Bulls, Bears & Bucks #06: Dollar zakt verder; Beurzen roodgekleurd

quote:

Fed's Rate Cuts May Do Long-Term Dollar Damage
Bron : CNBC

By many measures, confidence in the dollar has never been lower, and some fear more Federal Reserve interest rate cuts will make matters worse by swelling inflation and undermining long-term U.S. economic health.

The Fed has cut benchmark interest rates from 5.25 percent to 3 percent since September, and the central bank's Chairman Ben Bernanke has signaled he would reduce them further to boost an economy that many on Wall Street and beyond fear is already in recession.

That's pushed the dollar to an all-time low against a basket of currencies and the euro to $1.5275 for the first time in its nine-year history. The Fed's own broad trade-weighted dollar index fell to a 12-year low.

But whether the central bank succeeds in forestalling recession is of little consequence to dollar investors these days. The most optimistic forecasts call for little more than anemic growth even if the Fed succeeds.

More troubling is the fear that whatever success the central bank achieves will have been bought at the expense of future inflation, shattering confidence in the dollar.

A weakening dollar increases the cost of imported goods for Americans and tends to perpetuate rising oil prices because it makes energy cheaper for non-U.S. consumers, prompting more consumption.

"It's a worry, because I think the dollar weakness we're seeing stems from the perception that the Fed and other central banks have different policy priorities," said Merrill Lynch currency strategist Steven Englander. "With the euro above $1.50, it wouldn't surprise me if investors were concerned about where the dollar was headed."

The Fed's rush to cut interest rates contrasts with the European Central Bank's approach, which has been to hold rates at 4 percent to fight uncomfortably high inflation. It's also at odds with central banks in Australia and the emerging markets that have recently raised rates.

That has erased the dollar's yield advantage against the euro and other major currencies, sending it sharply lower.

Englander said the Fed hopes pro-growth measures will help the dollar later. "The goal is not a strong dollar a month from now but a stronger dollar two years from now."

A Bottomless Pit

But some investors worry that it can be hard to get the inflation genie back in the bottle once he's escaped. In the 1970s, it took a massive tightening campaign that pushed rates past 16 percent before the Fed regained control.

Underlying U.S. consumer inflation is running at 2.47 percent in the 12 months to January, the highest since February 2007. Investors have poured into commodities as a hedge against inflation, sending oil to a record above $103 a barrel and gold near $1,000 an ounce.

If foreigners start selling dollar holdings -- a problem because the United States relies on foreign inflows to fund its trade deficit -- some fear interest rates would spike, rattling the economy and raising the government's borrowing costs.

"The dollar is a bottomless pit right now because there's no indication the Fed is going to do anything to contain dollar selling," said Peter Schiff, CEO of Euro Pacific Capital, a broker-dealer in Darien, Connecticut. "A currency crisis is coming."

Schiff said he sees the euro above $1.60 this year and advises clients to dump dollars for foreign equities and the Swiss franc, the New Zealand dollar and most Asian currencies.

Not Quite Yet at Apocalpyse

Still, there are plenty of investors and economists who are not ready to sound the alarms.

Bernard Connolly, a global strategist at Banque AIG in London, said the Fed is facing the deepest U.S. recession since the 1930s and is correct to focus on growth.

"Bernanke was quite right to suggest he doesn't care about the dollar right now," he said. "There's no dollar crisis, but there would be one if the Fed started constraining its interest rate policy because of the exchange rate."

Bear Stearns chief economist David Malpass objects to what he calls the "weak dollar policy" of the Fed and the U.S. administration and concedes that it will hurt U.S. growth by discouraging investment.

But he rejects the notion that the dollar is on the verge of a crisis because the depth of U.S. capital markets will ensure continued foreign investment. He also said he sees U.S. growth rebounding later in 2008.

"Rather than a tipping point, I think of dollar weakness as a constant, grinding drag on U.S. performance relative to the rest of the world," he said.

Some of the world's biggest dollar holders -- Asian central banks and oil producing countries -- have fresh incentive to sell dollars.

The former, strategists say, are warming to the idea of letting their currencies rise more quickly against the dollar to counteract rising inflation.

And the latter? "Well, you have to put yourself in an oil exporter's shoes," Merrill Lynch's Englander said. "You have all this capital to invest, so why would you invest it in a country where the two-year note is yielding 1.54 percent?"

quote:

Is the Dollar Near the Bottom?
Bron : cnbc

The battered U.S. dollar may be near the bottom of its weakening cycle, but a recovery rally will take a while to materialize, because big uncertainties still hang over the U.S. economy, analysts told CNBC.com.

