Bulls, Bears & Bucks #05: Einde financiële crisis nog niet in zicht

quote:

Kredietcrisis slaat over
Bron : DFT
NEW YORK (DFT) - De kredietcrisis in Amerika dreigt over te slaan naar de publieke sector. De handel in de zogenaamde gemeentelijke obligaties is vrijwel stil komen te liggen nu geen verzekeraar ze meer wil kopen.
Klik hier!

Ziekenhuizen, universiteiten, musea en lokale besturen zijn massaal afhankelijk van de gemeentelijke obligaties, die tot voor kort werden beschouwd als de veiligste investeringen op de markt. Maar sinds half februari lukt het niet meer om de obligaties, die iedere 35 dagen een nieuw rentepercentage krijgen, te verhandelen.

Dat heeft grote gevolgen, zo lukte het de New York Port Authority niet om haar schuld te herfinancieren, waardoor de relatief lage rente van de oude schuld automatisch werd omgezet in een veel hoger percentage van tussen de vijftien en twintig. Gaat dat zo door, dan zal de havenautoriteit in liquiditeitsproblemen komen, en dat kan uiteindelijk effect hebben op bijvoorbeeld de herbouw van het op 11 september 2001 verwoeste World Trade Center.

Een zelfde soort scenario dreigt ook voor studenten die afhankelijk zijn van studieleningen en bijvoorbeeld Carnegie Hall.

„De markt beeft omdat investeerders bang zijn dat ze blijven zitten met waardepapier dat ze niet meer kunnen verkopen”, zegt Tony Crescenzi, hoofd obligatiemarktstrategieën van handelshuis Miller Tabak op Wall Street. „Investeerders zijn erg onzeker over de toekomst van de obligatieverzekeraars en het effect van hun problemen op de huizenmarkt. De huidige investeerder wil zich niet branden aan langetermijnwaardepapier dat iedere 35 dagen opnieuw wordt gewaardeerd.”

Tot voor kort leek er geen vuiltje aan de lucht. De meeste gemeentelijke obligaties werden gekocht door verzekeraars als de Ambac Financial Group en MBIA. Dat raderwerk kwam tot stilstand toen er signalen kwamen dat deze verzekeraars zwaar getroffen werden door de krdietcrisis. Toen het erop leek dat zij hun triple A-rating zouden verliezen, viel de handel in obligaties stil. Zelfs nu Standard & Poors eerder deze week aankondigde dat beide instellingen voorlopig nog de hoogste kredietwaardering houden, lijkt er nog geen gang te zitten in de handel in obligaties, die een omvang heeft van $330 miljard.

Doodsbang

Het feit dat de getroffen verzekeraars hun hoge rating hebben gehouden, roept veel scepsis op. „De hele financiële wereld is doodsbang voor de consequenties als deze instellingen hun triple A-status kwijtraken. Maar op de lange termijn is dat niet houdbaar.

Gehoopt wordt dat tegen die tijd het Amerikaanse congres te hulp is geschoten”, schrijft de tegendraadse durfinvesteerder Whitney Tilson op zijn weblog.

Het ziekenhuis Atlantic Health in New Jersey heeft de rente op haar schuld van $350 miljoen inmiddels zien oplopen van 3% afgelopen zomer naar 12% nu. „Dit kan niet te lang meer duren, en we bereiden ons dan ook voor om uit deze markt te gaan. Er zijn andere plekken waar we goedkoper kunnen lenen.”

Maar nooit meer zo gemakkelijk en goedkoop als bij de obligatieveilingen, waarschuwen experts.

quote:

Op zondag 2 maart 2008 20:48 schreef Drugshond het volgende:

quote:

California City Moves Closer to Bankruptcy Filing (Update3)

By Michael B. Marois and William Selway
More Photos/Details

Feb. 27 (Bloomberg) -- Vallejo, a city of 135,000 outside of San Francisco, moved closer to bankruptcy after negotiations with its labor unions collapsed.

