Boeken over beurs en economie

Morgan: American Financier (Strouse, 2000)

Zeer aan te raden, komen ook zat panics in voor.

Ik ben op zoek naar een boek m.b.t. behaviour en trading. Hoe en welke emoties en gevoelens een rol spelen bij jezelf en bij andere. In de dingen die ik heb gelezen wordt er alleen gezegd dat emoties gedrag bepalen, maar er staat niet in hoe etc.

quote:

Op woensdag 12 mei 2010 10:03 schreef Rejected het volgende:
Ik ben op zoek naar een boek m.b.t. behaviour en trading. Hoe en welke emoties en gevoelens een rol spelen bij jezelf en bij andere. In de dingen die ik heb gelezen wordt er alleen gezegd dat emoties gedrag bepalen, maar er staat niet in hoe etc.

Onderzoek of boeken van Tversky of Kahneman? Zijn ws niet echt specifiek gericht op trading.

quote:

Op woensdag 12 mei 2010 10:03 schreef Rejected het volgende:
Ik ben op zoek naar een boek m.b.t. behaviour en trading. Hoe en welke emoties en gevoelens een rol spelen bij jezelf en bij andere. In de dingen die ik heb gelezen wordt er alleen gezegd dat emoties gedrag bepalen, maar er staat niet in hoe etc.

Zoiets?

Het nieuwste boek van Peter Schiff. Heb het nog niet gelezen, maar het schijnt een simpele uitleg te zijn wat er allemaal mis is gegaan. Iets voor je onnozele broertje bijv.

Schijnt een follow up te zijn van een boek dat zijn vader Irwin Schiff schreef. Die nu trouwens voor 13 jaar vast zit omdat hij principieel weigert om belasting te betalen. Krijgt ooit nog eens een standbeel denk ik.

[ Bericht 28% gewijzigd door arjanus op 12-05-2010 23:11:57 ]

quote:

Op zaterdag 27 maart 2010 14:07 schreef jaco het volgende:

[..]

Dit is inderdaad goed geschreven en tegelijk leerzaam. Het boek The Big Short waaruit dit komt, krijgt op Amazon echter maar 3 sterren. Dus even oppassen voordat je het hele boek bestelt.

Inmiddels heeft het al vijf sterren.

"The Big Short" is een geweldig boek dat je in één adem uitleest. Ik raad het van harte aan, voor lezers op elk niveau.

quote:

Op zondag 23 mei 2010 23:15 schreef eleusis het volgende:

[..]

Inmiddels heeft het al vijf sterren.

"The Big Short" is een geweldig boek dat je in één adem uitleest. Ik raad het van harte aan, voor lezers op elk niveau.

Ik ga naar die link op amazon.com en ik zie dat het nu 3,5 sterren heeft en een relatief groot aantal 1 ster reviews.

Ik heb op diverse blogs gelezen dat het Vanity Fair artikel het beste van het boek vertegenwoordigd en dus niet representatief is voor de rest van het boek. Ik heb verder niets tegen het boek trouwens. Ik raad geinteresseerden aan om een aantal reviews te lezen op Amazon en dan hun keuze te bepalen.

De biografie van Warren Buffett 'The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life' is ook erg interessant (wel een dikke pil van bijna 900 pagina's).

Ik wil ook nog het boek van George Soros lezen "The New Paradigm for Financial Markets: The Credit Crisis of 2008 and What It Means".

quote:

Op maandag 24 mei 2010 18:00 schreef JimmyJames het volgende:
De biografie van Warren Buffett 'The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life' is ook erg interessant (wel een dikke pil van bijna 900 pagina's).

Ik wil ook nog het boek van George Soros lezen "The New Paradigm for Financial Markets: The Credit Crisis of 2008 and What It Means".

Ik heb nav een tip ook de Essays of Warren Buffet gelezen van Cunningham. Moet zeggen dat het ook een erg interessant boek is als je Buffet/Berkshire interessant vind.

aardig lapje tekst van Michael Hudson (Financial Times)

The Counter-Enlightenment, its Economic Program – and the Classical Alternative

http://www.prosper.org.au(...)96_APR2010_final.pdf

vanaf pagina 4.

Is het boek van Adam LeBor over Maddof de moeite waard?

quote:

Op dinsdag 20 april 2010 19:42 schreef kortsluiting87 het volgende:

[..]

Bedankt voor de link!

Geweldig ja

Ik vind zelf Tomorrow's Gold: Asia Age of Discovery door Marc Faber een aanrader.