The greenback may sink even further versus the euro if bad news continues, and traders say the hawkish tone of the European Central Bank's President Jean-Claude Trichet is likely to accelerate its slide.

"A move towards the $1.54 or even $1.55 area is actually very much in the cards in the next few days," Ian Stannard, from BNP Paribas, told "European Closing Bell."

The euro hit a new record high above $1.53 on Thursday after data showing weakness in the U.S. services sector and poor private employment figures.

Worried European leaders called on U.S. authorities to do more to halt the dollar's slide.

The European Central Bank and the Bank of England held interest rates unchanged, as they struggle to fight rising inflation caused by increasing food and energy prices.

Buying Opportunities?

Treasury Secretary Henry Paulson repeated his mantra that the fundamentals of the U.S economy are strong and that they will be reflected in the currency. And this time, analysts say, he may have a point.

"At the moment, everything looks so bad for the U.S. and so good for Europe, that we think the level is very good for buying dollars," Felix Adam, from ACT Currency Partners in Zurich, told CNBC.com.

"Personally, I think all the negative fundamentals are priced in. Even the 75-basis-points rate cut by the U.S. is priced in. We need to have more aggressive news to move it," Adam added.

The moment for the reversal is hard to predict, but it could be triggered by verbal intervention from European central banks.

"Surely, companies in Europe are not happy any more with the strong currency," Adam said.

From a technical analysis perspective, a bounce-back rally which had been anticipated before the dollar reached its new low against the single European currency has been delayed, and a comfortable level is considered to be around $1.54, Tom Hobson, technical analyst at Merrill Lynch, told "Power Lunch Europe".

Dollar Crisis?

Nevertheless, this level could be blown away if the greenback's credibility takes another hit.

"Are we in a dollar crisis? If we're in a dollar crisis, you're going to see the market move up above $1.60," Hobson said.

The U.S. currency's supremacy has been hit by a looming recession, a yawning current account gap and the fallout of the subprime crisis. But these are not likely to affect it in the long term, some analysts say.

"We know very clearly from Mr. Bernanke and the Fed that they're willing to keep the short-term interest rate trend on a downward path and that's allowing people to take a short trade in the dollar," Chris Tinker from ICAP told "Worldwide Exchange."

"I really don't think this is anything to do with long-term fundamental balance of payments considerations, I really don't think the dollar is structurally flawed," Tinker added.

Like him, many believe that once the Fed is done cutting, the greenback will bounce back quite sharply.

The dollar could rise by around 15 percent in the next year or two, said Adam, who expects it to firm to around $1.35 against the euro within that horizon, as the ECB will have to cut rates eventually.

"How long can Europe survive the decoupled interest rates? Discrepancies cannot last too long. That (situation) cannot go on for another six months," Adam said.

quote:

Op vrijdag 7 maart 2008 07:40 schreef indahnesia.com het volgende:
jah, en er weer overheen. eventjes dan.

quote:

Acceleratie van slecht nieuws
Bron : DFT
De druk naar beneden wordt steeds zwaarder, het vooruitzicht op korte termijn meer angstiger. De onrust op de financiële markten zwelt elke dag verder aan, beleggers moeten steeds meer incasseren. Executieverkopen in Amerika die tot recordhoogte stijgen, een groeiend aantal financiële instellingen die aanvullend verlangde zekerheidstellingen niet meer kunnen betalen met alle gevolgen van dien, voedden de speculatie dat de kredietmarktverliezen nog zullen verdiepen. De dollar doet voor Europa steeds meer zeer en noteert bijna $ 1,54 voor een euro en de olieprijs accelereert naar $ 106 per vat. Een piek aan ellende.

Het ziet er naar uit dat het meest zwarte scenario op korte termijn zich zal gaan afspelen. De verliezen op Wall Street verdiepten zich in het laatste half uur van de handel gisterenavond waardoor de breed samengestelde S&P500 op het laagste niveau in 18 maanden sloot, 1304. Dit betekent een slot onder het laagste slot van einde januari van 1310 en waarschijnlijk de voorbode van een test van het intra day dieptepunt van einde januari van 1262. Alleen indien de S&P500 vandaag weer boven de 1310 kan sluiten, bijvoorbeeld door een positief ontvangen arbeidsrapport, kan de grootste verkoopdruk op korte termijn weer verminderen.