Bondholders will likely be asked to sacrifice some of their investment if the city seeks bankruptcy protection, an attorney for the municipality said last night. Vallejo faces ballooning labor costs and declining housing-related sales-tax revenue, leaving budget officials projecting that money will run out within weeks.

The city council is scheduled to consider a resolution tomorrow to file for Chapter 9 bankruptcy protection, after negotiations with labor unions to win salary concessions broke down Monday. If approved, Vallejo would become the biggest city and second-largest local government in the state after Orange County to file for bankruptcy.

Municipalities throughout California are grappling with billions of dollars in labor and pension cost increases incurred during the late 1990s. The crisis comes as the worst housing slump in the U.S. in 26 years saps tax revenue. The state's own $16 billion deficit led Governor Arnold Schwarzenegger last month to declare a fiscal emergency.

...........

quote:

Economic woes raise fear of 1970s rerun
Bron : CSMonitor

Stagflation may be back, but few economists think it will rise to the degree of a generation ago.
Federal Reserve Chairman Ben Bernanke delivered the Fed's Monetary Policy Report on Feb. 28 during an appearance with the Senate Banking Committee. Mr. Bernanke said the biggest risk to the economy now is that growth will weaken, not that inflation will accelerate. "I don't anticipate stagflation," Bernanke said. "I don't think we're anywhere near the situation that prevailed in the 1970s. I do expect inflation to come down."

The echoes seem ominous: a sagging economy, rising inflation, a record price for gold, and plunging stock prices. Could a return to 1970s-style stagflation be just around the corner?

That dreaded blend of economic stagnation and persistent rising prices is suddenly a topic of concern.

The word stagflation cropped up 562 times in major newspapers and wire services in February, compared with 12 times in the same month last year. Federal Reserve Chairman Ben Bernanke was asked about the danger last week on Capitol Hill. Democrats and Republicans alike peppered him with questions about soaring consumer prices, a sign that their constituents would prefer not to watch that 1970s show all over again.

Economists generally say a return of full-fledged stagflation is unlikely today. But what's already here is bad enough. The economy may have already entered a recession, and at the same time consumers face rising costs for everything from sandwiches to student loans.

"We're not going to see a replay of the 1970s in terms of the actual magnitudes" of unemployment and inflation, predicts James Hamilton, an economist at the University of California, San Diego. But the United States could see a period where "inflation goes up at the same time that real gross domestic product and employment stagnate."

One informal gauge of stagflation, the so-called "misery index," represents the sum of the unemployment rate and change in consumer prices over the past 12 months. Now in the 9 percent range, the index stands at less than half the peak it reached in 1974.

Still, with inflation up more than 4 percent and a jobless rate at 5 percent, the index in December hit a year-end level not seen since 1993, when the economy was struggling to find its footing after a recession.

This has affected the financial mood. Heightened worry is showing up in consumer confidence indexes, and on Friday the US stock market took a big dive.

The Federal Reserve is trying to guide the economy through this rough patch, but for now, it is in a bind.

The central bank is cutting interest rates to stimulate activity by banks, consumers, and businesses. But the easing of monetary policy runs the risk of allowing inflation to run hotter than the Fed likes.



The Fed acknowledges that the key factor here is expectations. If everyone believes that the Fed will eventually keep inflation in check, its strategy should work. "There's no way the modern Federal Reserve would chase inflation up into the double digits," as in the 1970s, Mr. Hamilton says. "They made that mistake once, and they won't make it again."

Still, it's clear that the Fed's credibility is on the line.

Both the record price of gold (now nearing $1,000 an ounce) and a record low exchange rate of the dollar against the euro stem partly from renewed concern about inflation, analysts say. If the general level of prices starts accelerating, it can erode the purchasing power of US currency.

Some economists, Hamilton included, believe that inflation could prove harder to contain than the Fed appears to believe. Still the central bank has won significant credibility since the 1970s, and now is a moment when, arguably it can expend some of that reputational capital.

In testimony before Congress, Mr. Bernanke said the biggest risk to the economy now is that growth will weaken, not that inflation will accelerate.