Ik lees ook zijn monthly market commentary, waar Marc zijn mening geeft op huidige ontwikkelingen op de financiele markten.

Krugman & Wolfgang Franz zitten elkaar in de haren. Verwijzend bloglinkje is ook wel interessant.

They Hate Me, Sie Wirklich

Via the WSJ, I see that one of Germany’s Wise Guys Men has lashed out at me in Handelsblatt over my criticism of Axel Weber:

Wolfgang Franz, who heads the German government’s economic advisory panel known as the Wise Men, tore into Krugman — and the US — in an op-ed in the German business daily Wednesday, titled “How about some facts, Mr. Krugman?”

“Where did the financial crisis begin? Which central bank conducted monetary policy that was too loose? Which country went down the wrong path of social policy by encouraging low income households to take on mortgage loans that they can never pay back? Who in the year 2000 weakened regulations limiting investment bank leverage ratios, let Lehman Brothers collapse in 2008 and thereby tipped world financial markets into chaos?” he wrote.

Naturally, an article titled “How about some facts?” gets some of the basic facts wrong. No, it wasn’t government encouragement of loans to low-income households that did it; that’s a zombie lie, and it’s telling that German officials don’t know that.

As for the rest: I hold no brief for weak financial regulation in America. But it’s a bad sign that Germans still think of this as a made-in-America crisis. The truth is that the European housing bubble was as big or bigger than the US bubble; not in Germany, true, but it was German capital exports that fed the bubbles in Spain and Ireland. This was a North Atlantic crisis, roughly equally severe on both sides of the ocean.

Yes, America sinned; so did others; and the tight-money policy Axel Weber is likely to impose if he heads the ECB will be yet another sin, one that will condemn Europe to a grim future of stagnation and deflation

The Intelligent Investor

Auteurs: Benjamin Graham & Jason Zweig

Engels, Paperback, 640 pagina's, HarperCollins Publishers Inc, Fourth Revised edition, oktober 2003

Dit boek is een classic en wordt dan ook regelmatig aangeraden op het beurs forum. Dat is op zich terecht, het boek is onmisbaar voor de serieuze belegger, maar het laat zich helaas niet zo makkelijk lezen. De schrijver gaat uit van de enige beleggingskennis bij de lezer. Voor een beginnende belegger zou het daarom beter het derde of vierde boek moeten zijn.

Ook met de nodige basiskennis, leest The Intelligent Investor traag omdat het in een ietwat verouderde stijl is geschreven en Benjamin Graham vooraleer belegger is en geen professioneel schrijver. De vierde editie publiceerde hij in 1973, drie jaar voor zijn overlijden waarmee het dus de laatste is. Deze Revised Edition uit 2003 is een uitgebreide update van de vierde editie door Jason Zweig. Er bestaat wel enige discussie of de vele toevoegingen van Zweig voldoende overlaten van de woorden van de oude meester Graham. Zelf vind ik die twijfel onterecht. De extra voetnoten van Zweig zijn verhelderend en de commentaries herhalen Graham's argumenten met recente voorbeelden, veelal uit de dotcom crisis. Zweig is ook een professionele schrijver, zodat zijn deel veel makkelijker leest. Je kunt er als puritein ook voor kiezen Zweig's voetnoten en commentaries te negeren en alleen Graham's tekst te lezen. De eerdere edities van The Intelligent Investor zijn trouwens ook nog ruim verkrijgbaar, maar daarin zijn de voorbeelden en de schrijfstijl nog ouder en mis je uiteraard de extra inzichten die Graham tussen de eerste editie in 1934 en de vierde editie vergaarde. Kortom: ik raad de Fourth Revised edition sterk aan om het jezelf niet onnodig zwaar te maken.

Benjamin Graham is de grondlegger van het value beleggen en leraar van onder andere Warren Buffett, die deze stijl verder perfectioneerde. Een value belegger probeert als eerste de intrinsieke waarde van een aandeel vast te stellen. Graham geeft hiervoor rekenmethodes op basis van de gerapporteerde cijfers van het betreffende bedrijf. De value belegger is conservatief in zijn aannames wat betreft de groeimogelijkheden van het bedrijf. Vervolgens investeert hij pas in het aandeel indien de beurskoers van het aandeel zich onder de berekende intrinsieke waarde bevindt, gewoonlijk zo'n 33 %, zodat er een Margin of Safety ontstaat. De valuebelegger verkoopt het aandeel weer zodra de koers samenvalt met de berekende intrinsieke waarde. Graham waarschuwt wel dat dit jaren kan duren. Mocht het aandeel na aankoop verder dalen, dan houdt de value belegger het gewoon vast of koopt hij zelfs bij. Zijn uitgangspunt is dat de waarde analyse grondig en volledig was en hij blijft hier dus op vertrouwen ongeacht wat de markt doet. Graham duidt de markt aan als Mister Market, een manisch-depressieve aandelenhandelaar die regelmatig absurde koersen voor aandelen hanteert. Als belegger maak je hier gebruik van.

