws dat Bank of America volgens de stress tests miljarden dollars nodig heeft. Dinsdag sloten de leningen ook al licht lager, ondanks een succesvolle veiling van 3-jarige leningen.

DJIA 8.410,65 -0,19%
S&P 500 903,80 -0,38%
Nasdaq 1.754,12 -0,54%

AZIE Aziatische aandelenmarkten noteren woensdag verdeeld na aanvankelijk op winst te hebben gestaan. Australische financiele fondsen noteren nog overwegend hoger na een beter dan verwacht halfjaarbericht van Westpac.

Nikkei gesloten
Hang Seng 16.465,40 -0,21%

VALUTA

De euro, pond en dollar noteren woensdag lager ten opzichte van de yen. Deze won na berichten dat Bank of America mogelijk $35 miljard aan extra kapitaal nodig heeft.

USD/JPY Yen 98,24-28 98,93-94 -0,70%
EUR/USD Euro 1,3270-76 1,3338-39 -0,51%
EUR/JPY Yen 130,39-44 131,96-99 -1,19%

AGENDA:

BEDRIJFSNIEUWS

- Adecco, eerstekwartaalcijfers 2009
- Aviva, investeerdersdag
- BA, vervoercijfers april 2009
- BMW, eerstekwartaalcijfers 2009
- BNP Paribas, eerstekwartaalcijfers 2009
- Carlsberg, eerstekwartaalcijfers 2009
- Cisco Systems, derdekwartaalcijfers 2008/09
- Delhaize, eerstekwartaalcijfers 2009
- Deutsche Post, eerstekwartaalcijfers 2009
- Easyjet, trading update
- Garmin, eerstekwartaalcijfers 2009
- Henkel, eerstekwartaalcijfers 2009
- L'Oreal, omzetcijfers eerste kwartaal 2009
- Munich Re, eerstekwartaalcijfers 2009
- News Corp, derdekwartaalcijfers 2008/09
- Rhodia, eerstekwartaalcijfers 2009
- Ryanair, vervoercijfers april 2009
- Total, eerstekwartaalcijfers 2009

MACRO-ECONOMISCH NIEUWS

- Dui, inkoopmanagersindex dienstensector, april, 09.55 uur
- EU, inkoopmanagersindex dienstensector, april, 10.00 uur
- EU, detailhandelsverkopen, maart, 11.00 uur
- OESO, inflatie, maart, 12.00 uur
- VS, hypotheekaanvragen, week tot 1 mei, 13.00 uur
- VS, banen private sector, april, 14.15 uur
- VS wekelijkse olievoorraden, week tot 1 mei, 16.30 uur

quote:

Op woensdag 6 mei 2009 08:30 schreef edwinh het volgende:
welke site komt dit grafiekje peter?

quote:

Op woensdag 6 mei 2009 08:33 schreef pberends het volgende:

[..]

http://www.investorsintelligence.com/x/free_chart.html?r=101

imho zeker een van de meest interessante dingen om in de gaten te houden, naast de Baltic Dry Index. 70% is sowieso een sterk verkoopsignaal voor long posities. Wil je het veiliger spelen moet je er uiteraard eerder uit.

quote:

Op woensdag 6 mei 2009 08:44 schreef pberends het volgende:
Insiders dumpen massaal aandelen

Oei, Oei, Oei.

Wat weten zij wat wij niet weten?

quote:

Op woensdag 6 mei 2009 08:44 schreef pberends het volgende:
Insiders dumpen massaal aandelen

Oei, Oei, Oei.

Wat weten zij wat wij niet weten?

quote:

Op woensdag 6 mei 2009 08:57 schreef edwinh het volgende:
AkzoNobel omlaag naar reduce van hold bij Fortis Bank Nederland 08:48:00
MARKET TALK: TNT omlaag naar neutral van overweight - HSBC 08:46:00
MARKET COMMENT: Brussel opent lager 08:46:00
MARKET TALK: ASMI advies verlaagd naar neutral - GS 08:44:00
USG People advies verlaagd naar sell van hold - Keijser

effe knip plak maar dit zegt genoeg

quote:

Op woensdag 6 mei 2009 08:59 schreef rvlaak_werk2 het volgende:

[..]

Begin van een enorme daling?

quote:

Op woensdag 6 mei 2009 08:57 schreef edwinh het volgende:
AkzoNobel omlaag naar reduce van hold bij Fortis Bank Nederland 08:48:00
MARKET TALK: TNT omlaag naar neutral van overweight - HSBC 08:46:00
MARKET COMMENT: Brussel opent lager 08:46:00
MARKET TALK: ASMI advies verlaagd naar neutral - GS 08:44:00
USG People advies verlaagd naar sell van hold - Keijser

effe knip plak maar dit zegt genoeg

quote:

Op woensdag 6 mei 2009 09:51 schreef Lemans24 het volgende:
Ja, het lijkt er steeds meer op: we zitten aan het begin van een correctie.