"I don't anticipate stagflation," he said. "I don't think we're anywhere near the situation that prevailed in the 1970s. I do expect inflation to come down."

Many economists agree that the current period differs from the 1970s. Both decades saw energy prices soar and the dollar dwindle. But back then, lax Fed policy was a key culprit – since inflation generally results when the supply of money is greater than what the economy needs for normal growth. Today, although the Fed has its critics, key measures of the money supply appear to be in better control.

The 1970s oil-price spikes may have contributed to slower productivity growth, to a degree not seen in the current cycle.

Worker contracts often called for wages to rise with the cost of living. That made people expect a so-called wage-price spiral.

"I lived through stagflation," says Ken Mayland, who heads ClearView Economics near Cleveland. Stagflation isn't just a period of economic weakness and inflation, he says. "It's a chronic situation where the expectation of higher inflation gets embedded into both the price-setting and wage-setting processes. And it tends to be stubborn."

Today, with the job market weakening, the pace of wage growth also seems to be cooling. Fed economists figure that a weak economy will pinch the ability of firms to pass costs along to consumers.

The Fed has a mandate from Congress to pursue both stable price levels and full employment in the economy. For now, the Fed is focused somewhat on the second goal. It hopes that low interest rates will help offset a pullback in lending as banks absorb big losses from mortgage loans.

Still, Bernanke didn't dismiss the risk of stagflation out of hand. If inflation expectations start to rise, he said the Fed will need to respond by raising short-term interest rates.

In the long run, policymakers believe that price stability is the most important Fed goal because it provides a crucial foundation for a strong job market.

Fairly or unfairly, this makes the Fed's current strategy look risky. "Some people might argue that the Fed's not paying enough attention to the price stability goal," Mr. Mayland says. "I would not be surprised to see … some calls for Bernanke to step down out of dissatisfaction."

quote:

Op zondag 2 maart 2008 23:25 schreef SeLang het volgende:
De yieldcurve van US Treasuries wijst op dit moment in ieder geval niet op uit de hand lopende inflatie

[ afbeelding ]

quote:

Op maandag 3 maart 2008 08:42 schreef gronk het volgende:

[..]

Ziet er zelfs redelijk gezond uit.

quote:

Op maandag 3 maart 2008 08:45 schreef SeLang het volgende:

[..]


Het klappen van de goud/ commodities bubble is een kwestie van tijd

quote:

Op maandag 3 maart 2008 09:09 schreef freud het volgende:

[..]

De goud bubble klapt alleen als er een andere parkeerplek is gevonden voor het geld, en ik zou niet weten wat dat zou (moeten) zijn.

quote:

Op maandag 3 maart 2008 09:09 schreef freud het volgende:

[..]

De goud bubble klapt alleen als er een andere parkeerplek is gevonden voor het geld, en ik zou niet weten wat dat zou (moeten) zijn.

quote:

Op maandag 3 maart 2008 10:16 schreef Perrin het volgende:
Als het echt goed mis gaat, kun je toch beter goud in handen hebben dan papier (zie bijvoorbeeld Zimbabwe)..

quote:

Op maandag 3 maart 2008 09:45 schreef Papierversnipperaar het volgende:

[..]

Op een gegeven moment beginnen die goud-eigenaren toch de bibbers te krijgen en dan weet ik nog wel een paar goedkope huizen voor al dat geld

quote:

Op maandag 3 maart 2008 10:38 schreef SeLang het volgende:
Een plaatje zegt meer dan 1000 woorden.
Total return van verschillende asset klassen over de afgelopen 200 jaar

[ afbeelding ]


Total return van verschillende asset klassen, gecompenseerd voor inflatie

[ afbeelding ]

Zoals verwacht volgt goud op lange termijn precies de inflatie. Dat is volkomen logisch aangezien een ounce goud altijd een ounce goud blijft. Het wordt niet meer, het keert geen dividend uit, etc.

quote:

2008 18:17[/url] schreef Perrin het volgende:[/b]
Record-dagje:

Olie en goud tikken nieuwe recordniveaus aan

Olie: 103,82
Goud: 991
Euro: 1,5276