Misschien klinkt deze methode je als vrij logisch in de oren. Toch wordt naar schatting slechts 5% van de aandelen volgens een value strategie aangekocht. Het boek is trouwens ook interessant voor beleggers met andere strategieen (behalve TA). Graham illustreert bijvoorbeeld hoe beleggingen kansloos zijn bij bepaalde aankoopkoersen. Dit is voor elke belegger interessant. The Intelligent Investor is z'n gewicht in goud waard.

Ik heb een heruitgave van de originele editie. Is idd enorme droge tekst

quote:

Op woensdag 1 september 2010 15:39 schreef jaco het volgende:
Deze Revised Edition uit 2003 is een uitgebreide update van de vierde editie door Jason Zweig. Er bestaat wel enige discussie of de vele toevoegingen van Zweig voldoende overlaten van de woorden van de oude meester Graham. Zelf vind ik die twijfel onterecht. De extra voetnoten van Zweig zijn verhelderend en de commentaries herhalen Graham's argumenten met recente voorbeelden, veelal uit de dotcom crisis. Zweig is ook een professionele schrijver, zodat zijn deel veel makkelijker leest.

Zelf heb ik deze editie en ik vind de toevoegingen van Zweig zeker toegevoegde waarde hebben. Het verduidelijkt met recente voorbeelden uitstekend de punten die Graham maakt.

Zoals geldt voor alle boeken zou ik trouwens ook dit boek van Graham niet lezen als een "how to..." boek. De checklist die hij hanteert is imo achterhaald en past niet meer bij de huidige tijd met opgeblazen boekwaardes (die vaak voor een groot deel uit intangibles bestaan) en yields die niet meer door de markt worden bepaald maar door interventie van centrale banken.

Het boek van Graham helpt je met het vormen van een basis en vanaf daar is het gewoon je gezond verstand gebruiken.

Btw: dank voor deze uitstekende recensie.

quote:

Op woensdag 1 september 2010 15:57 schreef tjoptjop het volgende:
Ik heb een heruitgave van de originele editie. Is idd enorme droge tekst

Ik heb ook security analysis van Graham; die boek heb ik nooit uitgelezen omdat het te droog en langdradig is.

[ Bericht 0% gewijzigd door Zihuatanejo op 01-09-2010 21:34:56 ]

Too big to fail van Andrew R. Sorkin is echt een aanrader.

quote:

Op woensdag 1 september 2010 16:08 schreef SeLang het volgende:
Zoals geldt voor alle boeken zou ik trouwens ook dit boek van Graham niet lezen als een "how to..." boek. De checklist die hij hanteert is imo achterhaald en past niet meer bij de huidige tijd met opgeblazen boekwaardes (die vaak voor een groot deel uit intangibles bestaan) en yields die niet meer door de markt worden bepaald maar door interventie van centrale banken.

Ik ben daar zelf nog niet uit. Graham gebruikt de NCAV, gedefinieerd als Current Assets - Total Liabilities. Intangibles en goodwill maken dus geen onderdeel van dit criterium uit. De AAA corporate 10year bond yield komt terug in zijn formule voor intrinsic value (http://en.wikipedia.org/wiki/Benjamin_Graham_formula). Die yield was 4,4% toen Graham deze formule introduceerde, dus niet zo gek verschillend met vandaag de dag.

Er zijn nog steeds investeerders die focussen op Benjamin Graham style Net-net fondsen. James Montier doet dat bijvoorbeeld. Er zijn echter wereldwijd maar een paar honderd kandidaat fondsen te vinden. Meer dan de helft daarvan zijn small- en midcaps in Japan. Ik durf daar zelf geen cent te beleggen vanwege het macro-economische plaatje rond Japan. Maar misschien is het juist de clou van het graham-style valuebeleggen dat je die angst overwint en contrair handelt. Graham is immers zelf tijdens de Great Depression met value beleggen begonnen en Warren Buffett ook in een slechte tijd (50'er jaren).