De AEX heeft gisteren de winst van de vorige dag bijna in één keer weer ingeleverd. Dit betekende de zesde verliesdag in zeven handelsdagen en een feitelijke voortzetting van de neergaande trend. De AEX zal in ieder geval vanochtend lager handelen waarbij de zeer belangrijke 430-steunzone zal moeten houden. Toen eind januari de S&P500 het intraday dieptepunt noteerde van 1262 bereikte de AEX een intraday dieptepunt van 401. Indien de S&P500 vanavond dus lager sluit is dit de voorbode voor verder verval en een waarschijnlijke test van de 1262 en wellicht een forse duikeling voor de AEX. Pas dus goed op. Een slot onder 1262 voor de S&P500 is het meest zwartgallige vooruitzicht.

Gisteren maakte de Amerikaanse Mortgage Bankers Association, de hypotheekbankenorganisatie, de laatste cijfers bekend over de situatie op de Amerikaanse huizenmarkt.

De executieverkopen van Amerikaanse huizen zijn gestegen in het afgelopen vierde kwartaal tot 0,83 procent van alle, prime - subprime en fixed, uitstaande hypotheekleningen ten opzichte van 0,54 procent van het totaal een jaar eerder. De stijging van executieverkopen bereikte een recordhoogte. Het percentage van alle uitstaande hypotheekleningen met betalingen die meer dan 30 dagen te laat zijn is gestegen tot 5,82 procent wat het hoogste percentage is sinds 1985. De voorlopige koopcontracten zijn met 19,6 procent gedaald in 2007. De huizenmarktcrisis verdiept zich nog immer.

Het waren gisteren wederom de financiële waarden die voor de zesde achtereenvolgende dag scherp daalden. Nu weer als gevolg van het bericht dat de grote hypotheekverstrekker Thornburg Mortgage, een hypotheekverstrekker van zogenaamde jumbo hypotheken die minimaal $ 520.000 zijn, in bijzonder zwaar weer is terechtgekomen. Thornburg faalde om aan een aanvullende zekerheidstelling, een zogenaamde Margin Call, te kunnen voldoen van $ 28 miljoen. Hierdoor ontving het bedrijf een officieel bericht van wanbetaling van zakenbank JP Morgan die zich genoodzaakt voelt om alle onderliggende effecten hiervan te verkopen. Tegen elke prijs wat extra verkoopdruk veroorzaakt.

Marktkenners stellen dat Thornburg op een faillisement afstevent. Thornburg noteerde vorige week nog $12, gisteren $ 1,5. Er zijn meerdere bedrijven die niet meer aan hun Margin Calls kunnen voldoen. Obligatieverzekeraar Ambac daalt ook steeds verder na de aankondiging van het slecht ontvangen oplossingsplan. Ambac is in één jaar tijd 90 procent van zijn marktwaarde verloren, maar de AAA status heeft men wonderwel nog!

De focus van de markt zal vandaag volledig liggen bij de publicatie van het Amerikaanse arbeidsrapport over februari. Na het meest slechte arbeidsrapport in jaren over januari, wat een krimp in werkgelegenheid gaf met 17.000 banen, zijn beleggers vol spanning of er een tweede achtereenvolgende maand van een krimp in werkgelegenheid zal optreden.

Er worden volgens Bloomberg 25.000 nieuwe verwacht geschapen door overheid en private sector bij een werkloosheidspercentage van 5,0 procent, een gemiddeld uurloon wat met 0,2 procent is gestegen en een gemiddelde werkweek van 33,8 uur. Een sterker arbeidsrapport dan verwacht kan de ultra negatieve stemming weer beteren maar een teleurstellend rapport kan de markt de definitieve nekslag geven.

Fortis komt vanochtend met bedrijfsresultaten en vooruitzichten die negatief door de markt worden ontvangen. Fortis heeft een nettowinst behaald van 4,0 miljard met sterke resultaten in het verzekeringsbedrijf maar bijzonder teleurstellende resultaten in het bankbedrijf. Fortis schrijft 1,5 miljard af op subprime gerelateerde effecten. Dit zat echter al in de koers verdisconteerd. Dat we toch lager gaan is de marktverwachting dat dit het nog niet is en dat er nog meer zal moeten worden afgeschreven bij Fortis. Fortis verklaarde afgelopen november nog beperkt materieel te moeten afboeken op subprime en/of gerelateerde effecten.

Einde januari moesten zij al schoorvoetend toegeven dat zij toch meer dan gedacht zouden moeten afschrijven en vandaag blijkt dat men zelf ook niet echt weet of dit het is. Vaak de voorbode dat er nog meer af te schrijven is. Het aandeel ligt op basis van de 2007 winst extreem aantrekkelijk gewaardeerd, 6 keer de winst met een dividendrendement van 8 procent, maar gezien de mistige vooruitzichten is het moeilijk om nu een honderd procent koopadvies te geven. In ieder geval houden.