DAAR KOMEN ZE: DE 'VEILIGE' EUROBONDS!Althans, daar tekent de Europese Commissie voor. Eurocommissaris Valdis Dombrovskis heeft tot eind mei om met nieuwe wetsvoorstellen te komen - anders lukt dat allemaal niet voor de Europese verkiezingen over een jaar - en is daarom van zins om volgende week dan maar zijn voorstel (trailer) voor een soort van eurobonds in te dienen, zo weten Duitse media. Die effecten kent u wellicht ook wel bij de naam sovereign bond-backed securities danwel European safe bonds (ESBies), en daar mijmerde de Commissie al eerder over. Even een opfriscursus (hier meer uitleg): dat zijn geen eurobonds, want de eurolanden geven die ESBies niet gezamenlijk uit (en dus geen risicodeling!!!11), maar het zijn pakketjes die resulteren na het bundelen van obligaties van eurolanden. Op die manier koopt een gewillige investeerder dus met één obligatie van elk euroland een klein beetje schuld. En zo krijgen we er een safe asset à la de Amerikaanse staatsobligatie bij en slepen banken en overheden elkaar hopelijk minder mee de afgrond in tijdens crises. Klinkt leuk op papier, maar van Duitse politici horen we vooral negatieve geluiden vanwege de angst voor uiteindelijke risicodeling. Duitslands oud-MinFin Wolfgang Schäuble was altijd fel tegen, en de Duitse kranten denken dat de nieuwe (Olaf Scholz) er ook zo over denkt. Maar er is nog een interessante tegenstander.
NO, NO, NO!En dat is niemand minder dan Italië, het land waar twee populistische partijen momenteel alles in het werk stellen om samen een regering te brouwen. Dat zit als volgt. Een speciaal investeringsvehikel koopt volgens het plan staatsobligaties op van landen naar rato van hoeveel aandeel ze in het kapitaal van de Europese Centrale Bank hebben (voor Italië is dit zo'n 17,6%). Dat betekent dat maar een gedeelte van het Italiaanse staatspapier gebundeld gaat worden en dat er ook een heleboel buiten boord blijft. Tegelijkertijd maakte Dombrovskis vandaag duidelijk dat toezichthouders ESBies hetzelfde zullen behandelen als staatsobligaties. Oftewel, banken moeten voor beiden evenveel eigen vermogen op hun balans hebben staan: namelijk 0. Maar als dit allemaal doorgaat bestaat de kans dat beleggers die ESBies veiliger zullen achten dan het overgebleven Italiaanse staatspapier. De grote vrees is dan dat de rente op die staatsobligaties omhooggaat, en dat kan de aankomende regering absoluut niet hebben met al haar wilde fiscale plannen.
Bovendien wordt de Italiaanse schuldenberg van 130% van het bruto binnenlands product dan wat moeilijker te financieren. Enfin, voegen we naast de Duitse en Italiaanse kritiek daar ook de tegenstand van ons eigen land bij, dan hebben we al een respectabel aantal tegenstanders van formaat te pakken. Lang verhaal kort: we wensen Dombrovskis veel succes met zijn laatste kunstje.
-----------------------------
Valdis Dombrovskis
@VDombrovskis
Our upcoming proposal for Sovereign Bond Backed Securities does not involve risk mutualisation nor change in the regulatory treatment of sovereign bonds. The proposal will allow for market-lead solutions for more integrated & diversified financial markets in sovereign debt #CMU
=========================================
Technisch en qua links klopt de bronartikel als een huis.
Eind Mei, Nou ik zeg dat die dingen er niet komen.
Technisch is het niet meer dan een vehicle om nog meer geld aan het Zuiden te geven. Daar zitten dan wel grotendeels buitenlandse investeerders achter.
Als de garanties van de Eurobonds beter zijn dan eigen staatsleningen. Zal onherroepelijk de rente van Italiaanse staatsleningen weer gaan toenemen . En is er niks meer wat de ECB nog kan doen. Rente is al 0, en QE is aan het afbouwen.
De zogenaamd bejubelde Eurobonds laten dan weer heel snel zien hoe zwak Zuid Europa er dan weer werkelijk voor staat. En is weer een opmaat voor de volgende Europese crisis. Noem het maar dip 2008-2009 versie 2.0.
[ Bericht 1% gewijzigd door Drugshond op 15-05-2018 23:31:35 ]