Als je er vanuit gaat dan de Graham methode nog steeds bruikbaar is, dan zou het gebrek aan Net-net kandidaten een aanwijzing kunnen zijn dat de markt als geheel overgewaardeerd is en dit dus niet het juiste moment om in te stappen. Ik zal daarom zeker op Net-net's blijven screenen, hoewel ik er zoals gezegd nog niet uit ben of dit nu nog een werkbare methode is. Jason Zweig laat zich daar helaas niet over uit in zijn commentaar. Ik ben inmiddels met Security Analysis begonnen, maar zoals Zihuatanejo al aangaf is dit boek nog moeilijker om doorheen te komen.

quote:

Op zondag 5 september 2010 13:29 schreef jaco het volgende:

Ik ben daar zelf nog niet uit. Graham gebruikt de NCAV, gedefinieerd als Current Assets - Total Liabilities. Intangibles en goodwill maken dus geen onderdeel van dit criterium uit.

Maar vandaag de dag zijn de belangrijkste assets van bedrijven juist intangible. Dingen als merknamen, kennis, patenten, dominante marktpositie, etc. In het Graham tijdperk draaide het toch nog wat meer om de waarde van machinepark etc. Maar wat zijn nu de tangible assets van Amazon of Apple? Zelf vind ik tegenwoordig boekwaarde helemaal niet meer interessant.

quote:

De AAA corporate 10year bond yield komt terug in zijn formule voor intrinsic value (http://en.wikipedia.org/wiki/Benjamin_Graham_formula). Die yield was 4,4% toen Graham deze formule introduceerde, dus niet zo gek verschillend met vandaag de dag.

Maar door overheidsinterventie in de financiële markten vertegenwoordigen dat soort yields niet meer reële prijzen. Als de rente nul op nul wordt gezet en de FED op grote schaal Treasuries en MBS opkoopt dan heeft dat ook invloed op de yields van corporate bonds. Je kunt dan niet meer dezelfde maatstaven hanteren imo.

De gedachte achter Graham's methode blijft natuurlijk overeind, maar de specifieke lijstjes zou ik niet meer al te letterlijk nemen.

quote:

Op zondag 5 september 2010 13:51 schreef SeLang het volgende:

[..]

Maar vandaag de dag zijn de belangrijkste assets van bedrijven juist intangible. Dingen als merknamen, kennis, patenten, dominante marktpositie, etc. In het Graham tijdperk draaide het toch nog wat meer om de waarde van machinepark etc. Maar wat zijn nu de tangible assets van Amazon of Apple? Zelf vind ik tegenwoordig boekwaarde helemaal niet meer interessant.
[..]

Machine parken e.d. staan tegenwoordig volgens mij erg vaak als liabillities in de boeken.

quote:

Op zondag 5 september 2010 19:06 schreef tjoptjop het volgende:

[..]

Machine parken e.d. staan tegenwoordig volgens mij erg vaak als liabillities in de boeken.

Dat heb ik niet eerder gezien en lijkt ook vreemd, tenzij je ze least en de daaraan gelinkte verplichtingen in de boeken op neemt.

quote:

Op zondag 5 september 2010 19:19 schreef Drive-r het volgende:

[..]

Dat heb ik niet eerder gezien en lijkt ook vreemd, tenzij je ze least en de daaraan gelinkte verplichtingen in de boeken op neemt.

Zal wel een gevalletje klok klepel van me geweest zijn. Maar ik dacht het ooit eens ergens gelezen te hebben. Had ermee te maken dat het hebben van (bepaalde) machines veel verplichtingen met zich meebracht (onderhoud, personeel, de onmogelijkheid om het te door te verkopen e.d.)

quote:

Op donderdag 25 maart 2010 21:09 schreef Clox het volgende:
Aanrader om boeken te bestellen:

http://www.bookdepository.co.uk/

Geen verzendkosten en vaak goedkoper dan Amazon. Het zijn niet de meest luxe uitvoeringen die je krijgt (wel nieuw, geen 2e hands), maar als je niet echt waarde aan mooi papier ed hecht dan is er geen probleem.

De boeken zijn mijns inziens hetzelfde als bij Amazon, alleen is de prijs veel doorzichtiger. Amazon rekent per item een extra en nog een keer verzendkosten. Bij een recente order heb ik het even vergeleken en dan lijkt Amazon initieel goedkoper, maar na de extra's is het precies andersom.

Mijn ervaringen met deze site zijn trouwens ook erg positief; snelle bezorging, scherpe prijs.